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分析报告

丽珠集团(000513)2023年年报解读:原料药及中间体产品毛利率持续增长,主营业务利润同比小幅增长

丽珠医药集团股份有限公司于1993年上市。公司以医药产品的研发、生产及销售为主业,主要产品涵盖制剂产品、原料药和中间体及诊断试剂及设备。

根据丽珠集团2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收124.30亿元,同比基本持平。扣非净利润18.81亿元,同比基本持平。

PART 1
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原料药及中间体产品毛利率持续增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括化学制剂产品和原料药及中间体产品两项,其中化学制剂产品占比52.86%,原料药及中间体产品占比26.17%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药制造业 124.30亿元 100.0% 64.08%
分产品 营业收入 占比 毛利率
化学制剂产品 65.71亿元 52.86% 79.09%
原料药及中间体产品 32.53亿元 26.17% 35.49%
中药制剂产品 17.45亿元 14.04% 68.62%
其他业务 8.62亿元 6.93% -

2、原料药及中间体产品毛利率持续增长

2023年公司毛利率为64.08%,同比去年的64.68%基本持平。值得一提的是,原料药及中间体产品在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2021-2023年原料药及中间体产品毛利率呈增长趋势,从2021年的29.62%,增长到2023年的35.49%,2023年化学制剂产品毛利率为79.09%,同比增加0.44%。

3、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的70.95%。2023年经销营收88.19亿元,相较于去年增长0.28%,同期毛利率为75.54%,同比增加0.29个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 124.30亿元 126.30亿元 -1.58%
营业成本 44.66亿元 44.61亿元 0.09%
销售费用 35.98亿元 38.87亿元 -7.44%
管理费用 6.54亿元 6.57亿元 -0.39%
财务费用 -2.72亿元 -2.69亿元 -1.02%
研发费用 13.35亿元 14.26亿元 -6.44%
所得税费用 4.85亿元 3.75亿元 29.36%

2023年年度主营业务利润为24.97亿元,去年同期为23.20亿元,同比小幅增长7.66%。

虽然营业总收入本期为124.30亿元,同比有所下降1.58%,不过销售费用本期为35.98亿元,同比小幅下降7.44%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

丽珠集团属于化学制药行业,聚焦于微球制剂、促性激素及创新药物研发生产。 近三年化学制药行业受集采降价及创新转型双重影响,传统化药增速放缓,但生物药、高端制剂及创新药领域年均复合增长率超15%。2025年市场规模预计突破1.8万亿元,未来趋势将向靶向治疗、长效缓释技术及国际化研发合作倾斜,差异化创新与成本控制成为核心竞争要素。

2、市场地位及占有率

丽珠集团在促性激素领域市占率约25%,微球制剂市场份额超40%,稳居细分赛道龙头;诊断试剂板块部分产品市占率超50%,2024年原料药业务利润同比提升,驱动整体毛利率达65.81%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
丽珠集团(000513) 综合性医药企业,核心布局微球制剂、促性激素及诊断试剂 2024年促性激素营收23.08亿元,微球制剂市占率超40%
恒瑞医药(600276) 抗肿瘤药及创新药研发龙头企业 2025年创新药管线占比超60%,PD-1单抗市场份额居首
复星医药(600196) 国际化医药平台,覆盖生物药、医疗器械及医疗服务 CAR-T疗法国内独家上市,2024年海外营收占比提升至35%
华东医药(000963) 糖尿病及医美领域领先企业,布局创新药及工业微生物 2025年司美格鲁肽生物类似药完成III期临床,医美营收同比增长28%
人福医药(600079) 麻醉镇痛药龙头,拓展国际化及高端制剂 麻醉药市占率超60%,2024年海外业务营收突破20亿元

PART 4
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公司在回报股东方面堪称积极

公司1993年上市以来,公司坚持23年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红82.99亿元,超过累计募资66.91亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-03 14.97亿元 4.08% 78.43%
2 2022-03 12.15亿元 3.96% 68.42%
3 2021-03 11.69亿元 2.51% 68.31%
4 2020-03 10.79亿元 2.86% 82.74%
5 2019-03 8.63亿元 3.46% 79.47%
6 2018-03 11.06亿元 3.07% 24.72%
7 2017-03 2.13亿元 0.75% 25.25%
8 2016-03 1.98亿元 1.18% 30.86%
9 2015-03 3,043.82万元 0.14% 5.75%
10 2014-03 1.48亿元 1.04% 30.3%
11 2013-03 1.48亿元 1.29% 33.56%
12 2012-03 1.48亿元 1.95% 40.98%
13 2011-02 2,957.22万元 0.34% 7.09%
14 2010-02 4,435.83万元 0.35% 9.32%
15 2009-04 3,060.35万元 0.37% 58.82%
16 2008-02 1.53亿元 2.38% 30.12%
17 2005-02 4,590.53万元 2.69% 36.59%
18 2004-02 3,060.35万元 1.13% 33.33%
19 2003-04 3,060.35万元 1.09% 50%
20 2002-04 918.11万元 0.28% 18.75%
21 1999-04 1,530.00万元 0.63% 38.46%
22 1996-04 3,988.00万元 2.25% --
23 1995-04 5,533.00万元 7.87% --
累计分红金额 82.99亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2016 14.20亿元
2 配股 1997 1.26亿元
3 配股 1995 6,150.00万元
累计融资金额 16.07亿元

总结
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1、经营分析总结

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