根据瑞普生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.49亿元，同比小幅增长7.90%。扣非净利润3.18亿元，同比小幅增长13.43%。瑞普生物2023年年度净利润5.11亿元，业绩同比大幅增长36.72%。

公司主要从事兽用制剂及原料药、兽用生物制品、其他，主要产品包括制剂及原料药和禽用生物制品两项，其中制剂及原料药占比48.19%，禽用生物制品占比41.27%。

2023年公司营收22.49亿元，与去年同期的20.84亿元相比，小幅增长了7.9%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）制剂及原料药本期营收10.84亿元，去年同期为9.75亿元，同比小幅增长了11.2%。

（2）禽用生物制品本期营收9.28亿元，去年同期为8.96亿元，同比小幅增长了3.64%。

2023年公司毛利率为49.69%，同比去年的48.44%基本持平。值得一提的是，禽用生物制品在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年禽用生物制品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的62.20%，小幅增长到2023年的64.37%，2023年制剂及原料药毛利率为39.23%，同比小幅增加3.65%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从18.59%下降至16.18%，减少12%。

本期净利润为5.11亿元，去年同期3.74亿元，同比大幅增长36.72%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）资产处置收益本期为1.14亿元，去年同期为-6,985.41元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为3.75亿元，去年同期为3.52亿元，同比小幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.40亿元下降到3.74亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从3.74亿元增长到5.11亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.75亿元，去年同期为3.52亿元，同比小幅增长6.33%。

虽然研发费用本期为1.73亿元，同比大幅增长30.35%，不过（1）营业总收入本期为22.49亿元，同比小幅增长7.90%；（2）毛利率本期为49.69%，同比有所增长了1.25%，推动主营业务利润同比小幅增长。

瑞普生物2023年年度非主营业务利润为1.92亿元，去年同期为6,149.24万元，同比大幅增长。

本期研发费用为1.73亿元，同比大幅增长30.35%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,735.97万元，去年同期为6,929.47万元，同比大幅增长了40.5%。

（2）差旅费本期为795.67万元，去年同期为152.32万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）材料燃料动力消耗本期为3,446.86万元，去年同期为2,883.90万元，同比增长了19.52%。

2023年瑞普生物固定资产合计15.47亿元，占总资产的23.46%，同比去年的11.88亿元大幅增长了30.25%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.99亿元，主要为在建工程转入的4.38亿元，占比87.81%。

在此之中：湖南中岸生物药业有限公司浏阳基地项目转入1.95亿元，国际标准兽药制剂自动化工厂建设项目转入1.06亿元，天然植物提取产业基地建设项目转入1.02亿元。

该项目项目预算为2.39亿元，本期投入5,692.26万元，项目本期转入固定资产1.95亿元，期末账面余额175.98万元，项目工程进度为98.00%。

该项目项目预算为1.99亿元，本期投入4,419.93万元，项目本期转入固定资产1.06亿元，期末账面余额1,690.59万元，项目工程进度为98.00%。

该项目项目预算为1.50亿元，本期投入3,460.21万元，项目本期转入固定资产1.02亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为97.62%。

瑞普生物2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.35亿元,占归母净利润的29.7%。

受益于非经常性损益，本期归母净利润同比大幅增长了30.64%，而扣非归母净利润小幅增长了13.43%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1.14亿元，主要是主要为子公司湖南中岸腾笼换鸟土地置换政府补偿净收益。

在2023年报告期末，瑞普生物用于金融投资的资产为19.06亿元，占总资产的28.9%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,168.88万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2023年报告期末，瑞普生物用于对外股权投资的资产为4.53亿元，对外股权投资所产生的收益为2,135.49万元。

天津华普海河生物医药产业基金合伙企业业务性质为医药基金。

该公司近几年都有追加投资，虽然有追投的加持但收益几乎仍年年下降。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

天津瑞济生物医药产业创业投资合伙企业业务性质为产业投资。

从下表可以明显的看出，天津瑞济生物医药产业创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2015年的-1.93%增长至42.73%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2019年的2.22亿元上升至2023年的4.53亿元，增长率为104.68%。

2023年，企业应收账款合计9.43亿元，占总资产的14.29%，相较于去年同期的7.43亿元增长了26.98%。

本期，企业应收账款周转率为2.67。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从68天增加到了134天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.94%，14.29%和11.77%。

2023年，瑞普生物在建工程余额合计8,783.06万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计4.38亿元。在此之中，湖南中岸生物药业有限公司浏阳基地项目，本期转入固定资产1.95亿元。

该项目项目预算为2.39亿元，本期投入5,692.26万元，项目本期转入固定资产1.95亿元，期末账面余额175.98万元，项目工程进度为98.00%。

项目预算为3.62亿元，目前该项目累计投入占预算比例达105.48%，已略微超出预算。项目工程进度为99.85%。

2023年，瑞普生物的其他流动资产合计2.17亿元，占总资产的3.29%，相较于年初的2,694.46万元大幅增长704.92%。

主要原因是理财产品增加1.83亿元。

瑞普生物属于动物保健品行业，专注于兽药研发、生产及动物疫病防治解决方案。 动物保健品行业近三年受规模化养殖、疫病防控需求及宠物经济驱动，市场规模持续扩容。新版兽药GMP认证推动行业集中度提升，头部企业加速整合。未来趋势聚焦生物技术创新、宠物医疗国产替代及绿色动保产品开发，预计2025年市场规模突破800亿元，CAGR超8%。

瑞普生物是国内兽药领域头部企业，市场占有率居前三，拥有16家子公司、10个GMP基地及500个兽药文号，禽用疫苗及限抗替抗产品线竞争优势显著，2024年品牌强度位列农业领域前二。

2023年公司员工人数为2496人，同比2022年2478人，增加446人，人数增0%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员425人，生产人员895人，技术人员633人。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润5.11亿元，较上期大幅增长，主要依赖于非经常性损益。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.75亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示湖南中岸生物药业有限公司浏阳基地项目、国际标准兽药制剂自动化工厂建设项目等阶段性投产4.38亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，瑞普生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，瑞普生物的PE-TTM是14.92，而动物保健行业的PE-TTM是23.84，瑞普生物的PE-TTM相比动物保健行业的PE-TTM较低。