根据科前生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.64亿元，同比小幅增长6.27%。扣非净利润3.70亿元，同比基本持平。科前生物2023年年度净利润3.96亿元，业绩同比小幅下降3.32%。

公司的主营业务为兽用生物制造行业，其中猪用疫苗为第一大收入来源，占比91.53%。

2023年公司营收10.64亿元，与去年同期的10.01亿元相比，小幅增长了6.27%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）猪用疫苗本期营收9.74亿元，去年同期为9.37亿元，同比小幅增长了3.89%。

（2）其他本期营收3,775.19万元，去年同期为2,611.22万元，同比大幅增长了44.58%。

2023年公司毛利率为72.09%，同比去年的73.61%基本持平。产品毛利率方面，虽然猪用疫苗营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年猪用疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的83.74%，小幅下降到2023年的73.98%，2021-2023年禽用疫苗毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.26%，大幅增长到2023年的36.82%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的67.99%。2023年直销营收6.98亿元，相较于去年增长2.60%，同期毛利率为76.80%，同比减少0.71个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.89%，相较于2022年的36.09%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.36%。

本期净利润为3.96亿元，去年同期4.09亿元，同比小幅下降3.32%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为5.16亿元，去年同期为4.64亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为1,953.25万元，去年同期为665.48万元，同比大幅增长。

但是信用减值损失本期损失8,037.04万元，去年同期损失2,348.91万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5.16亿元，去年同期为4.64亿元，同比小幅增长11.19%。

虽然毛利率本期为72.09%，同比有所下降了1.52%，不过营业总收入本期为10.64亿元，同比小幅增长6.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2023年报告期末，科前生物用于金融投资的资产为8.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为606.71万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产投资收益和其他-交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的2.13亿元大幅上升至2023年的8.42亿元，变化率为294.94%。

2023年，企业应收账款合计3.31亿元，占总资产的7.09%，相较于去年同期的3.24亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失8,037.04万元，导致企业净利润从盈利4.76亿元下降至盈利3.96亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,447.43万元。

企业应收账款坏账损失中主要是单项计提，合计8,340.30万元。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备8,350.30万元。

本期，企业应收账款周转率为3.25。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从68天增加到了110天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为82.39%，14.11%和3.50%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从90.73%小幅下降到82.39%。

2023年，科前生物的其他非流动资产合计10.85亿元，占总资产的23.22%，相较于年初的8.34亿元大幅增长30.06%。

主要原因是一年以上到期的大额存单增加2.40亿元。

科前生物属于兽用生物制品行业，专注动物疫苗、诊断试剂及抗体药物的研发、生产与销售。 近三年，兽用生物制品行业受生猪产能恢复及规模化养殖渗透率提升驱动，市场规模年均增速超10%，2024年规模突破300亿元。未来行业将聚焦基因工程疫苗、多联多价疫苗研发，叠加宠物医疗需求增长，预计2025年市场空间达350亿元，智能化生产与精准防疫成核心趋势。

科前生物在猪用疫苗细分领域处于头部地位，2024年猪伪狂犬病疫苗市占率约18%，猪腹泻疫苗市占率超15%，位列行业前三，其猪用联苗技术领先，客户覆盖国内70%规模化养殖集团。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润3.96亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

由于营收的小幅增长，2023年主营利润5.16亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，科前生物近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，科前生物的PE-TTM是20.02，而动物保健行业的PE-TTM是23.84，科前生物低于动物保健行业的PE-TTM。