根据豫园股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收581.47亿元，同比增长15.83%。扣非净利润-4.51亿元，由盈转亏。豫园股份2023年年度净利润18.18亿元，业绩同比大幅下降52.04%。

公司主要从事产业运营、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务-其中:商业综合及物业综合服务，主要产品包括珠宝时尚和物业开发与销售两项，其中珠宝时尚占比63.17%，物业开发与销售占比23.79%。

2023年公司营收581.47亿元，与去年同期的502.00亿元相比，增长了15.83%。

营收增长的主要原因是：

（1）物业开发与销售本期营收135.58亿元，去年同期为91.17亿元，同比大幅增长了48.72%。

（2）产业运营本期营收416.94亿元，去年同期为386.26亿元，同比小幅增长了7.94%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.71%，同比下降到了今年的14.11%。

毛利率下降的原因是：

（1）物业开发与销售本期毛利率11.29%，去年同期为23.36%，同比大幅下降51.67%。

（2）产业运营本期毛利率11.53%，去年同期为12.76%，同比小幅下降9.64%。

产品毛利率方面，2021-2023年产业运营毛利率呈下降趋势，从2021年的13.71%，下降到2023年的11.53%，2020-2023年物业开发与销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的30.06%，大幅下降到2023年的11.29%。

2023年年度，豫园股份营业总收入为581.47亿元，去年同期为502.00亿元，同比增长15.83%，净利润为18.18亿元，去年同期为37.91亿元，同比大幅下降52.04%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.96亿元，去年同期支出20.07亿元，同比大幅增长；

但是投资收益本期为29.80亿元，去年同期为55.89亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现持平趋势，从33.45亿元增长到37.91亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从37.91亿元下降到18.18亿元。

2023年年度主营业务利润为-3.78亿元，去年同期为-4.69亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为14.11%，同比下降了3.60%，不过营业总收入本期为581.47亿元，同比增长15.83%，推动主营业务利润亏损有所减小。

豫园股份2023年年度非主营业务利润为26.92亿元，去年同期为62.67亿元，同比大幅下降。

豫园股份近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为20.24亿元，非经常性损益为24.75亿元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，豫园股份用于投资的资产为254.17亿元，占总资产的20.49%。投资所产生的收益对净利润的贡献为1.62亿元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于处置衍生金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的投资资产持续小幅上升，由2019年的205.86亿元小幅上升至2023年的254.17亿元，变化率为23.47%。

在2023年报告期末，豫园股份用于对外股权投资的资产为148.36亿元，对外股权投资所产生的收益为28.62亿元，占净利润18.18亿元的157.4%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4.85亿元和处置外股权投资的收益22.3亿元。

处置对外股权投资产生的收益为22.3亿元，主要是InternationalGemologicalInstituteB.V.、IGINetherlandsB.V.、InternationalGemologicalInstitutePrivateLimited22.76亿元、武汉顺康食用菌有限公司876.82万元和上海玳美豫珠宝有限公司-397.65万元。

四川沱牌舍得集团有限公司业务性质为白酒等生产销售。

从下表可以明显的看出，四川沱牌舍得集团有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的6.09%增长至8.15%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从下表可以明显的看出，西安复裕房地产开发有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的7.99%增长至84.83%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从下表可以明显的看出，宁波复星锐正创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的-1.87%增长至18.42%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的72.38亿元增长至2023年的148.36亿元，增长率为104.97%。

2023年，豫园股份资产减值损失3.79亿元，导致企业净利润从盈利21.97亿元下降至盈利18.18亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.79亿元。

其中，开发产品，开发成本本期分别计提2.93亿元，7,821.84万元。

目前，开发产品，开发成本的账面价值仍分别为111.14亿元，256.26亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.06，在2022年到2023年豫园股份存货周转率从0.80大幅提升到了1.06，存货周转天数从450天减少到了339天。2023年豫园股份存货余额合计430.87亿元，占总资产的35.20%，同比去年的505.75亿元小幅下降了14.81%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到58.86%，余额同比减少24.37%；其次，开发产品占比26.18%，余额同比增长15.98%。

豫园股份属于零售行业，核心业务涵盖珠宝时尚、商业零售及文旅消费等多元化领域。 近三年零售行业受消费升级驱动，黄金珠宝、文旅体验等细分领域加速复苏。2025年行业整体向线上线下融合、场景化体验转型，黄金消费因避险需求持续增长，文旅地标经济成为新增长点，预计未来三年市场空间将突破万亿级规模。

豫园股份旗下珠宝时尚板块拥有“老庙”“亚一”两大全国性品牌，门店超4000家，2024年珠宝业务营收占比超40%，稳居黄金珠宝行业第一梯队，文旅项目通过“豫园灯会”IP强化品牌影响力。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近5年扣非净利润持续下降，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润近两年主要依赖于非经常性损益。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的增长，2023年主营利润亏损3.78亿元，较去年同期的亏损有所好转。

豫园股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润70.99%，对外股权投资平均占总资产的8.91%，平均投资收益率为16.01%。对外股权投资金额连续3年上升，2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益28.62亿元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的157.4%。投资收益主要来源于四川沱牌舍得集团有限公司和西安复裕房地产开发有限公司。2023年对外股权投资148.36亿元，占总资产11.96%。

2023年扣非净利润亏损6.57亿元，由于非经常性损益贡献了24.75亿元，净利润盈利18.18亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，豫园股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，豫园股份的PE-TTM是24.25，而商业物业经营行业的PE-TTM是25.76，豫园股份低于商业物业经营行业的PE-TTM。