根据阿特斯2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收513.10亿元，同比小幅增长7.94%。扣非净利润29.00亿元，同比大幅增长40.66%。阿特斯2023年年度净利润28.87亿元，业绩同比大幅增长34.30%。

公司的主营业务为光伏行业，其中光伏组件产品收入为第一大收入来源，占比82.49%。

2023年公司营收513.10亿元，与去年同期的475.36亿元相比，小幅增长了7.94%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）光伏组件产品收入本期营收423.25亿元，去年同期为389.30亿元，同比小幅增长了8.72%。

（2）光伏系统产品收入本期营收51.62亿元，去年同期为39.31亿元，同比大幅增长了31.31%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的87.73%。2023年直销营收442.32亿元，相较于去年增长28.48%，同期毛利率为16.27%，同比增加5.15个百分点。

本期净利润为28.87亿元，去年同期21.50亿元，同比大幅增长34.30%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失8.47亿元，去年同期损失4.75亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-2.51亿元，去年同期为1.11亿元，由盈转亏。

但是主营业务利润本期为38.39亿元，去年同期为28.51亿元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从19.40亿元下降到4,244.58万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从4,244.58万元增长到28.87亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为38.39亿元，去年同期为28.51亿元，同比大幅增长34.65%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为513.10亿元，同比小幅增长7.94%；（2）毛利率本期为13.97%，同比增长了2.56%。

阿特斯2023年年度非主营业务利润为-6.47亿元，去年同期为-2.33亿元，亏损增大。

本期研发费用为7.04亿元，同比大幅增长50.81%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为3.60亿元，去年同期为2.11亿元，同比大幅增长了70.36%。

（2）水电费本期为4,208.36万元，去年同期为1,723.29万元，同比大幅增长了144.2%。

本期管理费用为15.34亿元，同比大幅增长36.87%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为7.87亿元，去年同期为5.13亿元，同比大幅增长了53.64%。

（2）折旧及摊销本期为1.66亿元，去年同期为1.31亿元，同比增长了26.56%。

（3）专业服务费用本期为2.44亿元，去年同期为2.11亿元，同比增长了15.73%。

2023年年度，阿特斯净现金流为67.18亿元，去年同期为12.64亿元，同比大幅增长4.31倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年阿特斯固定资产合计167.59亿元，占总资产的25.48%，同比去年的100.30亿元大幅增长了67.08%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增88.40亿元，主要为在建工程转入的86.86亿元，占比98.27%。

在此之中：泰国三期电池组件扩产项目转入32.07亿元，宿迁电池项目一期5GW转入12.45亿元，年产10GW拉棒项目转入12.23亿元，扬州14GW电池项目转入6.75亿元，包头3GW单晶项目三期转入4.79亿元。

该项目项目预算为38.50亿元，本期投入31.70亿元，项目本期转入固定资产32.07亿元，期末账面余额1.25亿元，当前项目完成情况为：部分转固。

该项目项目预算为21.73亿元，本期投入16.12亿元，项目本期转入固定资产12.45亿元，期末账面余额3.87亿元，当前项目完成情况为：部分转固。

该项目项目预算为29.33亿元，本期投入3.14亿元，项目本期转入固定资产12.23亿元，期末账面余额3,022.93万元，当前项目完成情况为：部分转固。

该项目项目预算为28.86亿元，本期投入19.25亿元，项目本期转入固定资产6.75亿元，期末账面余额12.50亿元，当前项目完成情况为：部分转固。

该项目项目预算为14.22亿元，本期投入1.10亿元，项目本期转入固定资产4.79亿元，期末账面余额425.80万元，当前项目完成情况为：部分转固。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5.62亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.58亿元。

(2)本期共收到政府补助5.39亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下11.33亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，阿特斯资产减值损失8.47亿元，导致企业净利润从盈利37.34亿元下降至盈利28.87亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7.94亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提4.84亿元，1.58亿元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为49.91亿元，13.71亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.12，2023年阿特斯存货周转率为5.12，同比去年无明显变化。2023年阿特斯存货余额合计77.99亿元，占总资产的12.48%，同比去年的91.37亿元小幅下降了14.65%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到62.98%；其次，原材料占比18.05%，余额同比减少29.43%。

2023年年度，企业资产负债率为67.34%，去年同期为75.70%，同比小幅下降了8.36%。

阿特斯负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了87.11亿元，去年同期流出40.18亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为82.04亿元，支付银行融资保证金本期为32.93亿元。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

阿特斯属于光伏设备及组件制造行业。 全球光伏行业近三年呈现高速增长态势，2022-2024年复合增长率超20%，2024年全球新增装机量突破500GW。未来五年，受益于能源转型及AI数据中心电力需求增长，行业年增速预计维持15%以上，2030年市场规模有望达万亿美元。技术迭代加速，N型电池及钙钛矿技术逐步商业化，储能配套需求成为新增长极。

阿特斯为全球光伏组件出货量前五厂商，2024年市占率约8%，海外高端市场占比超30%。其储能业务快速崛起，2024年大型储能系统出货量跻身全球前三，占公司营收比重提升至18%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润28.87亿元，较上期大幅增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润38.39亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示泰国三期电池组件扩产项目、宿迁电池项目一期5GW等阶段性投产86.86亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，阿特斯近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，阿特斯的PE-TTM是24.08，而光伏电池组件行业的PE-TTM是21.74，阿特斯高于光伏电池组件行业的PE-TTM。