根据华强科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.73亿元，同比基本持平。扣非净利润-7,602.74万元，较去年同期亏损增大。华强科技2023年年度净利润792.51万元，业绩同比大幅下降88.36%。

公司的主要业务为医药包装及医疗器械，占比高达69.53%，主要产品包括药用丁基胶塞、集体防护装备、个体防护装备三项，药用丁基胶塞占比58.02%，集体防护装备占比16.73%，个体防护装备占比12.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.12%，同比大幅下降到了今年的14.5%，主要是因为药用丁基胶塞本期毛利率25.63%，去年同期为33.74%，同比下降24.04%，主要原因是一方面是直接材料成本在有所增长，另一方面制造费用成本在大幅增长。

产品毛利率方面，虽然药用丁基胶塞营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年药用丁基胶塞毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的61.89%，大幅下降到2023年的25.63%，2023年集体防护装备毛利率为-17.85%，同比小幅增加12.59%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.69%。

2023年年度，华强科技营业总收入为5.73亿元，去年同期为5.86亿元，同比基本持平，净利润为792.51万元，去年同期为6,807.26万元，同比大幅下降88.36%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为4,380.64万元，去年同期为2,149.85万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-6,757.06万元，去年同期为-987.53万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为22.32万元，去年同期为2,985.78万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从5,822.03万元增长到3.19亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.19亿元下降到792.51万元。

2023年年度主营业务利润为-6,757.06万元，去年同期为-987.53万元，较去年同期亏损增大。

虽然研发费用本期为5,174.59万元，同比下降22.06%，不过（1）财务费用本期为-2,874.90万元，同比大幅增长37.53%；（2）营业总收入本期为5.73亿元，同比有所下降2.21%；（3）毛利率本期为14.50%，同比大幅下降了8.62%，导致主营业务利润亏损增大。

华强科技2023年年度非主营业务利润为7,171.32万元，去年同期为7,275.43万元，同比基本持平。

2023年公司营收5.73亿元，同比基本持平。

本期财务费用为-2,874.90万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了37.53%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达362.76%。归因于利息收入本期为2,893.93万元，去年同期为4,532.39万元，同比大幅下降了36.15%。

本期研发费用为5,174.59万元，同比下降22.06%。研发费用下降的原因是：

（1）试制产品检测费本期为229.04万元，去年同期为1,292.42万元，同比大幅下降了82.28%。

（2）人工费用本期为2,161.33万元，去年同期为2,541.74万元，同比小幅下降了14.97%。

华强科技2023年的归母净利润为792.51万元，非经常性损益为8,395.25万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,434.51万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,414.33万元。

往期留存政府补助剩余金额为3.86亿元，其中4,957.52万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助2,076.14万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.53亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，华强科技用于金融投资的资产为4.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,436万元，是净利润792.51万元的5.60倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的4,436万元。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计6.34亿元，占总资产的12.56%，相较于去年同期的6.61亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1,436.54万元，导致企业净利润从盈利2,229.05万元下降至盈利792.51万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,435.96万元。

企业应收账款坏账损失中全部为信用风险业务组合，合计1,534.40万元。在信用风险业务组合中，主要为新计提的坏账准备1,534.40万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户A计提了5,349.66万元的减值准备。

本期主要为5年以上新增坏账准备6.92万元。

本期，企业应收账款周转率为0.88。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.18大幅下降到了0.88，平均回款时间从165天增加到了409天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有37.95%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从2.48%持续上涨到29.20%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，华强科技资产减值损失1,166.42万元，导致企业净利润从盈利1,958.93万元下降至盈利792.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,166.42万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提725.08万元，441.34万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.35亿元，1.11亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.04，在2020年到2023年华强科技存货周转率从2.77下降到了2.04，存货周转天数从129天增加到了176天。2023年华强科技存货余额合计2.59亿元，占总资产的5.43%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到52.67%；其次，库存商品占比42.66%，余额同比减少15.28%。

2023年，华强科技在建工程余额合计3,227.28万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计6,432.81万元。在此之中，人防工程浸渍炭及滤毒罐生产线建设项目（原人防工程专用炭材料项目），本期转入固定资产3,019.36万元。

项目预算为1.60亿元，本期投入0.00万元，本期转入固定资产847.21万元，目前该项目累计投入占预算比例达125.23%，已较大幅度超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

华强科技属于特种防护装备及医药包装材料行业，核心业务涵盖军用核生化防护装备与高附加值医疗耗材研发生产。 近三年特种防护装备行业受益于国防预算增长及装备智能化升级，2025年国内特种防护市场规模预计突破200亿元，复合增速超12%。行业正向多兵种协同防护、系统集成化方向发展，同时军品消耗属性叠加民品国产替代加速，长期市场空间持续扩容。

华强科技承担军方现役透气式防毒服70%采购任务及专用防毒面具100%独家供应，特种防护装备市占率居行业首位，医药包装领域占据疫苗胶塞细分市场约15%份额。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润亏损6,757.06万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

华强科技金融投资最近5年，收益平均占净利润9.03%，金融投资平均占总资产的7.32%，平均投资收益率为2.37%。金融投资金额连续3年上升，金融投资收益连续5年上升。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。2023年金融投资8.62亿元，占总资产17.06%，收益4,436万元，占净利润13.9%。

2023年扣非净利润亏损7,602.74万元，由于政府补助贡献了5,434.51万元，净利润盈利792.51万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示人防工程浸渍炭及滤毒罐生产线建设项目（原人防工程专用炭材料项目）、人防工程平战两用通风防护系统平台研发制造项目道路及给排水工程施工项目投产，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华强科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，华强科技的PE-TTM是847.13，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，华强科技的PE-TTM远高于医疗耗材行业的PE-TTM。