根据南侨食品2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.82亿元，同比小幅增长7.73%。扣非净利润2.17亿元，同比大幅增长46.59%。南侨食品2023年年度净利润2.32亿元，业绩同比大幅增长44.77%。

公司的主营业务为烘焙油脂，主要产品包括烘焙应用油脂、乳制品、淡奶油三项，烘焙应用油脂占比49.01%，乳制品占比20.94%，淡奶油占比18.49%。

2023年公司营收30.83亿元，与去年同期的28.61亿元相比，小幅增长了7.73%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）预制烘焙品本期营收3.31亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长了68.95%。

（2）淡奶油本期营收5.70亿元，去年同期为5.10亿元，同比小幅增长了11.73%。

（3）乳制品本期营收6.45亿元，去年同期为5.93亿元，同比小幅增长了8.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.73%，同比小幅增长到了今年的23.76%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）烘焙应用油脂本期毛利率26.16%，去年同期为19.87%，同比大幅增长31.66%，主要原因是直接材料成本和小计成本均在小幅下降。

（2）淡奶油本期毛利率34.26%，去年同期为28.06%，同比增长22.1%。

产品毛利率方面，2021-2023年乳制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.69%，大幅下降到2023年的15.31%，2023年烘焙应用油脂毛利率为26.16%，同比大幅增加31.66%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销商，占主营业务收入的55.06%。2023年经销商营收16.94亿元，相较于去年增长6.73%，同期毛利率为28.91%，同比增加2.15个百分点。

2023年年度，南侨食品营业总收入为30.82亿元，去年同期为28.61亿元，同比小幅增长7.73%，净利润为2.32亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长44.77%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.50亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为2.50亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅增长35.08%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为30.82亿元，同比小幅增长7.73%；（2）毛利率本期为23.76%，同比小幅增长了2.03%。

2023年年度，南侨食品净现金流为-3.76亿元，去年同期为3,108.19万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年企业存货周转率为4.40，在2022年到2023年南侨食品存货周转率从3.97小幅提升到了4.40，存货周转天数从90天减少到了81天。2023年南侨食品存货余额合计4.97亿元，占总资产的12.18%，同比去年的5.70亿元小幅下降了12.74%。

从存货分类来看，产成品占存货的比例最大，达到50.11%，余额同比减少12.69%；其次，原材料占比44.87%，余额同比减少15.85%。

2023年，南侨食品在建工程余额合计4,592.54万元，较去年的1,535.48万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.32亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，在建工程本期新增投入1.32亿元。

该项目本期投入1.32亿元，本期转入固定资产9,751.34万元。

2023年，南侨食品的其他非流动资产合计3.88亿元，占总资产的9.48%，相较于年初的1,939.59万元大幅增长1902.18%。

主要原因是一年以上到期的定期存款-本金增加3.71亿元。

南侨食品属于食品制造业中的烘焙油脂及冷冻面团细分行业 烘焙油脂及冷冻面团行业近三年受消费升级驱动稳步增长，2024年市场规模突破400亿元，年复合增速约6.5%。未来三年预计维持5%-7%增速，健康化、定制化产品需求上升，头部企业通过供应链整合加速替代中小厂商，行业集中度CR5有望从2024年的32%提升至2027年的40%

南侨食品为烘焙油脂领域头部企业，2024年营收31.59亿元，在高端烘焙原料市场占有率约12%，冷冻面团业务市占率约8%，烘焙用奶油市场份额位列行业前三

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1408人上升至2023年的1706人。

其中，公司的技术人员人数上升了36.05%，从2022年的147人增加到2023年的200人。

2023年净利润2.33亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.50亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入在建工程，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利虽然能力良好，但是在行业中却属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，南侨食品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，南侨食品的PE-TTM是26.28，而烘焙食品行业的PE-TTM是20.81，南侨食品高于烘焙食品行业的PE-TTM。