根据桂发祥2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.04亿元，同比大幅增长113.20%。扣非净利润5,720.41万元，扭亏为盈。桂发祥2023年年度净利润6,103.50万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为食品，主要产品包括麻花产品和外采食品两项，其中麻花产品占比64.52%，外采食品占比16.80%。

2023年公司营收5.04亿元，与去年同期的2.36亿元相比，大幅增长了113.2%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）麻花产品本期营收3.25亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长了151.83%。

（2）外采食品本期营收8,464.86万元，去年同期为5,365.21万元，同比大幅增长了57.77%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.42%，同比大幅增长到了今年的46.04%，主要是因为麻花产品本期毛利率52.07%，去年同期为30.74%，同比大幅增长69.39%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的77.46%。2023年直销营收3.86亿元，相较于去年增长108.94%，同期毛利率为46.13%，同比上涨16.74个百分点。

2023年年度，桂发祥营业总收入为5.04亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅增长113.20%，净利润为6,103.50万元，去年同期为-6,972.01万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为5,740.01万元，去年同期为-8,056.50万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从8,459.96万元下降到-6,972.01万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-6,972.01万元增长到6,103.50万元。

2023年年度主营业务利润为5,740.01万元，去年同期为-8,056.50万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.04亿元，同比大幅增长113.20%；（2）毛利率本期为46.04%，同比大幅增长了17.62%。

本期销售费用为1.30亿元，同比增长19.99%。销售费用增长的原因是：

（1）工资及福利费本期为6,210.83万元，去年同期为5,633.09万元，同比小幅增长了10.26%。

（2）销售服务费本期为936.10万元，去年同期为427.47万元，同比大幅增长了118.99%。

（3）快递服务费本期为597.91万元，去年同期为253.44万元，同比大幅增长了135.91%。

（4）广告设计促销费本期为584.00万元，去年同期为241.72万元，同比大幅增长了141.6%。

（5）租赁费本期为2,588.70万元，去年同期为2,332.74万元，同比小幅增长了10.97%。

本期管理费用为3,822.47万元，同比增长17.87%。管理费用增长的原因是：

（1）工资及福利费本期为2,232.11万元，去年同期为1,844.35万元，同比增长了21.02%。

（2）其他本期为777.64万元，去年同期为649.69万元，同比增长了19.69%。

在2023年报告期末，桂发祥用于金融投资的资产为7.26万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为931.38万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的4.05亿元下滑至2023年的7.26万元，变化率为-99.98%。

2023年，桂发祥在建工程余额合计4,386.47万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1,473.34万元。在此之中，空港经济区生产基地建设项目，本期转入固定资产1,473.34万元。

该项目项目预算为3.86亿元，本期投入166.13万元，本期转入固定资产1,473.34万元，项目工程进度为60.70%。

桂发祥属于中国传统特色休闲食品行业，核心产品为麻花及糕点类食品。 传统特色休闲食品行业近三年受消费升级及国潮文化推动，市场规模年增速约8%-10%，2024年行业规模预计突破2000亿元。未来趋势聚焦健康化、高端化及电商渠道下沉，功能性零食和区域品牌全国化布局将成为增长引擎，2025年市场空间有望达2400亿元。

桂发祥作为华北地区传统麻花龙头企业，2024年华北区域市占率约12%，全国细分品类排名前五，但整体行业集中度低，头部企业合计市占率不足25%，公司依托老字号品牌优势深耕京津冀市场。

2023年公司员工人数为1119人,同比2022年1133人，下降14人，小幅减少1.23%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1119人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的41.1%、37.17%。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润6,103.50万元，同比去年扭亏为盈。

由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润5,740.01万元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2023年年报显示空港经济区生产基地建设项目投产，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，桂发祥近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，桂发祥的PE-TTM是36.05，而烘焙食品行业的PE-TTM是20.81，桂发祥的PE-TTM相比烘焙食品行业的PE-TTM较高。