根据陕建股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,805.55亿元，同比小幅下降4.65%。扣非净利润38.36亿元，同比增长21.35%。陕建股份2023年年度净利润47.46亿元，业绩同比小幅增长3.91%。

公司主要从事建筑工程业务、石油化工工程业务、其他。

2023年公司营收1,805.55亿元，与去年同期的1,893.66亿元相比，小幅下降了4.65%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）建筑工程业务本期营收1,645.44亿元，去年同期为1,723.89亿元，同比小幅下降了4.55%。

（2）其他本期营收25.95亿元，去年同期为50.70亿元，同比大幅下降了48.81%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.11%，同比增长到了今年的10.58%，主要是因为建筑工程业务本期毛利率10.62%，去年同期为9.15%，同比增长16.07%，归因于人工费、材料费、机械费、其他直接费、间接费用成本在小幅下降。

值得一提的是，虽然建筑工程业务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2023年建筑工程业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.55%，大幅增长到2023年的10.62%，2023年石油化工工程业务毛利率为9.14%，同比大幅增加43.71%。

本期净利润为47.46亿元，去年同期45.68亿元，同比小幅增长3.91%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为2,212.14万元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为5,306.38万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为110.93亿元，去年同期为106.93亿元，同比小幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1.98亿元增长到47.46亿元。

2023年年度主营业务利润为110.93亿元，去年同期为106.93亿元，同比小幅增长3.74%。

虽然营业总收入本期为1,805.55亿元，同比小幅下降4.65%，不过毛利率本期为10.58%，同比增长了1.47%，推动主营业务利润同比小幅增长。

陕建股份2023年年度非主营业务利润为-55.52亿元，去年同期为-53.18亿元，亏损增大。

2023年公司营收1,805.55亿元，同比小幅下降4.65%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为21.56亿元，同比大幅增长51.42%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为20.88亿元，去年同期为15.04亿元，同比大幅增长了38.82%。

（2）手续费等本期为3.52亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长了44.0%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计1,652.47亿元，占总资产的47.66%，相较于去年同期的1,504.60亿元小幅增长了9.83%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失54.51亿元，导致企业净利润从盈利101.98亿元下降至盈利47.46亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计49.96亿元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计50.82亿元，占整个应收账款坏账准备的101.72%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提6.57亿元，按组合计提坏账准备本期计提43.41亿元。

其中，按单项计提主要是企业对西安童世界旅游发展有限公司，韩城恒大置业有限公司，其他单项汇总等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了5.37亿元，4.46亿元和3.73亿元。

本期主要为1-2年新增坏账准备3,920.10万元。

本期，企业应收账款周转率为1.14。在2020年到2023年，企业应收账款周转率从1.56下降到了1.14，平均回款时间从230天增加到了315天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有51.97%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从59.92%小幅下降到51.97%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从4.76%上涨到9.81%。

2023年，陕建股份的合同资产合计869.88亿元，占总资产的25.09%，相较于年初的695.26亿元增长25.12%。

主要原因是已完工未结算资产增加175.39亿元。

陕建股份属于建筑装饰行业中的专业工程领域，核心聚焦石油化工工程及基础设施建设。 近三年，建筑装饰行业受基建投资拉动稳健增长，但传统房建业务增速放缓。2023年基建投资同比增7.2%，新型煤化工、油气储运等细分领域成为增长点。未来行业将向绿色低碳、智能化转型，预计“十四五”末期新型能源工程市场规模突破万亿，海外“一带一路”项目贡献增量。

陕建股份在国内石油化工工程领域处于第二梯队，具备千万吨级炼油、百万吨级乙烯总承包能力，区域市场占西北地区石化工程份额超15%，2024年石化工程营收占比约35%，全国同业排名前八。

公司上市24年来虽然坚持分红15年，但累计分红金额仅13.94亿元，而累计募资金额却有128.63亿元。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为47.46亿元，而经营现金流净额为-74.69亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-208.65亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

近9年公司净利润持续增长，2023年净利润47.46亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润110.93亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，陕建股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，陕建股份的PE-TTM是4.45，而房屋建设行业的PE-TTM是5.26，陕建股份低于房屋建设行业的PE-TTM。