根据国睿科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.82亿元，同比基本持平。扣非净利润5.78亿元，同比小幅增长10.72%。国睿科技2023年年度净利润6.04亿元，业绩同比小幅增长9.27%。

公司的主营业务为工业，主要产品包括雷达装备与相关系统和智慧轨交两项，其中雷达装备与相关系统占比67.85%，智慧轨交占比16.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的30.24%，同比小幅增长到了今年的34.71%，主要是因为雷达装备与相关系统本期毛利率39.46%，去年同期为33.52%，同比增长17.72%。

值得一提的是，雷达装备与相关系统在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年雷达装备与相关系统毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的26.62%，大幅增长到2023年的39.46%，2023年智慧轨交毛利率为11.47%，同比小幅增加5.71%。

本期净利润为6.04亿元，去年同期5.53亿元，同比小幅增长9.27%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失5,583.73万元，去年同期损失2,395.23万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为7.25亿元，去年同期为6.11亿元，同比增长。

净利润从2016年年度到2018年年度呈现下降趋势，从2.28亿元下降到3,780.38万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,780.38万元增长到6.04亿元。

2023年年度主营业务利润为7.25亿元，去年同期为6.11亿元，同比增长18.71%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为32.82亿元，同比有所增长1.77%；（2）毛利率本期为34.71%，同比小幅增长了4.47%。

本期销售费用为8,496.18万元，同比增长17.69%。

销售费用增长的原因是：

虽然售后服务费本期为1,414.35万元，去年同期为1,587.40万元，同比小幅下降了10.9%；

但是（1）人工费本期为4,315.59万元，去年同期为3,533.99万元，同比增长了22.12%；（2）差旅费本期为865.87万元，去年同期为528.62万元，同比大幅增长了63.8%；（3）其他费用本期为1,005.44万元，去年同期为838.71万元，同比增长了19.88%。

2023年年度，国睿科技净利润为6.04亿元，去年同期为5.53亿元，同比小幅增长9.27%。净现金流为4.64亿元，去年同期为-5,729.40万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）经营性应付项目的增加本期为2.36亿元，同比大幅下降67.41%；（2）存货的减少本期为-8,154.59万元，去年同期为1.74亿元，由正转负。

但是经营性应收项目的减少本期为-4.41亿元，去年同期为-10.66亿元，同比大幅增长58.66%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为6.04亿元，而经营现金流净额为4.14亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.03亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

在2023年报告期末，国睿科技用于对外股权投资的资产为5.21亿元，对外股权投资所产生的收益为106.9万元。

南昌中铁穗城轨道交通建设运营有限公司业务性质为商务服务业。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计28.90亿元，占总资产的32.21%，相较于去年同期的24.87亿元增长了16.18%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为1.22。在2020年到2023年，企业应收账款周转率从1.65下降到了1.22，平均回款时间从218天增加到了295天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有53.82%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从69.99%小幅下降到53.82%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为1.05，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从302天增加到了342天，企业存货周转能力下降，2023年国睿科技存货余额合计20.79亿元，占总资产的23.29%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到62.93%，余额同比增长35.62%；其次，原材料占比19.46%。

2023年，国睿科技的合同资产合计7.45亿元，占总资产的8.31%，相较于年初的5.74亿元增长29.90%。

主要原因是未结算项目款增加1.90亿元。

国睿科技属于国防军工行业，聚焦雷达系统、军工电子及智能化装备领域。 国防军工行业近三年在国家战略推动下持续扩容，2023年市场规模超1.2万亿元，年复合增长率约8%。低空经济、军工信息化和国产替代成为新增长点，预计2025年智能化装备占比将提升至35%以上，行业整体市场空间有望突破1.5万亿元，未来五年复合增速维持7%-9%。

国睿科技是国内军用雷达核心供应商，在气象雷达和空管雷达细分领域市占率超30%，位列行业前三；其军用通信系统业务覆盖全军60%以上型号装备，2024年军工电子板块营收占比达52%。

公司上市22年来虽然坚持分红16年，但累计分红金额仅7.98亿元，而累计募资金额却有81.79亿元。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润6.04亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7.25亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国睿科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，国睿科技的PE-TTM是30.96，而军工电子行业的PE-TTM是44.59，国睿科技低于军工电子行业的PE-TTM。