根据亨通股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.48亿元，同比小幅增长7.62%。扣非净利润1.58亿元，同比大幅增长55.49%。亨通股份2023年年度净利润1.53亿元，业绩同比大幅下降68.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,670.33万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为工业制造，主要产品包括电及蒸汽和兽药产品两项，其中电及蒸汽占比46.41%，兽药产品占比41.90%。

2023年公司营收6.48亿元，与去年同期的6.02亿元相比，小幅增长了7.62%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）兽药产品本期营收2.71亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长了36.2%。

（2）本期新增“电解铜箔”，营收4,328.17万元。

2023年公司毛利率从去年同期的13.37%，同比大幅增长到了今年的21.36%，主要是因为兽药产品本期毛利率24.77%，去年同期为10.34%，同比大幅增长139.56%。

产品毛利率方面，2021-2023年兽药产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.82%，大幅增长到2023年的24.77%，2023年电及蒸汽毛利率为22.46%，同比大幅增加48.25%。

在销售模式上，企业主要渠道为自销，占主营业务收入的87.17%。2023年自销营收5.59亿元，相较于去年增长10.19%，同期毛利率为21.04%，同比增加7.93个百分点。

2023年年度，亨通股份营业总收入为6.48亿元，去年同期为6.02亿元，同比小幅增长7.62%，净利润为1.53亿元，去年同期为4.79亿元，同比大幅下降68.03%。

净利润同比大幅下降的原因是投资收益本期为1.85亿元，去年同期为6.70亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-9.43亿元增长到4.79亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.79亿元下降到1.53亿元。

2023年年度主营业务利润为2,967.84万元，去年同期为-1,066.80万元，扭亏为盈。

虽然财务费用本期为-966.59万元，同比大幅增长76.44%，不过（1）营业总收入本期为6.48亿元，同比小幅增长7.62%；（2）管理费用本期为7,704.17万元，同比下降24.72%，推动主营业务利润扭亏为盈。

亨通股份2023年年度非主营业务利润为1.41亿元，去年同期为5.47亿元，同比大幅下降。

2023年公司营收6.48亿元，同比小幅增长7.62%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-966.59万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了76.44%。归因于汇兑收益本期为683.85万元，去年同期为3,326.46万元，同比大幅下降了79.44%。

本期研发费用为1,754.17万元，同比大幅增长33.33%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为599.05万元，去年同期为369.30万元，同比大幅增长了62.21%。

（2）折旧摊销费本期为295.24万元，去年同期为93.95万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）其他本期为145.85万元，去年同期为19.11万元，同比大幅增长了近7倍。

本期销售费用为1,545.06万元，同比大幅增长39.55%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然销售业务费本期为34.10万元，去年同期为105.08万元，同比大幅下降了67.55%；

但是（1）职工薪酬本期为1,029.09万元，去年同期为632.77万元，同比大幅增长了62.63%；（2）差旅费本期为102.67万元，去年同期为20.32万元，同比大幅增长了近4倍。

本期管理费用为7,704.17万元，同比下降24.72%。管理费用下降的原因是：

（1）专业咨询费本期为1,109.17万元，去年同期为2,272.35万元，同比大幅下降了51.19%。

（2）业务招待费本期为571.66万元，去年同期为1,011.19万元，同比大幅下降了43.47%。

（3）折旧摊销费本期为522.04万元，去年同期为874.89万元，同比大幅下降了40.33%。

（4）租赁费本期为557.24万元，去年同期为847.95万元，同比大幅下降了34.28%。

2023年年度，亨通股份净利润为1.53亿元，去年同期为4.79亿元，同比大幅下降68.03%。净现金流为-1.57亿元，去年同期为5.28亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1.53亿元，而经营现金流净额为-7,670.33万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.58亿元，与经营无关的费用与亏损为-1.58亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-1.57亿元，净现金流为负。而去年同期为5.28亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

在2023年报告期末，瀚叶股份用于对外股权投资的资产为16.17亿元，占总资产的37.47%，对外股权投资所产生的收益为1.79亿元，占净利润1.53亿元的116.6%。

青岛易邦生物工程有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

财通基金管理有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为1.79亿元，相比去年同期大幅下滑了4.88亿元，变化率为-73.19%。

在2023年报告期末，瀚叶股份用于金融投资的资产为4.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,923.16万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和私募基金。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2019年的1.05亿元小幅上升至2023年的4.22亿元，变化率为303.42%。

2023年，瀚叶股份在建工程余额合计6.20亿元，较去年的2.33亿元大幅增长。主要在建的重要工程是铜箔生产一期工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为4,069.52万元，主要是铜箔生产一期工程。

在建工程本期新增投入金额为4.10亿元，其中追加投入铜箔生产一期工程4.10亿元。

亨通股份属于电子电路基础材料制造业，核心业务聚焦电解铜箔及生物科技衍生品生产。 电解铜箔行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及储能需求爆发，复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破800亿元。未来趋势向高端产品倾斜，高频高速铜箔、超薄铜箔需求激增，行业技术壁垒提升，龙头企业加速扩产整合，预计2026年市场空间将突破1200亿元。

亨通股份在国内电解铜箔领域处于第二梯队，2024年以高温延伸铜箔（HTE）等差异化产品占据细分市场份额约6%，铜箔业务营收占比42.83%，增速显著但市占率低于头部企业，技术研发投入占比8.5%推动产品结构升级。

2023年公司员工人数为815人，同比2022年508人，增加307人，人数锐增60%。

其中，公司的生产人员人数上升了107.16%，从2022年的265人增加到2023年的549人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的67.36%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从20.53万元大幅下降到了12.80万元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.53亿元，较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，主营利润近4年持续增长，2023年主营利润2,967.84万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的41.87%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为24.9%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益1.79亿元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的116.6%。2023年对外股权投资16.17亿元，占总资产46.34%，主要是投资财通基金管理有限公司、青岛易邦生物工程有限公司等。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入铜箔生产一期工程，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，亨通股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，亨通股份的PE-TTM是37.04，而热力服务行业的PE-TTM是17.60，亨通股份的PE-TTM远高于热力服务行业的PE-TTM。