根据天润乳业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.14亿元，同比小幅增长12.62%。扣非净利润1.40亿元，同比下降21.53%。天润乳业2023年年度净利润1.40亿元，业绩同比大幅下降30.20%。

公司主要从事乳制品制造业、畜牧业、其他，主要产品包括常温乳制品和低温乳制品两项，其中常温乳制品占比56.37%，低温乳制品占比39.81%。

2023年公司营收27.14亿元，与去年同期的24.10亿元相比，小幅增长了12.62%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）常温乳制品本期营收15.30亿元，去年同期为12.89亿元，同比增长了18.65%。

（2）低温乳制品本期营收10.80亿元，去年同期为10.04亿元，同比小幅增长了7.57%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.89%，同比小幅增长到了今年的19.11%，主要是因为常温乳制品本期毛利率18.81%，去年同期为16.07%，同比增长17.05%。

产品毛利率方面，2021-2023年常温乳制品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.78%，大幅增长到2023年的18.81%，2021-2023年低温乳制品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的18.79%，小幅增长到2023年的21.54%。

2023年年度，天润乳业营业总收入为27.14亿元，去年同期为24.10亿元，同比小幅增长12.62%，净利润为1.40亿元，去年同期为2.01亿元，同比大幅下降30.20%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为8,005.58万元，去年同期为3,850.23万元，同比大幅增长；

但是（1）营业外利润本期为-7,201.11万元，去年同期为-1,688.94万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失4,930.30万元，去年同期损失1,330.29万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,820.10万元增长到2.01亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.01亿元下降到1.40亿元。

2023年年度主营业务利润为2.19亿元，去年同期为2.08亿元，同比小幅增长5.30%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为27.14亿元，同比小幅增长12.62%；（2）毛利率本期为19.11%，同比小幅增长了1.22%。

天润乳业2023年年度非主营业务利润为-4,586.95万元，去年同期为751.86万元，由盈转亏。

(1)本期政府补助对利润的贡献为8,005.58万元。

(2)本期共收到政府补助2.60亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.76亿元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为3.27，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从64天增加到了110天，企业存货周转能力下降，2023年天润乳业存货余额合计8.12亿元，占总资产的14.75%，同比去年的5.02亿元大幅增长了61.86%。

从存货分类来看：原材料占的比例最大，达到86.32%，余额同比增长74.99%。

2023年，天润乳业在建工程余额合计5.10亿元，较去年的3.89亿元大幅增长了30.98%。

其中，本期重要在建工程新增投入6.88亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，天润齐源乳品有限公司年产15万吨液态奶项目本期新增投入1.81亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为4.66亿元，本期投入1.43亿元，本期转入固定资产1.30亿元，项目工程进度为80.00%。

该项目项目预算为5.50亿元，本期投入1.67亿元，项目本期转入固定资产3.95亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为87.00%。

该项目项目预算为4.90亿元，本期投入1.81亿元，项目工程进度为83.00%。

该项目于2023年2月9日发布建设公告。

根据可行性研究报告分析，项目建成后，财务内部收益率15.8%，税后投资回收期7.31年。

2023年天润乳业固定资产合计22.39亿元，占总资产的39.27%，同比去年的13.14亿元大幅增长了70.40%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增12.87亿元，主要为企业合并增加的6.52亿元，占比50.69%。

天润乳业属于乳制品行业，专注于液态奶、酸奶及相关乳制品的研发、生产与销售。 中国乳制品行业近三年保持稳健增长，消费升级推动高端化、功能化产品需求上升，低温鲜奶、奶酪等高附加值品类增速显著。2024年市场规模预计突破6000亿元，未来五年复合增长率约5%-8%，行业集中度持续提升，政策端强化食品安全监管，推动全产业链标准化与技术创新。

天润乳业在区域市场（新疆及西北地区）具备较强竞争力，全国市场份额约1.5%-2%，位列行业第二梯队，低温酸奶细分领域市占率居前，但整体规模与头部企业存在差距，需依托差异化产品拓展全国布局。

公司从2001年上市以来，累计分红仅2.67亿元，但从市场上融资14.00亿元。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.40亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.19亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入天润齐源乳品有限公司年产15万吨液态奶项目、新疆天润年产20万吨乳制品加工项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期天润乳业PE-TTM为负，参考价值不大。