根据朝阳科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.30亿元，同比小幅增长3.25%。扣非净利润7,917.23万元，同比大幅增长41.99%。朝阳科技2023年年度净利润1.19亿元，业绩同比大幅增长92.43%。

公司的主要业务为电子行业，占比高达86.66%，主要产品包括耳机成品和音响类两项，其中耳机成品占比64.05%，音响类占比13.34%。

2023年公司营收14.30亿元，与去年同期的13.85亿元相比，小幅增长了3.25%，主要是因为耳机成品本期营收9.16亿元，去年同期为9.13亿元，同比增长了0.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.64%，同比大幅增长到了今年的23.95%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）耳机成品本期毛利率20.48%，去年同期为13.3%，同比大幅增长53.98%。

（2）插线类本期毛利率37.48%，去年同期为21.78%，同比大幅增长72.08%。

产品毛利率方面，2021-2023年耳机成品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.40%，大幅增长到2023年的20.48%，2023年音响类毛利率为26.91%，同比小幅下降9.03%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售2.95亿元，2023年增长229.02%，同期2020年国内销售6.10亿元，2023年下降24.37%。2020-2023年，国内营收占比从67.45%大幅下降到32.26%，海外营收占比从32.55%大幅增长到67.74%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从14.36%增长到27.49%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.41%，相较于2022年的70.70%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达28.37%，第二大客户占比18.79%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.30%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.19%。第二大供应商占比10.08%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从28.75%上升至35.30%，锐增22%。

2023年年度，朝阳科技营业总收入为14.30亿元，去年同期为13.86亿元，同比小幅增长3.25%，净利润为1.19亿元，去年同期为6,183.85万元，同比大幅增长92.43%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.36亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为2,988.89万元，去年同期为295.00万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为556.46万元，去年同期为-527.75万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从8,313.82万元下降到-4,159.50万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4,159.50万元增长到1.19亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长30.99%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

本期财务费用为276.04万元，去年同期为-1,996.55万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于汇兑收益本期为429.87万元，去年同期为2,923.42万元，同比大幅下降了85.3%。

本期研发费用为6,288.51万元，同比增长19.54%。归因于直接投入本期为1,862.14万元，去年同期为790.12万元，同比大幅增长了135.68%。

本期销售费用为3,270.83万元，同比大幅增长44.3%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）市场开发费本期为1,192.68万元，去年同期为467.33万元，同比大幅增长了155.21%。

（2）职工薪酬本期为1,498.38万元，去年同期为1,285.42万元，同比增长了16.57%。

本期管理费用为1.01亿元，同比增长28.04%。

管理费用增长的原因是：

虽然租赁费本期为65.73万元，去年同期为321.99万元，同比大幅下降了79.59%；

但是（1）折旧及摊销本期为2,698.08万元，去年同期为1,640.89万元，同比大幅增长了64.43%；（2）业务招待费本期为600.12万元，去年同期为138.99万元，同比大幅增长了近3倍；（3）职工薪酬本期为4,224.10万元，去年同期为3,882.64万元，同比小幅增长了8.79%。

朝阳科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,760.65万元,占归母净利润的32.2%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，朝阳科技用于金融投资的资产为50.28万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-434.07万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计3.07亿元，占总资产的20.40%，相较于去年同期的3.14亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.61。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从82天减少到了78天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.66%，6.48%和2.87%。

2023年，朝阳科技资产减值损失3,934.91万元，导致企业净利润从盈利1.58亿元下降至盈利1.19亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,093.80万元。

其中，在产品，原材料，库存商品本期分别计提797.74万元，735.00万元，475.60万元。

目前，在产品，原材料，库存商品的账面价值仍分别为6,671.94万元，5,404.38万元，6,110.16万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.54，在2022年到2023年朝阳科技存货周转率从4.26小幅提升到了4.54，存货周转天数从84天减少到了79天。2023年朝阳科技存货余额合计1.94亿元，占总资产的16.68%，同比去年的2.65亿元大幅下降了26.60%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到34.45%，余额同比减少16.65%；其次，在产品占比32.39%，余额同比增长59.08%。

2023年，朝阳科技在建工程余额合计9,928.35万元，较去年的5,807.24万元大幅增长了70.97%。主要在建的重要工程是飞达科创园项目和莱芜现代化电声产品生产基地建设项目。

该项目于2021年11月3日发布建设公告。

2021年11月2日，公司第二届监事会第二十次会议审议通过了《关于终止部分首次公开发行股票募集资金投资项目并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，监事会认为：公司本次终止募投项目并将该项目节余募集资金用于补充流动资金是结合外部市场环境和募投项目实际建设进度情况下做出的，符合公司的实际情况和发展战略，不存在损害公司和股东利益的情形。监事会同意将募投项目进行终止并将剩余募集资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营及业务发展。

在2023年年报告期末，朝阳科技形成的商誉为8,055.17万元，占净资产的8.47%，商誉计提减值为1,842.11万元，占净利润1.19亿元的15.48%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为广州飞达音响有限公司。

企业2023年期末的净利润增长率为-50.86%，同时2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为2,130万元，且2023年末净利润为993.08万元，商誉减值风险低。

2022年，企业斥资2.5亿元的对价收购广州飞达音响有限公司75.41%的股份，但其75.41%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.43亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达75.28%，形成的商誉高达1.08亿元，占当年净资产的12.69%。

广州飞达音响有限公司的历史业绩数据如下表所示：

广州飞达音响有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值854.91万元、2023年减值1,842.11万元，具体情况如下所示：

2023年朝阳科技固定资产合计4.54亿元，占总资产的30.16%，同比去年的4.08亿元增长了11.21%。

其中，固定资产的增加主要是因为其他增加所导致的，本期企业固定资产新增1.23亿元，主要为其他增加的4,795.01万元，占比39.13%。

朝阳科技属于消费电子行业中的细分领域——消费电子零部件及组装行业。 消费电子零部件及组装行业近三年经历结构性调整，2023年全球市场规模约4200亿美元，受智能穿戴、AI硬件及物联网设备驱动，2024年复苏态势明显。未来三年复合增速预计达6%-8%，2025年市场空间有望突破4800亿美元，技术迭代加速向高性能声学组件、智能交互模组及轻量化精密制造集中。

朝阳科技在消费电子零部件领域处于国内中游水平，核心产品耳机成品营收占比超70%，2024年前三季度营收12.09亿元，全球声学组件市场份额约0.8%-1.2%，主要服务于苹果、三星等头部品牌供应链，在TWS耳机代工领域市占率约1.5%。

2023年公司员工人数为3412人，同比2022年2327人，增加1085人，人数锐增46%。

其中，公司的生产人员人数上升了68.06%，从2022年的1553人增加到2023年的2610人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的76.49%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从11.91万元大幅下降到了8.12万元。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.36亿元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润8,138.75万元，由于非经常性损益贡献了3,760.65万元，净利润盈利1.19亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入飞达科创园项目、越南朝阳厂区建筑工程，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，朝阳科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，朝阳科技的PE-TTM是22.70，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，朝阳科技低于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。