根据得润电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收59.87亿元，同比下降22.79%。扣非净利润-2.32亿元，较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为电子器件制造业，主要产品包括家电与消费类电子和汽车电子及新能源汽车业务两项，其中家电与消费类电子占比48.26%，汽车电子及新能源汽车业务占比36.01%。

2023年公司营收59.87亿元，与去年同期的77.55亿元相比，下降了22.79%，主要是因为汽车电气系统本期营收8.01亿元，去年同期为26.12亿元，同比大幅下降了69.32%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.29%，同比增长到了今年的17.77%。

毛利率增长的原因是：

（1）家电与消费类电子本期毛利率20.47%，去年同期为18.99%，同比小幅增长7.79%。

（2）汽车电子及新能源汽车业务本期毛利率16.9%，去年同期为15.51%，同比小幅增长8.96%。

（3）汽车电气系统本期毛利率9.32%，去年同期为7.19%，同比增长29.62%，主要是由于营业成本从上期的24.24亿元大幅下降到本期的7.27亿元。

值得一提的是，家电与消费类电子在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2019-2023年家电与消费类电子毛利率呈增长趋势，从2019年的17.25%，增长到2023年的20.47%，2021-2023年汽车电子及新能源汽车业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.84%，大幅增长到2023年的16.90%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售14.97亿元，2023年增长105.72%，同期2019年国内销售59.90亿元，2023年下降51.45%。2019-2023年，国内营收占比从80.01%大幅下降到48.57%，海外营收占比从19.99%大幅增长到51.43%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从12.78%增长到20.50%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.96%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为45.07%、44.90%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比12.20%，第二大客户占比10.03%。

2023年年度主营业务利润为-3,594.01万元，去年同期为-771.90万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为17.77%，同比增长了3.48%，不过营业总收入本期为59.87亿元，同比下降22.79%，导致主营业务利润亏损增大。

得润电子2023年年度非主营业务利润为-2.50亿元，去年同期为-2.84亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收59.87亿元，同比下降22.79%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为8,140.61万元，同比大幅增长38.66%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为5,708.24万元，去年同期为7,391.55万元，同比下降了22.77%。

（2）利息收入本期为1,891.83万元，去年同期为2,336.47万元，同比下降了19.03%。

2023年得润电子固定资产合计15.83亿元，占总资产的20.13%，同比去年的11.52亿元大幅增长了37.48%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.95亿元，主要为在建工程转入的7.80亿元，占比78.36%。

在此之中：鹤山得润工业园二期工程转入3.60亿元，得润研发中心转入3.32亿元，模具、治具、设备转入8,383.81万元。

该项目项目预算为3.99亿元，本期投入1.19亿元，项目本期转入固定资产3.60亿元，期末账面余额694.84万元。

该项目项目预算为3.42亿元，本期投入3,315.13万元，项目本期转入固定资产3.32亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目本期投入7,329.80万元，项目本期转入固定资产8,383.81万元，期末账面余额3,068.65万元。

2023年年度，公司的其他收益为5,879.31万元，占净利润比重为18.85%，较去年同期增加16.82%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,287.69万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,870.11万元。

(2)本期共收到政府补助1.09亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,634.12万元，留存计入以后年度利润。

在2023年年报告期末，得润电子形成的商誉为3.34亿元，占净资产的13.33%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为MetaSystemS.p.A.。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-5.53%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为18.47亿元，而2023年末净利润为-2.48亿元，预测数据是否太过乐观？？

2015年，企业斥资4.24亿元的对价收购MetaSystemS.p.A.60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,700.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达643.07%，形成的商誉高达3.67亿元，占当年净资产的20.78%。

MetaSystemS.p.A.的历史业绩数据如下表所示：

MetaSystemS.p.A.由于业绩没达到预期，分别在2016年减值712.13万元、2021年减值3,391万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计16.53亿元，占总资产的21.02%，相较于去年同期的17.21亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.55。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.65下降到了3.55，平均回款时间从77天增加到了101天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为85.57%，2.53%和11.90%。

2023年，得润电子资产减值损失1.80亿元，导致企业净利润从亏损1.32亿元下降至亏损3.12亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,354.10万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提3,803.58万元，2,676.91万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为3.45亿元，1.99亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.11，2023年得润电子存货周转率为4.11，同比去年无明显变化。2023年得润电子存货余额合计9.25亿元，占总资产的12.90%，同比去年的15.09亿元大幅下降了38.69%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到38.67%，余额同比减少31.39%；其次，库存商品占比22.61%，余额同比减少38.32%。

2023年，得润电子在建工程余额合计4,716.93万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计7.80亿元。在此之中，鹤山得润工业园二期工程，本期转入固定资产3.60亿元。

该项目项目预算为3.99亿元，本期投入1.19亿元，项目本期转入固定资产3.60亿元，期末账面余额694.84万元。

2023年，得润电子的无形资产合计3.79亿元，占总资产的4.82%，相较于年初的5.03亿元减少24.67%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少1.04亿元，主要为其他减少的1.03亿元。在其他减少中，主要是土地使用权，合计8,159.22万元。

得润电子属于电子元器件行业，专注于连接器及精密组件的研发、生产和销售。 电子连接器行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及数据中心需求增长，全球市场规模稳步扩大至超800亿美元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦高速传输、高密度集成及国产替代，2025年国内市场规模预计突破400亿美元，新能源与AI算力领域成为核心增长点。

得润电子在国内连接器行业中处于第二梯队，细分领域具备技术优势，2024年高速连接器营收占比超30%，但整体市占率不足5%，主要客户包括华为、宝马等国际厂商。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的11661人下降至2023年的6503人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从314、7112人下降至172、4579人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从11.27万元大幅上涨到了16.79万元。

目前有3位股东均处于质押高位。控股股东深圳市得胜资产管理有限公司股权质押9,996.26万股，实控人邱建民股权间接质押比高达百分百，股权全部质押。此外，实际控制人邱建民股权直接质押1,751.10万股，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。同时，第四大股东苏进股权质押958.00万股，质押股份占比非常高，高达93.19%。共累计质押1.27亿股，占总股本比例的21.02%。

公司存在冻结风险控股股东深圳市得胜资产管理有限公司所持有公司股份冻结9,996.26万股，占其持股数量的100.0%，此外，实控人邱建民股份冻结1,751.10万股，其股权冻结比达100.0%。共累计冻结1.17亿股，占总股本比例的19.43%。

公司上市18年来虽然坚持分红12年，但累计分红金额仅1.81亿元，而累计募资金额却有30.05亿元。

2023年企业高管离职率略高，有7人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有21人离职。2023年董事长邱建民离职。财务总监方面，2022年饶琦离职、2023年罗昕昕离职。总裁方面，2023年邱扬离职。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损3.12亿元。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于营收的下降，2023年主营利润亏损3,594.01万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，MetaSystemS.p.A.存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示鹤山得润工业园二期工程、得润研发中心阶段性投产6.93亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期得润电子PE-TTM为负，参考价值不大。