根据哈三联2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.87亿元，同比增长15.40%。扣非净利润3,062.00万元，同比大幅增长182.00%。哈三联2023年年度净利润7,007.91万元，业绩同比大幅增长164.45%。本期经营活动产生的现金流净额为3,569.36万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括大输液、冻干粉针剂、固体制剂三项，大输液占比30.03%，冻干粉针剂占比25.08%，固体制剂占比19.33%。

2023年公司营收11.87亿元，与去年同期的10.28亿元相比，增长了15.4%。

营收增长的主要原因是：

（1）大输液本期营收3.56亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅增长了44.47%。

（2）小容量注射剂本期营收1.76亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长了61.1%。

产品毛利率方面，2019-2023年冻干粉针剂毛利率呈下降趋势，从2019年的91.52%，下降到2023年的70.98%，2023年大输液毛利率为37.12%，同比增加28.35%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.90%，相较于2022年的25.56%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比12.30%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的42.51%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.26%。第二大供应商占比8.14%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的30.63%上升至2023年的42.51%。

2023年年度，哈三联营业总收入为11.87亿元，去年同期为10.28亿元，同比增长15.40%，净利润为7,007.91万元，去年同期为2,649.99万元，同比大幅增长164.45%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为-1,128.46万元，去年同期为-3,038.75万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为3,231.01万元，去年同期为1,997.08万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为-260.51万元，去年同期为-1,330.63万元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-1,128.46万元，去年同期为-3,038.75万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为59.86%，同比小幅下降了4.59%，不过营业总收入本期为11.87亿元，同比增长15.40%，推动主营业务利润亏损有所减小。

哈三联2023年年度非主营业务利润为9,265.91万元，去年同期为7,045.71万元，同比大幅增长。

哈三联2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益4,304.31万元,占归母净利润的58.43%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,970.21万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为8,386.46万元，其中575.11万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,486.51万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,902.75万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，哈三联用于金融投资的资产为5,775.37万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,118.32万元，占净利润7,007.91万元的30.23%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的5.82亿元下滑至2023年的5,775.37万元，变化率为-90.07%，而企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年的-1,556.81万元大幅上升至2023年的2,118.32万元，变化率为236.07%。

在2023年报告期末，哈三联用于对外股权投资的资产为7.09亿元，占总资产的20.59%，对外股权投资所产生的收益为3,581.13万元，占净利润7,007.91万元的51.1%。

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司业务性质为医疗器械、化妆品。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2021年的6.05亿元小幅上升至2023年的7.09亿元，增长率为17.28%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的5.95亿元下滑至2023年的3,581.13万元，增长率为-93.98%。

2023年，哈三联在建工程余额合计2.69亿元，较去年的5,833.70万元大幅增长。主要在建的重要工程是兰西制药富纳项目、大输液二期扩产项目等。

在建工程本期新增投入金额为2.30亿元，其中追加投入兰西制药富纳项目和兰西制药建设项目1.24亿元，新项目投入大输液二期扩产项目7,855.59万元。

该项目于2022年8月8日发布建设公告。

主要用于建筑工程、设备购置、安装工程及其他费用等，其中拟使用募集资金13,000万元，剩余资金将以自筹资金投入。本项目建设期限为12个月，即2022年7月至2023年7月。

本项目规划生产为氟雷拉纳产品，规划产能30t/a，为新型广谱兽药的合成原料药，并预留部分生产区域。厂区已实施三期建设，本项目利用原三期项目厂房进行改造，项目包括动保原料药生产车间、动力车间、液体罐区、厂区管线，均位于厂区的最东侧，形成相对独立的兽药区域。

该项目于2023年5月6日发布建设公告。

项目总投资为建设投资及流动资金之和。项目总投资19,147万元，其中：建设投资17,479万元，流动资金1,668万元；项目建设总投资17,979万元，其中：建设投资17,479万元；铺底流动资金500万元。主要用于建筑工程、设备购置、安装工程及其他费用等，其中拟使用募集资金16,000万元，剩余资金将以自有资金投入。本项目建设期2023年5月至2024年8月。

本项目在原有三期厂区内重新规划建设生产车间一栋，建筑物地上二层、地下一层，规划建设150ml、250ml塑瓶大容量注射剂车间（310车间）。

项目实施后达产年均营业收入将实现13,472万元，年均净利润2,872万元，年均上缴税金1,462万元。静态投资回收期4.13年(含建设期)，税后财务内部收益率为13.99%。从项目财务指标的分析可以看到，新项目有较好的盈利能力、财务生存能力、偿债能力和抗风险能力，项目在财务上可行。

该项目于2022年8月8日发布建设公告。

主要用于建筑工程、设备购置、安装工程及其他费用等，其中拟使用募集资金13,000万元，剩余资金将以自筹资金投入。本项目建设期限为12个月，即2022年7月至2023年7月。

本项目规划生产为氟雷拉纳产品，规划产能30t/a，为新型广谱兽药的合成原料药，并预留部分生产区域。厂区已实施三期建设，本项目利用原三期项目厂房进行改造，项目包括动保原料药生产车间、动力车间、液体罐区、厂区管线，均位于厂区的最东侧，形成相对独立的兽药区域。

该项目于2022年12月27日发布建设公告。

主要用于建筑工程、设备购置、安装工程及其他费用(含土地出让金），其中拟使用募集资金8,000万元，剩余资金将以自筹及银行借款资金投入。本项目建设期限为12个月，即2022年12月至2023年12月。

本项目对原有厂区已经开工建设的建筑物进行适用性改造，并重新规划整体厂区新建生产车间及相关配套建筑物。主要建设内容为兽用马度米星铵、莫能菌素原料药、马度米星铵、盐霉素、莫能菌素预混剂及其它复方预混剂、塑瓶输液等生产车间及配套设施。

项目实施后达产年均营业收入将实现15,803.00万元，平均年税后利润3,409.00万元，年均上缴税金1,607.00万元。静态投资回收期(所得税后)5.44年(包括建设期)。项目充分利用资源，发挥技术优势，工艺路线成熟、可靠。从工艺技术条件多方面看是可行的。经济上本项目社会效益和经济效益显著，符合国家要求加快现代化进程步伐的精神。税后内部收益率为21.76%。

2023年，哈三联的无形资产合计1.13亿元，占总资产的3.29%，相较于年初的6,110.20万元大幅增长85.54%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增5,799.09万元，主要为购置新增的5,799.09万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,129.38万元。

哈三联属于医药制造业中的化学制药领域，专注于化学药品制剂及特色原料药的研发、生产和销售。 近三年，化学制药行业受药品集采政策深化影响，市场集中度提升，企业利润空间承压。2025年行业加速向创新药转型，生物医药技术驱动细分领域增长，预计未来五年市场规模复合增长率约6%-8%，神经系统、抗肿瘤及慢病药物领域潜力显著，智能化生产与多产业融合成为新趋势。

哈三联在神经系统类、心血管类等细分领域具备产品优势，核心产品奥拉西坦注射液市场份额居行业前列，但整体市场占有率不足2%，处于中型企业竞争梯队，2024年营收规模在化学制剂A股上市公司中排名约60位。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1519人上升至2023年的2115人。

其中，公司的生产人员人数上升了31.46%，从2022年的750人增加到2023年的986人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的46.61%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.01万元下降到了12.22万元。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于营收的增长，2023年主营利润亏损1,128.46万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

哈三联金融投资最近5年，收益平均占净利润11.95%，金融投资平均占总资产的12.81%，平均投资收益率为11.57%。尽管金融投资金额连续3年下降，金融投资收益却连续4年上升。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益、处置交易性金融资产取得的投资收益等。2023年金融投资5,775.37万元，占总资产1.68%，收益2,118.32万元，占净利润30.23%。

哈三联对外股权投资最近5年，收益平均占净利润72.17%，对外股权投资平均占总资产的12.3%，平均投资收益率为11.2%。对外股权投资金额连续3年上升，对外股权投资收益连续3年下降。投资收益主要来源于哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司。2023年对外股权投资7.09亿元，占总资产20.59%，收益3,581.13万元，占净利润51.1%。

2023年扣非净利润2,703.60万元，由于政府补助贡献了2,881.66万元，净利润盈利7,007.91万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入兰西制药富纳项目、大输液二期扩产项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，哈三联近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，哈三联的PE-TTM是60.10，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，哈三联的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。