根据科恒股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.29亿元，同比下降23.56%。扣非净利润-5.53亿元，较去年同期亏损增大。科恒股份2023年年度净利润-5.20亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2022年、2023年。

公司主要产品包括锂离子电池正极材料和锂离子电池自动化生产设备两项，其中锂离子电池正极材料占比60.08%，锂离子电池自动化生产设备占比31.69%。

2023年公司营收30.29亿元，与去年同期的39.62亿元相比，下降了23.56%。

营收下降的主要原因是：

（1）锂离子电池正极材料本期营收18.20亿元，去年同期为24.23亿元，同比下降了24.91%。

（2）锂离子电池自动化生产设备本期营收9.60亿元，去年同期为13.22亿元，同比下降了27.38%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.13%，同比小幅增长到了今年的6.85%，主要是因为锂离子电池自动化生产设备本期毛利率12.66%，去年同期为6.3%，同比大幅增长100.95%，归因于直接材料成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年锂离子电池正极材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.46%，大幅下降到2023年的2.46%，2023年锂离子电池自动化生产设备毛利率为12.66%，同比大幅增加100.95%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.59%，相较于2022年的38.20%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的59.12%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达40.58%。第二大供应商占比7.58%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的38.39%上升至2023年的59.12%。

本期净利润为-5.20亿元，去年同期-4.60亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.75亿元，去年同期损失2.06亿元，同比增长；

但是（1）所得税费用本期支出1.01亿元，去年同期支出440.61万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-827.33万元，去年同期为1,227.52万元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为-2.19亿元，去年同期为-2.26亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为30.29亿元，同比下降23.56%，不过毛利率本期为6.85%，同比小幅增长了0.72%，推动主营业务利润亏损有所减小。

科恒股份2023年年度非主营业务利润为-2.00亿元，去年同期为-2.30亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收30.29亿元，同比下降23.56%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为3,618.53万元，同比增长22.91%。

销售费用增长的原因是：

虽然工资福利费本期为1,359.42万元，去年同期为1,741.13万元，同比下降了21.92%；

但是（1）其他本期为687.96万元，去年同期为254.39万元，同比大幅增长了170.44%；（2）服务费本期为624.60万元，去年同期为227.34万元，同比大幅增长了174.74%。

2023年年度，科恒股份净现金流为4.26亿元，去年同期为-1,027.08万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计9.79亿元，占总资产的25.08%，相较于去年同期的13.39亿元减少了26.85%。

本期，企业应收账款周转率为2.61。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.70下降到了2.61，平均回款时间从97天增加到了137天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有42.01%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从63.27%大幅下降到42.01%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从6.77%持续上涨到22.92%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，科恒股份资产减值损失1.75亿元，导致企业净利润从亏损3.45亿元下降至亏损5.20亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,832.77万元。

其中，发出商品，原材料，库存商品本期分别计提4,258.74万元，3,376.60万元，2,072.51万元。

目前，发出商品，原材料，库存商品的账面价值仍分别为8.74亿元，1.56亿元，1.47亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.87，在2022年到2023年科恒股份存货周转率从2.24下降到了1.87，存货周转天数从160天增加到了192天。2023年科恒股份存货余额合计12.68亿元，占总资产的35.64%，同比去年的16.84亿元大幅下降了24.68%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到66.59%，余额同比增长12.80%；其次，原材料占比14.29%，余额同比减少14.14%。

2023年，科恒股份的无形资产合计8,021.13万元，占总资产的2.05%，相较于年初的4,046.66万元大幅增长98.22%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,333.38万元，主要为购置新增的4,333.38万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,317.98万元。

科恒股份属于锂电设备制造行业，专注于锂电池生产设备及材料的研发与生产。 锂电设备行业近三年受新能源汽车、储能需求驱动，年均复合增长率超25%，2024年市场规模突破1200亿元。未来三年，随着固态电池技术突破及全球锂电产能扩张，设备需求将加速向高精度、自动化方向升级，预计2025年全球锂电设备市场空间超2000亿元，复合增速维持20%以上。

科恒股份在国内锂电设备领域处于第二梯队，市场占有率约3%-5%，核心产品涂布机、辊压机覆盖主流电池厂商，但毛利率低于头部企业，2024年中期锂电设备营收占比约65%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2068人下降至2023年的1598人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员51人，生产人员828人，技术人员505人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.28万元上涨到了17.66万元。

实控人万国江持有公司股份的11.06%，所持股份处于质押高位状态，质押比例很高，占其持股数量的77.98%。

公司从2012年上市以来，累计分红仅6,739.33万元，但从市场上融资4.50亿元，且在2020年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，近3年净利润持续下降，2023年净利润亏损5.20亿元，亏损较上期有所加大。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润亏损2.19亿元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期科恒股份PE-TTM为负，参考价值不大。