*ST美讯(600898)2023年年报解读：OEM业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款坏账风险较大
国美通讯设备股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“黄光裕”。公司主营业务为移动智能设备的研发、生产和销售。公司主要产品包括：自有品牌手机、ODM移动通讯整机、ODM移动通讯主板、OEM、智能家居电子类贸易。
根据*ST美讯2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3,907.26万元，同比大幅下降63.80%。扣非净利润-1.11亿元，较去年同期亏损增大。*ST美讯2023年年度净利润-1.22亿元，业绩较去年同期亏损增大。
OEM业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为移动通讯业，其中OEM业务为第一大收入来源，占比82.40%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 移动通讯业 | 3,555.07万元 | 90.99% | -81.07% |
| 其他业务 | 352.19万元 | 9.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| OEM业务 | 3,219.58万元 | 82.4% | -89.40% |
| 其他业务 | 352.19万元 | 9.01% | - |
| ODM业务 | 335.50万元 | 8.59% | -1.10% |
2、OEM业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年公司营收3,907.26万元，与去年同期的1.08亿元相比，大幅下降了63.8%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）OEM业务本期营收3,219.58万元，去年同期为8,259.99万元，同比大幅下降了61.02%。
（2）ODM业务本期营收335.50万元，去年同期为2,718.55万元，同比大幅下降了80.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| OEM业务 | 3,219.58万元 | 8,259.99万元 | -61.02% |
| ODM业务 | 335.50万元 | 2,718.55万元 | -80.8% |
| 贸易业务 | 1.09万元 | 210.22万元 | -99.44% |
| 其他业务 | 351.10万元 | -394.13万元 | - |
| 合计 | 3,907.26万元 | 1.08亿元 | -63.8% |
3、OEM业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的-2.84%，同比大幅下降到了今年的-65.1%，主要是因为OEM业务本期毛利率-89.4%，去年同期为-10.8%，同比大幅下降近7倍。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.22亿元，去年同期-9,014.01万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失2,312.03万元，去年同期损失532.32万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-6,896.80万元，去年同期为-5,762.01万元，亏损增大。
净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-9.16亿元增长到-7,067.83万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从-7,067.83万元下降到-1.22亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,907.26万元 | 1.08亿元 | -63.80% |
| 营业成本 | 6,450.70万元 | 1.11亿元 | -41.89% |
| 销售费用 | 177.11万元 | 385.04万元 | -54.00% |
| 管理费用 | 3,400.08万元 | 3,438.03万元 | -1.10% |
| 财务费用 | 683.04万元 | 893.93万元 | -23.59% |
| 研发费用 | 625.81万元 | - | |
| 所得税费用 | 4.10万元 | -19.98万元 | 120.50% |
2023年年度主营业务利润为-6,896.80万元，去年同期为-5,762.01万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3,907.26万元，同比大幅下降63.80%；（2）毛利率本期为-65.10%，同比大幅下降了62.26%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST美讯2023年年度非主营业务利润为-5,255.81万元，去年同期为-3,271.97万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,896.80万元 | 56.73% | -5,762.01万元 | -19.69% |
| 资产减值损失 | -2,312.03万元 | 19.02% | -532.32万元 | -334.34% |
| 信用减值损失 | -2,687.02万元 | 22.10% | -2,742.29万元 | 2.02% |
| 其他 | 505.78万元 | -4.16% | 153.95万元 | 228.54% |
| 净利润 | -1.22亿元 | 100.00% | -9,014.01万元 | -34.87% |
4、财务费用下降
本期财务费用为683.04万元，同比下降23.59%。
财务费用下降的原因是：
虽然利息收入本期为23.56万元，去年同期为98.47万元，同比大幅下降了76.07%；
但是（1）利息支出本期为727.80万元，去年同期为925.98万元，同比下降了21.4%；（2）本期汇兑收益为25.34万元，去年同期汇兑损失为59.17万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 727.80万元 | 925.98万元 |
| 汇兑损益 | -25.34万元 | 59.17万元 |
| 减：利息收入 | -23.56万元 | -98.47万元 |
| 其他 | 4.15万元 | 7.25万元 |
| 合计 | 683.04万元 | 893.93万元 |
应收账款坏账风险较大，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2023年，企业应收账款合计1,516.88万元，占总资产的6.01%，相较于去年同期的5,050.95万元大幅减少了69.97%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为1.19。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.82大幅下降到了1.19，平均回款时间从127天增加到了302天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有17.64%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1,018.26万元 | 17.64% |
| 一至三年 | 4,145.51万元 | 71.80% |
| 三年以上 | 609.66万元 | 10.56% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从93.83%下降到17.64%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失2,312.03万元，坏账损失影响利润
2023年，ST美讯资产减值损失2,312.03万元，导致企业净利润从亏损9,844.67万元下降至亏损1.22亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,312.03万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -1.22亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -2,312.03万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,312.03万元 |
其中，原材料，库存商品本期分别计提1,268.97万元，1,022.84万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 原材料 | 1,268.97万元 |
| 库存商品 | 1,022.84万元 |
目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为23.81万元，803.79万元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为2.01，在2022年到2023年ST美讯存货周转率从3.98大幅下降到了2.01，存货周转天数从90天增加到了179天。2023年ST美讯存货余额合计851.33万元，占总资产的18.17%，同比去年的3,072.38万元大幅下降了72.29%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到51.40%，余额同比增长12.39%；其次，库存商品占比47.64%，余额同比减少6.51%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 2,355.75万元 | 2,331.94万元 | 23.81万元 |
| 库存商品 | 2,183.41万元 | 1,379.62万元 | 803.79万元 |
高资产负债率
2023年年度，企业资产负债率为106.94%，去年同期为74.50%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为2.52亿元，同比大幅下降38.30%，另外总负债本期为2.70亿元，同比小幅下降11.44%。
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST美讯本期支付利息的现金为727.80万元，有息负债的利率为9.38%，而去年同期为10.51%，同比小幅下降。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.27 | 0.75 | 0.96 | 0.90 | 0.70 |
| 速动比率 | 0.23 | 0.62 | 0.90 | 0.87 | 0.66 |
| 现金比率(%) | 0.03 | 0.32 | 0.44 | 0.48 | 0.07 |
| 资产负债率(%) | 106.94 | 74.50 | 67.79 | 80.76 | 144.88 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 13.34 | 29.23 | 40.43 | 82.76 | 6.36 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.58 | -0.06 | -2.36 | 0.17 | -0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.09 | 0.88 | 1.07 | 3.08 | 0.18 |
流动比率为0.27，去年同期为0.75，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.23，去年同期为0.62，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.03，去年同期为0.32，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
重大资产负债及变动情况
长期应收款减少
2023年，ST美讯的长期应收款合计3,924.40万元，占总资产的15.56%，相较于年初的5,094.93万元减少22.97%。
主要原因是融资租赁款减少1,144.17万元。
2023年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 融资租赁款 | 4,404.42万元 | 5,548.59万元 |
| 其中：未实现融资收益 | 1,263.97万元 | 1,571.42万元 |
| 减：一年内到期的长期应收款 | 480.02万元 | 453.66万元 |
| 合计 | 3,924.40万元 | 5,094.93万元 |
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