根据海容冷链2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.05亿元，同比小幅增长10.34%。扣非净利润3.92亿元，同比大幅增长40.55%。海容冷链2023年年度净利润4.13亿元，业绩同比大幅增长35.84%。

公司的主营业务为商用展示柜，主要产品包括商用冷冻展示柜和商用冷藏展示柜两项，其中商用冷冻展示柜占比65.02%，商用冷藏展示柜占比17.76%。

2023年公司营收32.05亿元，与去年同期的29.05亿元相比，小幅增长了10.34%，主要是因为商用冷冻展示柜本期营收20.84亿元，去年同期为17.67亿元，同比增长了17.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.62%，同比增长到了今年的29.66%，主要是因为商用冷冻展示柜本期毛利率34.48%，去年同期为28.18%，同比增长22.36%。

产品毛利率方面，2021-2023年商用冷冻展示柜毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的23.20%，大幅增长到2023年的34.48%，2023年商用冷藏展示柜毛利率为14.60%，同比小幅下降8.98%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售9.65亿元，2023年增长121.53%，同期2019年海外销售4.96亿元，2023年增长95.78%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从81.88%下降到68.77%，海外营收占比从18.12%增长到31.23%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从26.42%增长到40.59%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.41%。2023年直销营收26.86亿元，相较于去年增长11.05%，同期毛利率为29.31%，同比增加5.85个百分点。

本期净利润为4.13亿元，去年同期3.04亿元，同比大幅增长35.84%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,176.00万元，去年同期支出3,670.72万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为4.99亿元，去年同期为3.56亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.71亿元下降到2.43亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.43亿元增长到4.13亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4.99亿元，去年同期为3.56亿元，同比大幅增长40.04%。

虽然销售费用本期为2.44亿元，同比大幅增长59.81%，不过营业总收入本期为32.05亿元，同比小幅增长10.34%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期销售费用为2.44亿元，同比大幅增长59.81%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然股份支付费用本期为739.60万元，去年同期为1,556.35万元，同比大幅下降了52.48%；

但是（1）售后费用本期为9,118.78万元，去年同期为3,242.41万元，同比大幅增长了181.23%；（2）职工薪酬本期为6,851.98万元，去年同期为5,339.68万元，同比增长了28.32%。

2023年海容冷链固定资产合计9.84亿元，占总资产的17.45%，同比去年的6.53亿元大幅增长了50.64%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.17亿元，主要为在建工程转入的3.82亿元，占比91.65%。

在此之中：年产100万台高端立式冷藏展示柜扩产项目-1号厂房转入1.03亿元，智能冷链设备项目-2号厂房转入9,371.73万元，设备安装转入6,622.76万元。

该项目于2021年8月25日发布建设公告。

4、项目建设内容

项目税后内部收益率为27.98%。

该项目于2020年3月31日发布建设公告。

本项目位于青岛市西海岸新区，实施主体为青岛海容商用冷链股份有限公司，项目建设期为18个月。

经估算，项目建成并达产后，预计将为公司新增年营业收入87,964.60万元，项目税后内部收益率为21.52%。

该项目本期投入2,283.51万元，项目本期转入固定资产6,622.76万元，期末账面余额1,131.93万元。

在2023年报告期末，海容冷链用于金融投资的资产为10.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,224.07万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的3.44亿元大幅上升至2023年的10.62亿元，变化率为208.96%。

2023年，企业应收账款合计12.64亿元，占总资产的22.41%，相较于去年同期的12.81亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.52。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从85天增加到了142天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.71%，18.17%和2.12%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从89.36%小幅下降到79.71%。

海容冷链属于商用冷链设备制造行业，专注于低温存储与展示设备的研发生产。 商用冷链设备行业近三年受生鲜电商、医疗冷链及新零售驱动，市场规模年复合增长率超12%，2024年突破800亿元。政策推动冷链基建升级，智能化与节能化成为技术迭代核心，海外市场拓展加速，预计2026年市场空间达1200亿元，医疗冷链及跨境冷链物流为未来增长极。

海容冷链在国内商用冷链设备领域位居前三，2024年冷冻展示柜市占率约14.2%，海外业务占比提升至42%，为乳制品及冷饮行业核心供应商，客户覆盖联合利华、蒙牛等头部品牌。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的1297人上升至2023年的1959人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员513人，生产人员983人，技术人员194人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润4.13亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润4.99亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示年产100万台高端立式冷藏展示柜扩产项目-1号厂房、智能冷链设备项目-2号厂房等阶段性投产3.82亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海容冷链近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，海容冷链的PE-TTM是11.91，而制冷空调设备行业的PE-TTM是19.20，海容冷链的PE-TTM相比制冷空调设备行业的PE-TTM较低。