根据佰仁医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.71亿元，同比增长25.57%。扣非净利润1.03亿元，同比大幅增长30.82%。佰仁医疗2023年年度净利润1.09亿元，业绩同比增长15.91%。

公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植(介)入治疗、外科软组织修复三项，心脏瓣膜置换与修复占比37.65%，先天性心脏病植(介)入治疗占比31.49%，外科软组织修复占比30.67%。

2023年公司营收3.71亿元，与去年同期的2.95亿元相比，增长了25.57%。

营收增长的主要原因是：

（1）外科软组织修复本期营收1.14亿元，去年同期为8,760.95万元，同比增长了29.74%。

（2）先天性心脏病植(介)入治疗本期营收1.17亿元，去年同期为9,226.84万元，同比增长了26.49%。

（3）心脏瓣膜置换与修复本期营收1.40亿元，去年同期为1.15亿元，同比增长了21.14%。

2023年公司毛利率为89.84%，同比去年的89.38%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年心脏瓣膜置换与修复毛利率呈增长趋势，从2019年的94.60%，增长到2023年的96.84%，2021-2023年先天性心脏病植(介)入治疗毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的81.45%，小幅增长到2023年的88.03%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销商销售，占主营业务收入的97.49%。2023年经销商销售营收3.61亿元，相较于去年增长26.56%，同期毛利率为89.63%，同比增加0.54个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.87%，相较于2022年的35.09%，已经小幅下降，其中第一大客户占比12.08%。

本期净利润为1.09亿元，去年同期9,439.45万元，同比增长15.91%。

净利润同比增长的原因是：

虽然投资收益本期为1,687.50万元，去年同期为2,141.50万元，同比下降；

但是主营业务利润本期为1.00亿元，去年同期为8,415.67万元，同比增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从6,288.72万元下降到5,126.31万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从5,126.31万元增长到1.09亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.00亿元，去年同期为8,415.67万元，同比增长19.04%。

虽然研发费用本期为9,881.25万元，同比大幅增长79.18%，不过营业总收入本期为3.71亿元，同比增长25.57%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为9,881.25万元，同比大幅增长79.18%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬及福利本期为3,015.10万元，去年同期为1,626.69万元，同比大幅增长了85.35%。

（2）临床试验及检测费本期为2,849.09万元，去年同期为1,572.60万元，同比大幅增长了81.17%。

（3）折旧及摊销本期为874.15万元，去年同期为234.39万元，同比大幅增长了近3倍。

（4）物料消耗本期为893.95万元，去年同期为421.15万元，同比大幅增长了112.26%。

2023年年度，佰仁医疗净现金流为1.67亿元，去年同期为-2,448.69万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.03亿元，同比大幅下降44.03%。

在2023年报告期末，佰仁医疗用于金融投资的资产为1.07亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,187.35万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的6.22亿元下滑至2023年的1.07亿元，变化率为-82.79%。

2023年，佰仁医疗在建工程余额合计1.90亿元，较去年的1.41亿元大幅增长了34.77%。主要在建的重要工程是佰仁医疗二期工程和江苏佰仁在建工程。

在建工程本期新增投入金额为5,046.29万元，其中追加投入江苏佰仁在建工程和佰仁医疗二期工程4,499.84万元。

2023年，佰仁医疗的无形资产合计9,275.70万元，占总资产的6.99%，相较于年初的4,495.55万元大幅增长106.33%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增5,236.80万元，主要为企业合并增加的3,232.29万元。在企业合并增加中，主要是非专利技术，合计3,232.29万元。

2023年，佰仁医疗的其他非流动资产合计2.35亿元，占总资产的17.68%，相较于年初的1.82亿元增长28.71%。

主要原因是大额存单及利息收入增加1,793.72万元。

2023年佰仁医疗固定资产合计7,591.74万元，占总资产的5.72%，同比去年的4,921.69万元大幅增长了54.25%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增3,443.59万元，主要为购置新增的2,935.29万元，占比85.24%。

佰仁医疗属于人工器官及植介入医疗器械行业。 人工器官行业近三年快速发展，心血管、眼科及肝肾替代领域技术突破显著，国内企业逐步突破国际技术壁垒。2024年政策推动下，国产人工心脏、生物型人工肝等细分市场增速超25%，预计2027年整体市场规模将突破800亿元，其中介入瓣膜和人工晶状体国产化率有望提升至40%以上。

佰仁医疗在介入心脏瓣膜领域处于国内第一梯队，其外科生物瓣膜国内市场占有率约18%，核心产品肺动脉带瓣管道占先天性心脏病外科修复市场超60%，2024年介入肺动脉瓣产品进入创新审批通道，填补国产空白。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的180人上升至2023年的473人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员106人，生产人员192人，技术人员119人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从28.48万元下降到了21.38万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.09亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润1.00亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入江苏佰仁在建工程、佰仁医疗二期工程，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，佰仁医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，佰仁医疗的PE-TTM是158.84，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，佰仁医疗的PE-TTM远高于医疗耗材行业的PE-TTM。