根据京新药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收39.99亿元，同比小幅增长5.79%。扣非净利润5.33亿元，同比小幅下降11.60%。京新药业2023年年度净利润6.23亿元，业绩同比小幅下降6.65%。本期经营活动产生的现金流净额为7.93亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为医药工业，其中医药制造为第一大收入来源，占比83.88%。

2023年公司营收39.99亿元，与去年同期的37.80亿元相比，小幅增长了5.79%，主要是因为医药制造本期营收32.83亿元，去年同期为30.89亿元，同比小幅增长了6.29%。

2023年公司毛利率从去年同期的53.27%，同比小幅下降到了今年的50.57%，主要是因为医药制造本期毛利率53.16%，去年同期为56.62%，同比小幅下降6.11%，归因于主营业务成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2019-2023年医药制造毛利率呈下降趋势，从2019年的68.56%，下降到2023年的53.16%，2023年医用器械毛利率为36.36%，同比小幅增加6.04%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的68.27%。2023年直销营收26.76亿元，相较于去年增长18.75%，同期毛利率为46.76%，同比上涨5.85个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从25.19%下降至18.58%，锐减26%。

本期净利润为6.23亿元，去年同期6.68亿元，同比小幅下降6.65%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为5,847.19万元，去年同期为3,662.47万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3,677.09万元，去年同期为2,395.23万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为6.32亿元，去年同期为6.95亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为644.06万元，去年同期为1,941.60万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为6.32亿元，去年同期为6.95亿元，同比小幅下降9.09%。

虽然营业总收入本期为39.99亿元，同比小幅增长5.79%，不过毛利率本期为50.57%，同比小幅下降了2.70%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期财务费用为-5,382.75万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了25.57%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为343.39万元，去年同期为1,443.23万元，同比大幅下降了76.21%。

（2）利息收入本期为6,026.95万元，去年同期为6,563.62万元，同比小幅下降了8.18%。

2023年京新药业固定资产合计17.75亿元，占总资产的22.23%，同比去年的12.91亿元大幅增长了37.50%。在2019年到2023年京新药业固定资产周转率从4.46大幅下降到了2.61，固定资产周转天数从80.63天增加到了138.04天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.60亿元，主要为在建工程转入的5.96亿元，占比90.20%。

在此之中：中药事业部中药生产基地建设项目转入1.87亿元，山东京新1.1期项目转入1.07亿元，绍兴京新502车间项目转入4,943.58万元。

该项目项目预算为2.39万元，本期投入1.11亿元，项目本期转入固定资产1.87亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

该项目于2022年3月30日发布建设公告。

项目建设期为5年。

随着大型跨国制药公司的产业结构调整、跨国生产转移以及国际分工进一步的细化，我国已经成为医药行业全球分工中重要的中间体生产基地，未来将围绕产品功能性研究和绿色制药工艺升级两个重点方向发展，项目产品市场前景广阔。公司现有原料药产品有很大市场占有率，年产24702吨医药原料药及中间体项目实施后，新增高端化工中间体，实现产品产业链生产，有利于市场占有率的提升，增强核心利润总额5.63亿元。项目投资回收期（税后,含建设期）预计为10.3年，项目内部收益率（税后）约为12.8%。该收益分析仅为公司内部对项目的可行性分析估算，不构成对公司未来盈利水平的承诺。

该项目于2017年10月23日发布建设公告。

年产1,000吨左氧氟沙星技术改造项目由公司全资子公司上虞京新药业有限公司作为实施主体，计划总投资人民币14,997.31万元，其中固定资产投资为14,139.31万元，铺底流动资金为858万元。根据项目可行性研究报告，本项目建设期2年，投资回收期7.82年，达成后销售利润总额为2646.91万元/年。

在2023年报告期末，京新药业用于金融投资的资产为7.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,925.39万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品投资收益。

2023年企业存货周转率为2.76，在2022年到2023年京新药业存货周转率从2.42小幅提升到了2.76，存货周转天数从148天减少到了130天。2023年京新药业存货余额合计6.53亿元，占总资产的8.38%，同比去年的7.74亿元大幅下降了15.64%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到40.87%，余额同比减少25.06%；其次，库存商品占比31.83%，余额同比减少10.77%。

在2023年年报告期末，京新药业形成的商誉为3.48亿元，占净资产的6.29%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为深圳市巨烽显示科技有限公司和广东沙溪制药有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为7.32%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为7.68%，减值风险低。

2015年，企业斥资6.93亿元的对价收购深圳市巨烽显示科技有限公司90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.71亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达155.87%，形成的商誉高达4.22亿元，占当年净资产的18.68%。

深圳市巨烽显示科技有限公司承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于4500万元、5850万元、7605万元，累计不低于1.8亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为4,521.49万元、5,286.47万元、2,427.71万元，累计1.22亿元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩依然不输承诺期。

深圳市巨烽显示科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

深圳市巨烽显示科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2016年末减值900万元、2017年末减值1.57亿元，具体情况如下所示：

2023年，京新药业的其他非流动资产合计5.21亿元，占总资产的6.53%，相较于年初的8.61亿元大幅减少39.47%。

主要原因是一年以上定期存单及利息减少3,613.63万元。

京新药业属于化学制药行业，专注于药品研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受政策支持加速创新药研发，市场规模稳步扩大，2024年国内化学药市场规模突破1.2万亿元。未来趋势聚焦于生物药、高端仿制药及原料药一体化，带量采购推动行业集中度提升，预计2025年创新药占比超30%，AI辅助研发和国际化布局成为增长核心。

京新药业在国内精神神经和心脑血管领域具备竞争优势，核心产品如康复新液和瑞舒伐他汀占据细分市场前列，2024年精神类药品营收占比达28%，但整体行业市占率不足3%，属于区域型龙头企业。

去年公司员工人数小幅下滑，从4101人下降至3909人，人数减少4%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了30.24%，从2022年的1048人减少至2023年的731人，当前人数占员工总数的18.7%。

2023年净利润6.23亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润6.32亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，深圳市巨烽显示科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示中药事业部中药生产基地建设项目、山东京新1.1期项目等阶段性投产5.96亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，京新药业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，京新药业的PE-TTM是15.15，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，京新药业的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。