根据桃李面包2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收67.59亿元，同比基本持平。扣非净利润5.52亿元，同比小幅下降12.31%。桃李面包2023年年度净利润5.74亿元，业绩同比小幅下降10.29%。

公司的主营业务为食品生产，其中面包及糕点为第一大收入来源，占比96.65%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.98%，同比小幅下降到了今年的22.79%，主要是因为面包及糕点本期毛利率22.82%，去年同期为24.08%，同比小幅下降5.23%，归因于制造费用成本在小幅增长。

产品毛利率方面，虽然面包及糕点营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年面包及糕点毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的39.63%，大幅下降到2023年的22.82%。

本期净利润为5.74亿元，去年同期6.40亿元，同比小幅下降10.29%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为460.97万元，去年同期为-2,583.75万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为7.14亿元，去年同期为8.13亿元，同比小幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2.73亿元增长到8.83亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从8.83亿元下降到5.74亿元。

2023年年度主营业务利润为7.14亿元，去年同期为8.13亿元，同比小幅下降12.28%。

虽然营业总收入本期为67.59亿元，同比有所增长1.08%，不过毛利率本期为22.79%，同比小幅下降了1.19%，导致主营业务利润同比小幅下降。

在2023年报告期末，桃李面包用于金融投资的资产为5.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为697.74万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入和处置衍生金融工具取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2021年的5.51亿元小幅下滑至2023年的5.01亿元，变化率为-9.02%。

2023年，企业应收账款合计4.73亿元，占总资产的6.71%，相较于去年同期的5.02亿元小幅减少了5.73%。

本期，企业应收账款周转率为13.86。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从29天减少到了25天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.49%，1.14%和2.37%。

2023年，桃李面包的其他非流动资产合计5.02亿元，占总资产的7.12%，相较于年初的3.96亿元增长26.63%。

主要原因是设备款增加6,194.39万元。

桃李面包属于烘焙食品行业，专注于短保面包及糕点产品的研发、生产与销售。 烘焙食品行业近三年受健康消费趋势推动，短保面包细分市场增速显著，2023年市场规模超400亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速整合，头部企业依托供应链效率及渠道下沉扩大份额，功能性、低糖化产品创新成为增长点，预计2025年市场规模突破500亿元。

桃李面包为国内短保烘焙行业龙头企业，2024年营收67.8亿元，核心品类市占率约27%，东北地区市占率超50%，全国覆盖37家生产基地，通过“中央工厂+批发”模式稳居行业第一梯队。

公司2015年上市以来，公司坚持8年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红36.73亿元，超过累计募资29.54亿元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润5.74亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润7.13亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，桃李面包近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，桃李面包的PE-TTM是17.53，而烘焙食品行业的PE-TTM是20.81，桃李面包低于烘焙食品行业的PE-TTM。