根据中天火箭2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.80亿元，同比小幅下降4.50%。扣非净利润8,905.89万元，同比大幅下降36.05%。中天火箭2023年年度净利润9,601.27万元，业绩同比大幅下降33.43%。

公司的主营业务为小型固体火箭及其延伸产品，主要产品包括炭/炭热场材料、增雨防雹火箭及配套装备、军用小型固体火箭三项，炭/炭热场材料占比37.49%，增雨防雹火箭及配套装备占比27.98%，军用小型固体火箭占比13.59%。

2023年公司营收11.80亿元，与去年同期的12.36亿元相比，小幅下降了4.5%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）炭/炭热场材料本期营收4.42亿元，去年同期为4.90亿元，同比小幅下降了9.79%。

（2）智能计重系统及测控类系统集成本期营收1.03亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降了30.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.71%，同比下降到了今年的22.65%。

毛利率下降的原因是：

（1）炭/炭热场材料本期毛利率1.89%，去年同期为16.02%，同比大幅下降88.2%，主要是由于直接材料成本在小幅增长。

（2）增雨防雹火箭及配套装备本期毛利率32.7%，去年同期为39.72%，同比下降17.67%，主要是由于直接材料成本有所增长。

值得一提的是，炭/炭热场材料在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年炭/炭热场材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.79%，大幅下降到2023年的1.89%，2021-2023年增雨防雹火箭及配套装备毛利率呈下降趋势，从2021年的41.37%，下降到2023年的32.70%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.81%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为48.67%、37.81%，总体呈下降趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的30.43%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从40.02%下降至30.43%，锐减23%。

本期净利润为9,601.27万元，去年同期1.44亿元，同比大幅下降33.43%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益351.62万元，去年同期损失1,967.94万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为8,350.65万元，去年同期为1.64亿元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,239.34万元增长到1.44亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.44亿元下降到9,601.27万元。

2023年年度主营业务利润为8,350.65万元，去年同期为1.64亿元，同比大幅下降49.01%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.80亿元，同比小幅下降4.50%；（2）毛利率本期为22.65%，同比下降了6.06%。

2023年年度，公司的其他收益为1,636.00万元，占净利润比重为17.04%，较去年同期增加272.84%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为906.22万元，其中非经常性损益的政府补助金额为876.40万元。

(2)本期共收到政府补助1,416.36万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,191.71万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.91亿元，占总资产的16.06%，相较于去年同期的4.37亿元小幅增长了12.46%。

本期，企业应收账款周转率为2.55。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.16下降到了2.55，平均回款时间从113天增加到了141天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.77%，6.20%和3.04%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从64.28%上涨到90.77%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年中天火箭固定资产合计5.94亿元，占总资产的19.41%，同比去年的5.35亿元增长了10.99%。

其中，固定资产的增加主要是因为新增所导致的，本期企业固定资产新增9,758.75万元，主要为新增的9,058.13万元，占比92.82%。

中天火箭属于商业航天行业，聚焦小型固体火箭及延伸产品的研发制造。 中国商业航天行业近三年产值复合增长率达22.9%，2024年市场规模突破2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元。卫星互联网建设加速推动卫星发射需求，2024年商业发射占全年航天发射总量39%，低空经济崛起进一步扩展应用场景。行业呈现高集中度特征，头部企业CR3超65%，技术壁垒推动军民融合深化，炭基复合材料、精准制导等细分领域成为增长引擎。

中天火箭在小型固体火箭细分领域占据领先地位，增雨防雹火箭国内市场占有率约60%，探空火箭在气象保障领域市占率超45%。其炭/炭热场材料在光伏单晶炉市占率约15%，固体火箭发动机耐烧蚀组件为长征系列火箭独家供应商，在军工配套领域具备不可替代性。

最近三年高管离职率较高，2021年8人离职，2022年3人离职，2023年7人离职，近三年高管离职人员信息如下表：

4年内公司重要高管共计有19人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短4年内就更换了2次，2021年任全彬、2023年陈雷声分别离职。财务总监方面，2022年李宁离职。

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,601.27万元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润8,350.65万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中天火箭近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中天火箭的PE-TTM是73.49，而航天装备行业的PE-TTM是121.39，中天火箭的PE-TTM相比航天装备行业的PE-TTM较低。