根据庄园牧场2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.56亿元，同比小幅下降8.97%。扣非净利润-1.05亿元，由盈转亏。庄园牧场2023年年度净利润-8,147.51万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为液体乳及乳制品，主要产品包括灭菌乳和调制乳两项，其中灭菌乳占比42.94%，调制乳占比28.10%。

2023年公司营收9.56亿元，与去年同期的10.50亿元相比，小幅下降了8.97%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）灭菌乳本期营收4.10亿元，去年同期为4.90亿元，同比下降了16.19%。

（2）调制乳本期营收2.69亿元，去年同期为3.13亿元，同比小幅下降了14.14%。

2023年公司毛利率为18.85%，同比去年的19.04%保持一致。

毛利率保持一致的原因是：

（1）调制乳本期毛利率24.85%，去年同期为26.43%，同比小幅下降5.98%。

（2）灭菌乳本期毛利率8.04%，去年同期为9.13%，同比小幅下降11.94%。

产品毛利率方面，2023年灭菌乳毛利率为8.04%，同比小幅下降11.94%，同期调制乳毛利率为24.85%，同比小幅下降5.98%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的53.51%。2023年经销营收5.11亿元，相较于去年增长9.64%，同期毛利率为20.16%，同比下降2.09个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.73%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.64%。第二大供应商占比6.34%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从27.19%上升至34.73%，锐增27%。

2023年年度，庄园牧场营业总收入为9.56亿元，去年同期为10.50亿元，同比小幅下降8.97%，净利润为-8,147.51万元，去年同期为6,093.97万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-7,686.82万元，去年同期为1,991.38万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1,554.95万元，去年同期为3,509.06万元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,045.35万元增长到6,093.97万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从6,093.97万元下降到-8,147.51万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1,554.95万元，去年同期为3,509.06万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.56亿元，同比小幅下降8.97%；（2）毛利率本期为18.85%，同比有所下降了0.19%。

庄园牧场2023年年度非主营业务利润为-6,916.84万元，去年同期为3,310.77万元，由盈转亏。

2023年公司营收9.56亿元，同比小幅下降8.97%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为7,785.60万元，同比大幅增长44.34%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）宣传促销费本期为1,339.28万元，去年同期为252.85万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）物料消耗及商损本期为2,083.93万元，去年同期为1,520.99万元，同比大幅增长了37.01%。

（3）其他本期为1,395.91万元，去年同期为868.74万元，同比大幅增长了60.68%。

庄园牧场2023年的归母净利润为-8,147.51万元，而非经常性损益为2,338.50万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,878.91万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,762.15万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,137.76万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为3.56，在2019年到2023年庄园牧场存货周转率从6.09大幅下降到了3.56，存货周转天数从59天增加到了101天。2023年庄园牧场存货余额合计2.11亿元，占总资产的8.35%，同比去年的2.24亿元小幅下降了5.82%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到74.27%，余额同比减少11.45%；其次，库存商品占比24.57%，余额同比增长17.86%。

庄园牧场属于乳制品制造行业，涵盖液态乳制品的生产、加工及销售，并延伸至奶牛养殖领域。 中国乳制品行业近三年在政策支持下稳健发展，2024年市场规模预计突破5000亿元，行业集中度持续提升，头部企业占据超60%份额。未来趋势聚焦产品结构升级（如低温鲜奶、功能性乳品）、区域市场深耕及全产业链整合，2025年低温乳制品增速预计达15%-20%，西北及三线以下城市成为增量核心。

庄园牧场为西北区域性乳企龙头，在甘肃、青海液态奶市场占有率约18%-22%，位列区域前三，但全国市占率不足0.5%。2024年营收6.49亿元（前三季度），低温产品占比约35%，渠道集中于甘青陕三省的商超及便利店体系。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的922人上升至2023年的1408人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员299人，生产人员711人，技术人员173人。

第二大股东马红富持有公司股份的16.47%，所持股份处于质押高位状态，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。

公司上市7年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅6,467.25万元，而累计募资金额却有3.69亿元。

2023年净利润亏损8,147.51万元，是10年来的首次亏损，2020-2022年净利润持续增长，净利润近两年主要依赖于投资收益。

2023年主营利润亏损1,554.95万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期庄园牧场PE-TTM为负，参考价值不大。