根据华升股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.81亿元，同比大幅下降36.17%。扣非净利润-5,344.59万元，较去年同期亏损有所减小。华升股份2023年年度净利润1,044.46万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1,179.46万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为贸易业务，占比高达87.84%，主要产品包括贸易业务-布和贸易业务-服装两项，其中贸易业务-布占比41.47%，贸易业务-服装占比40.18%。

产品毛利率方面，2021-2023年贸易业务-布毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.54%，大幅增长到2023年的7.39%，2020-2023年贸易业务-服装毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的3.40%，大幅增长到2023年的5.84%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售7.78亿元，2022年下降0.21%，2023年下降45.92%，同期2021年国内销售1.37亿元，2022年下降11.27%，2023年增长15.89%。2022-2023年，国内营收占比从13.52%增长到25.09%，海外营收占比从86.48%下降到74.91%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从-2.04%增长到10.92%。

2023年年度，华升股份营业总收入为5.81亿元，去年同期为9.10亿元，同比大幅下降36.17%，净利润为1,044.46万元，去年同期为-2.23亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-5,225.85万元，去年同期为-1.88亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为6,328.88万元，去年同期为653.93万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为27.27万元，去年同期为-3,399.68万元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1,944.06万元下降到-2.23亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2.23亿元增长到1,044.46万元。

2023年年度主营业务利润为-5,225.85万元，去年同期为-1.88亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为5.81亿元，同比大幅下降36.17%，不过毛利率本期为10.00%，同比大幅增长了5.79%，推动主营业务利润亏损有所减小。

华升股份2023年年度非主营业务利润为5,874.55万元，去年同期为-4,209.61万元，扭亏为盈。

本期财务费用为674.24万元，同比大幅下降64.38%。归因于汇兑损失本期为288.89万元，去年同期为1,383.99万元，同比大幅下降了79.13%。

本期管理费用为6,245.75万元，同比大幅下降61.85%。归因于职工薪酬本期为4,234.39万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降了69.99%。

华升股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,102.31万元，非经常性损益为7,446.90万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，华升股份用于金融投资的资产为8,230.33万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为999.05万元，占净利润1,044.46万元的95.65%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的1.41亿元下滑至2023年的8,230.33万元，变化率为-41.52%，而企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了3,951.35万元，变化率为133.84%。

(1)本期计入利润的政府补助金额915.01万元，具体来源如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为481.93万元，其中248.34万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助921.82万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下488.73万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，华升股份用于对外股权投资的资产为2,623.07万元，对外股权投资所产生的收益为6,238.94万元，占净利润1,044.46万元的597.34%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-41.32万元和处置外股权投资的收益6,280.26万元。

处置对外股权投资产生的收益为6,280.26万元，主要是湖南汇一制药机械有限公司6,280.26万元。

湖南英捷高科技有限责任公司业务性质为制造业。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为6,238.94万元，相比去年同期大幅上升了6,299.72万元，变化率为103.65倍。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计5,783.99万元，占总资产的6.15%，相较于去年同期的9,346.46万元大幅减少了38.12%。

本期，企业应收账款周转率为7.68。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.60下降到了7.68，平均回款时间从37天增加到了46天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.16%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从42.86%上涨到52.16%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从34.31%上涨到43.35%。

2023年企业存货周转率为9.55，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从76天减少到了37天，企业存货周转能力提升，2023年华升股份存货余额合计5,363.29万元，占总资产的17.60%，同比去年的8,967.48万元大幅下降了40.19%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.71%，余额同比减少31.52%；其次，原材料占比20.42%，余额同比减少29.39%。

2023年华升股份固定资产合计2.47亿元，占总资产的26.22%，相比期初的2.64亿元小幅下降了6.53%。在2019年到2023年华升股份固定资产周转率从9.48大幅下降到了2.28，固定资产周转天数从37.96天增加到了158.21天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产减少主要是因为其他转出减少所导致的，本期企业减少固定资产3,297.82万元，主要为其他转出减少的2,429.57万元，占比73.67%。

华升股份属于纺织制造行业，主要从事苎麻纺织品及服装的生产与销售。 纺织制造行业近三年受全球供应链波动及环保政策影响，整体增速放缓，但功能性面料和高端纺织品需求稳步增长。2024年行业市场规模预计达1.8万亿元，智能化升级与绿色生产成为核心趋势，头部企业通过技术迭代提升产品附加值，预计2025年高端细分市场渗透率将突破15%。

华升股份在国内苎麻纺织品细分领域具备技术优势，其高端麻纺产品占国内市场份额约8%，位列行业前三。公司通过差异化战略聚焦高端市场，但整体营收规模较小，未进入行业前五。

从2021年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的1681人下降至2023年的651人，人数锐减61%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从669、144人下降至376、84人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从9.34万元大幅上涨到了15.69万元。

最近10年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2019-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2019-2022年主营利润亏损持续增加，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润亏损5,225.85万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

华升股份金融投资最近5年，收益平均占净利润157.29%，金融投资平均占总资产的15.74%，平均投资收益率为7.98%。x2年-x3年的金融投资金额逐步上升，华升股份年投资金额x4，且同比上期投资金额大幅提高，占总资产的15.34%，虽然2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，但2023年投资收益999.05万元，同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，占净利润的95.65%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益、其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入等。

华升股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润118.72%，对外股权投资平均占总资产的2.19%，平均投资收益率为46.53%。2023年对外股权投资2,623.07万元，占总资产2.79%，收益6,238.94万元，占净利润597.34%。投资收益主要来源于处置湖南汇一制药机械有限公司和持有湖南英捷高科技有限责任公司。

2023年扣非净利润亏损6,402.44万元，由于非经常性损益贡献了7,446.90万元，净利润盈利1,044.46万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华升股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华升股份的PE-TTM是346.37，而其他纺织行业的PE-TTM是20.23，华升股份的PE-TTM远高于其他纺织行业的PE-TTM。