根据美格智能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.47亿元，同比小幅下降6.88%。扣非净利润3,696.90万元，同比大幅下降62.52%。美格智能2023年年度净利润6,260.94万元，业绩同比大幅下降50.55%。

公司的主营业务为无线通信模组及解决方案业务，其中无线通信模组及解决方案为第一大收入来源。

2023年公司营收21.47亿元，与去年同期的23.06亿元相比，小幅下降了6.88%，主要是因为无线通信模组及解决方案本期营收20.49亿元，去年同期为22.28亿元，同比小幅下降了8.03%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.86%，同比小幅增长到了今年的19.16%，主要是因为无线通信模组及解决方案本期毛利率19.95%，去年同期为17.98%，同比小幅增长10.96%，归因于直接材料成本在小幅下降。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售1.82亿元，2023年增长260.58%，同期2019年国内销售7.38亿元，2023年增长85.78%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从78.39%下降到63.82%，海外营收占比从21.61%增长到36.18%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从17.48%增长到22.02%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.35%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为25.76%、29.95%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达24.20%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的52.59%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达27.34%。第二大供应商占比11.23%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的58.48%下降至2023年的52.59%。

2023年年度，美格智能营业总收入为21.47亿元，去年同期为23.06亿元，同比小幅下降6.88%，净利润为6,260.94万元，去年同期为1.27亿元，同比大幅下降50.55%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出51.76万元，去年同期支出2,296.97万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为5,644.19万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为2,537.10万元，去年同期为4,387.46万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5,644.19万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降43.97%。

虽然毛利率本期为19.16%，同比小幅增长了1.30%，不过营业总收入本期为21.47亿元，同比小幅下降6.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收21.47亿元，同比小幅下降6.88%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用却在增长。

本期销售费用为6,379.97万元，同比大幅增长37.62%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售佣金本期为1,526.80万元，去年同期为360.43万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）市场开拓费本期为483.38万元，去年同期为232.64万元，同比大幅增长了107.78%。

（3）差旅费本期为499.61万元，去年同期为350.03万元，同比大幅增长了42.73%。

本期研发费用为2.14亿元，同比增长15.04%。研发费用增长的原因是：

（1）工资及福利费本期为1.34亿元，去年同期为1.17亿元，同比小幅增长了14.36%。

（2）折旧及摊销费本期为2,784.23万元，去年同期为1,804.37万元，同比大幅增长了54.3%。

（3）技术服务费本期为1,156.47万元，去年同期为723.47万元，同比大幅增长了59.85%。

2023年年度，美格智能净利润为6,260.94万元，去年同期为1.27亿元，同比大幅下降50.55%。净现金流为6,162.13万元，去年同期为-1.05亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为7,490.00万元，同比大幅下降85.41%；（2）经营性应收项目的减少本期为-2.10亿元，去年同期为-5,713.55万元，同比大幅下降2.68倍。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为6.07亿元，同比大幅增长124.53倍；（2）经营性应付项目的增加本期为1.04亿元，去年同期为-666.58万元，由负转正。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为6,260.94万元，而经营现金流净额为-3,131.31万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.69亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

美格智能2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,754.00万元,占归母净利润的42.69%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，美格智能用于金融投资的资产为2.34亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,537.1万元，占净利润6,260.94万元的40.52%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,714.73万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,064.85万元。

(2)本期共收到政府补助2,007.23万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下387.50万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计6.56亿元，占总资产的30.59%，相较于去年同期的4.17亿元大幅增长了57.38%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1,423.08万元，导致企业净利润从盈利7,684.02万元下降至盈利6,260.94万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,359.57万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计1,215.10万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,502.50万元。

其中，按单项计提主要是企业对单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款计提了144.47万元的减值准备。

本期主要为账龄分析组合新增坏账准备1,215.10万元。

本期，企业应收账款周转率为4.00。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.28大幅下降到了4.00，平均回款时间从49天增加到了90天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.57%，0.46%和15.97%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从70.71%小幅上涨到83.57%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从23.36%下降到15.97%。

2023年，美格智能资产减值损失1,521.60万元，导致企业净利润从盈利7,782.54万元下降至盈利6,260.94万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,521.60万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提983.58万元，498.71万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为3.88亿元，5,013.09万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.38，在2021年到2023年美格智能存货周转率从5.15大幅下降到了3.38，存货周转天数从69天增加到了106天。2023年美格智能存货余额合计5.26亿元，占总资产的25.76%，同比去年的4.90亿元小幅增长了7.33%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到72.23%，余额同比增长7.48%；其次，库存商品占比10.39%，余额同比增长7.40%。

2023年年度，企业资产负债率为31.00%，去年同期为52.50%，同比大幅下降了21.50%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从53.99%下降至31.00%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为6.65亿元，同比下降26.65%，另外总资产本期为21.45亿元，同比增长24.21%。

本期有息负债为2,148.68万元，占总负债为3.00%，去年同期为43.00%，同比降低了40.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为2,148.68万元，去年同期为3.88亿元，同比大幅下降94.46%，主要是短期借款同比大幅下降98.08%。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

2023年，美格智能的无形资产合计1.19亿元，占总资产的5.53%，相较于年初的7,544.61万元大幅增长57.29%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,396.84万元，主要为购置新增的5,219.03万元。在购置新增中，主要是特许使用权，合计5,219.03万元。

美格智能属于通信终端及配件行业，聚焦物联网领域无线通信模组及解决方案研发。 通信终端及配件行业近三年受益于5G商用加速和AIoT技术渗透，2025年全球市场规模预计突破3000亿元，年均增速超15%。未来趋势将围绕高算力模组、生成式AI终端及车联网场景深化，推动行业向智能化、泛在化升级。

美格智能在国内通信终端及配件行业中位列前八，2025年其高算力AI模组在车载及泛安防领域份额达12%，物联网解决方案业务占营收比重提升至45%，海外市场覆盖超100个国家和地区。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润5,644.19万元，较去年同期大幅下降。

美格智能金融投资最近5年，收益平均占净利润24.83%，金融投资平均占总资产的7.33%，平均投资收益率为16.83%。2020年-2022年的金融投资收益逐步上升，但2023年投资收益2,537.1万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的40.52%。投资收益主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资2.34亿元，占总资产10.92%。

2023年扣非净利润3,506.93万元，由于政府补助贡献了1,714.73万元，净利润盈利6,260.94万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，美格智能近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，美格智能的PE-TTM是120.07，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，美格智能的PE-TTM远高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。