根据建投能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收189.46亿元，同比小幅增长3.50%。扣非净利润725.49万元，扭亏为盈。建投能源2023年年度净利润1.71亿元，业绩同比小幅增长9.40%。

公司的主要业务为火力发电业，占比高达93.02%，其中火力发电电量为第一大收入来源，占比82.58%。

2023年公司营收189.46亿元，与去年同期的183.06亿元相比，小幅增长了3.5%，主要是因为火力发电电量本期营收156.46亿元，去年同期为150.84亿元，同比小幅增长了3.73%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.45%，同比小幅增长到了今年的11.8%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）火力发电电量本期毛利率17.9%，去年同期为17.08%，同比小幅增长4.8%，归因于修理费成本在大幅下降。

（2）火力发电热量本期毛利率-52.95%，去年同期为-54.36%，同比增长2.59%。

产品毛利率方面，2021-2023年火力发电电量毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.94%，大幅增长到2023年的17.90%，2023年火力发电热量毛利率为-52.95%，同比增加2.59%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.36%。公司对第一大供应商(国家能源投资集团有限责任公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(国家能源投资集团有限责任公司)占年度采购的比例高达19.65%。第二大供应商(山西华阳集团新能股份有限公司)占比11.38%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从41.43%上升至44.36%，增加7%。

本期净利润为1.71亿元，去年同期1.56亿元，同比小幅增长9.40%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-2.14亿元，去年同期为-1.55亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出1.08亿元，去年同期支出8,610.30万元，同比下降。

但是信用减值损失本期收益5,311.19万元，去年同期损失5,195.90万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从12.84亿元下降到-27.47亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-27.47亿元增长到1.71亿元。

2023年年度主营业务利润为-2.14亿元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

建投能源2023年年度非主营业务利润为4.93亿元，去年同期为3.98亿元，同比增长。

本期研发费用为8.59亿元，同比大幅增长50.77%。归因于材料及动力费本期为7.16亿元，去年同期为4.56亿元，同比大幅增长了57.17%。

本期管理费用为7.25亿元，同比增长26.16%。管理费用增长的原因如下表所示：

在2023年报告期末，建投能源用于对外股权投资的资产为41.97亿元，对外股权投资所产生的收益为1.9亿元，占净利润1.71亿元的111.25%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.72亿元和处置外股权投资的收益1,892.74万元。

河北建投海上风电有限公司业务性质为风力发电。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

河北邯峰发电有限责任公司业务性质为火力发电及供热。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

华阳建投阳泉热电有限责任公司业务性质为火力发电。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅上升了41.97亿元。

2023年，建投能源在建工程余额合计5.90亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为27.78亿元，本期投入3,079.25万元。

该项目项目预算为36.00亿元，本期投入9.26亿元，项目本期转入固定资产31.24亿元，期末账面余额3,406.99万元。

建投能源属于火力发电行业，核心业务涵盖热电联产及清洁能源开发。 火力发电行业近三年面临能源结构转型压力，但仍是电力保供主力，2024年火电发电量占比约65%。随着“双碳”目标推进，行业加速向清洁化、高效化升级，燃气发电、生物质耦合发电等技术渗透率提升，预计2025年火电灵活性改造市场规模超200亿元，碳捕集与封存（CCUS）技术商业化进程提速。

建投能源作为河北省属能源核心企业，区域火电装机容量占比超30%，2024年热电联产业务占营收78%，在华北电网调峰中承担关键角色，但全国火电市场占有率不足2%，属区域性龙头企业。

2023年企业高管离职率较高，有9人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有16人离职。财务总监方面，2023年曹芸(财务负责人)离职。总裁方面，2019年徐贵林(总经理)离职。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2023年主营利润亏损2.14亿元，较去年同期亏损大幅加剧，主要是因为研发费用的大幅增长。

建投能源金融投资最近5年，收益平均占净利润12.9%，金融投资平均占总资产的3.02%，平均投资收益率为5.21%。2023年金融投资11.07亿元，占总资产2.88%，收益6,731.82万元，占净利润39.32%。投资收益主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

建投能源对外股权投资最近5年，收益平均占净利润60.24%，对外股权投资平均占总资产的11.99%，平均投资收益率为-0.62%。2023年对外股权投资41.97亿元，占总资产10.91%，收益1.9亿元，占净利润111.25%。投资收益主要来源于国能河北沧东发电有限责任公司（以下简称：国能沧东发电）、河北建投海上风电有限公司（以下简称：建投海上风电）等。

2023年扣非净利润1,146.02万元，由于非经常性损益贡献了1.60亿元，净利润盈利1.71亿元。

值得一提的是，2023年年报显示建投寿阳热电-2x350MW低热值煤发电工程、山西富岚-岚县10万千瓦光伏电站项目投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，建投能源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，建投能源的PE-TTM是21.96，而火力发电行业的PE-TTM是12.22，建投能源的PE-TTM相比火力发电行业的PE-TTM较高。