根据博菲电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.12亿元，同比小幅下降11.86%。扣非净利润2,886.96万元，同比大幅下降53.94%。博菲电气2023年年度净利润3,338.64万元，业绩同比大幅下降53.41%。本期经营活动产生的现金流净额为2,595.69万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事风力发电、其他、轨道交通，主要产品包括绝缘树脂、槽楔与层压制品、云母制品三项，绝缘树脂占比56.40%，槽楔与层压制品占比17.13%，云母制品占比9.36%。

2023年公司营收3.12亿元，与去年同期的3.54亿元相比，小幅下降了11.86%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）槽楔与层压制品本期营收5,339.06万元，去年同期为6,399.45万元，同比下降了16.57%。

（2）绝缘树脂本期营收1.76亿元，去年同期为1.85亿元，同比小幅下降了5.02%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.28%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.89%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从23.34%上升至25.05%，增加7%。

2023年年度，博菲电气营业总收入为3.12亿元，去年同期为3.54亿元，同比小幅下降11.86%，净利润为3,338.64万元，去年同期为7,166.18万元，同比大幅下降53.41%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3,364.23万元，去年同期为7,399.29万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失460.94万元，去年同期收益160.53万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,866.13万元增长到9,200.75万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,200.75万元下降到3,338.64万元。

2023年年度主营业务利润为3,364.23万元，去年同期为7,399.29万元，同比大幅下降54.53%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.12亿元，同比小幅下降11.86%；（2）管理费用本期为2,989.95万元，同比大幅增长40.96%；（3）毛利率本期为30.83%，同比下降了5.59%。

2023年公司营收3.12亿元，同比小幅下降11.86%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为816.61万元，同比大幅增长51.41%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为433.80万元，去年同期为316.64万元，同比大幅增长了37.0%。

（2）业务招待费本期为186.35万元，去年同期为109.64万元，同比大幅增长了69.96%。

（3）广告与业务宣传费本期为81.27万元，去年同期为28.80万元，同比大幅增长了182.19%。

本期管理费用为2,989.95万元，同比大幅增长40.96%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为956.43万元，去年同期为639.72万元，同比大幅增长了49.51%。

（2）中介机构服务费本期为613.90万元，去年同期为318.17万元，同比大幅增长了92.95%。

（3）折旧及摊销本期为341.57万元，去年同期为265.08万元，同比增长了28.86%。

2023年博菲电气固定资产合计2.38亿元，占总资产的25.58%，较去年的8,369.10万元大幅增长了184.72%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.69亿元，主要为在建工程转入的1.47亿元，占比86.76%。

在此之中：年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目转入1.47亿元。

该项目项目预算为3.86亿元，本期投入5,138.66万元，项目本期转入固定资产1.47亿元，期末账面余额1,495.34万元，当前项目完成情况为：部分完工。

2023年年度，公司的其他收益为667.18万元，占净利润比重为19.98%，较去年同期减少25.79%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为638.27万元。

(2)本期共收到政府补助978.75万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,684.61万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为4.18，在2021年到2023年博菲电气存货周转率从6.63大幅下降到了4.18，存货周转天数从54天增加到了86天。2023年博菲电气存货余额合计5,693.10万元，占总资产的6.36%，同比去年的4,654.37万元大幅增长了22.32%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到49.28%，余额同比增长26.84%；其次，库存商品占比26.93%，余额同比增长23.70%。

2023年，博菲电气在建工程余额合计8,313.57万元。主要在建的重要工程是年产8,000吨电气绝缘新材料生产项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.47亿元，主要是年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目。

在建工程本期新增投入金额为9,873.93万元，其中追加投入年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目和年产8,000吨电气绝缘新材料生产项目9,873.93万元。

该项目于2023年5月13日发布建设公告。

本项目建设期为2年，投资总额为57,719.13万元，其中拟使用募集资金39,000.00万元。

2023年，博菲电气的无形资产合计1.04亿元，占总资产的11.20%，相较于年初的5,703.95万元大幅增长82.99%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,944.00万元，主要为购置新增的4,944.00万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,944.00万元。

博菲电气属于电气机械和器材制造业，聚焦高性能绝缘材料与电磁线产品的研发生产。 电气绝缘材料行业近三年受新能源、特高压及轨道交通建设推动，年均复合增长率约8.5%，2024年市场规模突破600亿元。未来随着新型电力系统建设和电动汽车渗透率提升，高性能、耐高温绝缘材料需求将持续增长，预计2026年市场空间超800亿元。

博菲电气在国内绝缘材料细分领域处于第二梯队，2024年主营业务收入约5.8亿元，风电领域市占率约6%-8%。通过VDE、UL等国际认证，客户覆盖中国中车、金风科技等头部企业，但较头部企业30%以上市占率仍有提升空间。

2023年公司员工人数为416人，同比2022年366人，增加50人，人数增13%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员31人，生产人员256人，技术人员68人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.61万元下降到了12.85万元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润3,338.64万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润3,364.23万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目阶段性投产1.47亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，博菲电气近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，博菲电气的PE-TTM是516.97，而合成树脂行业的PE-TTM是31.80，博菲电气的PE-TTM远高于合成树脂行业的PE-TTM。