根据ST长康2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.38亿元，同比小幅下降6.67%。扣非净利润-8.22亿元，由盈转亏。ST长康2023年年度净利润-8.08亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2021年、2023年。

公司的核心业务有两块，一块是医药，一块是电梯导轨，主要产品包括导轨类和西药类两项，其中导轨类占比46.99%，西药类占比46.49%。

2023年公司营收32.38亿元，与去年同期的34.70亿元相比，小幅下降了6.67%，主要是因为导轨类本期营收15.21亿元，去年同期为18.05亿元，同比下降了15.72%。

2023年公司毛利率为33.36%，同比去年的33.42%基本持平。产品毛利率方面，2023年导轨类毛利率为-0.42%，同比大幅下降117.21%，同期西药类毛利率为67.24%，同比小幅下降5.36%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.45%，相较于2022年的27.70%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的41.50%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达28.82%。第二大供应商占比6.75%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的57.70%下降至2023年的41.50%。

2023年年度，ST长康营业总收入为32.38亿元，去年同期为34.70亿元，同比小幅下降6.67%，净利润为-8.08亿元，去年同期为4,133.32万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失6.74亿元，去年同期损失6,791.34万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.48亿元，去年同期为7,108.34万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.48亿元，去年同期为7,108.34万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为32.38亿元，同比小幅下降6.67%；（2）研发费用本期为1.64亿元，同比大幅增长2.42倍；（3）毛利率本期为33.36%，同比有所下降了0.06%。

ST长康2023年年度非主营业务利润为-6.35亿元，去年同期为-470.64万元，亏损增大。

2023年公司营收32.38亿元，同比小幅下降6.67%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。

本期研发费用为1.64亿元，同比大幅增长近2倍。归因于医药系列产品研发本期为1.58亿元，去年同期为4,216.21万元，同比大幅增长了近3倍。

本期财务费用为8,969.89万元，同比增长28.05%。归因于利息支出本期为9,223.11万元，去年同期为7,392.69万元，同比增长了24.76%。

2023年年度，ST长康净现金流为-15.03亿元，去年同期为-1.04亿元，较去年同期大幅下降13.49倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为5.91亿元，去年同期为-6.99亿元，由负转正；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为82.42亿元，同比大幅增长174.32%；（2）经营性应收项目的减少本期为-4.49亿元，去年同期为6.38亿元，由正转负。

在2023年报告期末，长江健康用于金融投资的资产为8.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,214.75万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

2023年企业存货周转率为3.65，在2022年到2023年长江健康存货周转率从3.00提升到了3.65，存货周转天数从120天减少到了98天。2023年长江健康存货余额合计5.79亿元，占总资产的7.53%，同比去年的6.11亿元小幅下降了5.29%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到52.40%，余额同比减少21.87%；其次，原材料占比38.12%，余额同比增长25.53%。

在2023年年报告期末，长江健康形成的商誉为6.05亿元，占净资产的16.04%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为海南海灵化学制药项目。

海南海灵化学制药收购项目资产组由于业绩没达到预期，在2023年减值6.02亿元，具体情况如下所示：

2023年，长江健康的其他非流动资产合计5.61亿元，占总资产的6.44%，相较于年初的1.18亿元大幅增长377.53%。

主要原因是3年定期存单增加5.00亿元。

ST长康属于医药制造业。 医药制造业近三年受政策调控及创新驱动影响，行业集中度持续提升，2024年市场规模预计突破3.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦创新药、高端仿制药及生物技术领域，政策支持带量采购扩围和医保谈判常态化，行业向研发能力强的头部企业倾斜，预计2025年市场空间进一步扩容至3.5万亿元。

ST长康在医药制造业中处于边缘地位，因控股股东资金占用及退市风险导致经营承压，2024年医药板块营收占比不足20%，市场份额低于0.5%，行业排名百名以外，缺乏核心竞争优势。

公司存在冻结风险控股股东长江润发集团有限公司所持有公司股份冻结2.06亿股，占其持股数量的61.62%，此外，第二大股东中山松德张家港保税区医药产业股权投资企业（有限合伙）股份冻结7,203.39万股，其股权冻结比达59.23%。共累计冻结2.78亿股，占总股本比例的22.52%。

公司上市14年来虽然坚持分红10年，但累计分红金额仅5.47亿元，而累计募资金额却有42.81亿元。

董事长郁霞秋2023年减持比例达0.26%，其持股比例从原有的1.05%减持到0.79%。

2023年净利润亏损8.08亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于商誉减值损失-6.02亿元。

2023年主营利润亏损1.48亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近5年持续下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST长康PE-TTM为负，参考价值不大。

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