根据东宏股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1.48亿元，同比增长15.53%。东宏股份2023年年度净利润1.67亿元，业绩同比小幅增长11.53%。

公司的主要业务为给排水行业，占比高达64.75%，主要产品包括防腐管材管件、钢丝管材管件、PE管材管件三项，防腐管材管件占比44.93%，钢丝管材管件占比13.60%，PE管材管件占比12.29%。

2023年公司毛利率为19.38%，同比去年的19.34%基本持平。值得一提的是，钢丝管材管件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年钢丝管材管件毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的28.21%，小幅增长到2023年的31.22%。2021-2023年防腐管材管件毛利率呈增长趋势，从2021年的18.26%，增长到2023年的21.67%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的98.79%。2023年直销营收23.57亿元，相较于去年下降2.47%，同期毛利率为23.11%，同比上涨0.71个百分点。

本期净利润为1.67亿元，去年同期1.50亿元，同比小幅增长11.53%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.27亿元，去年同期为2.63亿元，同比小幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失6,739.75万元，去年同期损失9,151.40万元，同比增长；（2）资产减值损失本期收益310.47万元，去年同期损失537.78万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为2.27亿元，去年同期为2.63亿元，同比小幅下降13.40%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

东宏股份2023年年度非主营业务利润为-3,914.13万元，去年同期为-8,591.60万元，亏损有所减小。

2023年公司营收28.64亿元，同比基本持平。

本期销售费用为1.04亿元，同比大幅增长39.66%。归因于工资及福利费本期为7,695.14万元，去年同期为4,632.80万元，同比大幅增长了66.1%。

本期财务费用为1,949.82万元，同比大幅下降34.32%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息支出本期为2,351.99万元，去年同期为3,124.44万元，同比下降了24.72%。

（2）利息收入本期为516.07万元，去年同期为266.62万元，同比大幅增长了93.56%。

2023年，企业应收账款合计11.58亿元，占总资产的32.55%，相较于去年同期的14.09亿元减少了17.79%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失6,739.75万元，导致企业净利润从盈利2.34亿元下降至盈利1.67亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,274.50万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计3,844.91万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,844.91万元。

其中，按单项计提主要是企业对山东肇峰建材有限公司计提了557.76万元的减值准备。

本期主要为1年以内新增坏账准备-75.34万元。

本期，企业应收账款周转率为2.23。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.12小幅到了2.23，平均回款时间从169天减少到了161天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有54.73%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从1.08%大幅上涨到20.35%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年企业存货周转率为6.09，在2021年到2023年东宏股份存货周转率从4.19大幅提升到了6.09，存货周转天数从85天减少到了59天。2023年东宏股份存货余额合计3.22亿元，占总资产的9.08%，同比去年的4.39亿元大幅下降了26.76%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.98%，余额同比减少7.73%；其次，库存商品占比31.29%，余额同比减少6.99%。

东宏股份属于塑料管道及复合管道制造行业，主营产品应用于水利、市政、石化等领域。 塑料及复合管道行业近三年受益于基建投资增长，市场规模稳步扩大，2024年预估市场规模超2000亿元。未来趋势聚焦于环保升级、城市管网改造及智慧水务系统建设，预计2025年后行业年复合增长率保持6%-8%，高性能材料与智能管网集成将成为核心增长点。

东宏股份在国内管道行业位列第二梯队，以差异化产品布局水利与石化领域，2024年在高压钢丝增强复合管道细分市场占有率约12%，整体行业排名前十。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.67亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

2023年主营利润2.27亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用、管理费用的增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东宏股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，东宏股份的PE-TTM是17.49，而管材行业的PE-TTM是18.01，东宏股份低于管材行业的PE-TTM。