根据全信股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.36亿元，同比小幅下降5.05%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅下降30.42%。全信股份2023年年度净利润1.34亿元，业绩同比下降29.40%。本期经营活动产生的现金流净额为1.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括高性能传输线缆和组件和光电系统和FC产品两项，其中高性能传输线缆和组件占比71.16%，光电系统和FC产品占比27.54%。

2023年公司营收10.37亿元，与去年同期的10.92亿元相比，小幅下降了5.05%，主要是因为高性能传输线缆和组件本期营收7.38亿元，去年同期为7.97亿元，同比小幅下降了7.44%。

2023年公司毛利率从去年同期的43.52%，同比小幅下降到了今年的39.68%，主要是因为高性能传输线缆和组件本期毛利率37.69%，去年同期为44.7%，同比下降15.68%。

值得一提的是，高性能传输线缆和组件在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年高性能传输线缆和组件毛利率呈下降趋势，从2021年的48.77%，下降到2023年的37.69%，2021-2023年光电系统和FC产品毛利率呈增长趋势，从2021年的39.11%，增长到2023年的45.02%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.50%，相较于2022年的42.84%，基本保持平稳，其中第一大客户占比11.22%，第二大客户占比10.36%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.22%。公司对第一大供应商(中航光电科技股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(中航光电科技股份有限公司)占年度采购的比例高达16.85%。第二大供应商(震雄铜业集团有限公司)占比8.86%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从36.98%上升至39.22%，增加6%。

本期净利润为1.34亿元，去年同期1.89亿元，同比下降29.40%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,036.74万元，去年同期为1,004.48万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.54亿元，去年同期为2.09亿元，同比下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.38亿元增长到1.89亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.89亿元下降到1.34亿元。

2023年年度主营业务利润为1.54亿元，去年同期为2.09亿元，同比下降26.20%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.36亿元，同比小幅下降5.05%；（2）毛利率本期为39.68%，同比小幅下降了3.84%。

2023年全信股份固定资产合计3.98亿元，占总资产的14.31%，同比去年的3.46亿元增长了15.03%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9,789.80万元，主要为在建工程转入的7,236.62万元，占比73.92%。

在此之中：待安装设备转入3,385.60万元，募投项目设备转入3,322.38万元，鼓楼创新广场办公大楼转入528.64万元。

该项目本期投入3,130.21万元，项目本期转入固定资产3,385.60万元，期末账面余额502.06万元。

该项目本期投入2,313.34万元，项目本期转入固定资产3,322.38万元，期末账面余额644.95万元。

该项目本期投入21.08万元，项目本期转入固定资产528.64万元，已全部转为固定资产。

2023年年度，公司的其他收益为2,036.74万元，占净利润比重为15.25%，较去年同期增加102.77%。

2023年，企业应收账款合计8.22亿元，占总资产的29.53%，相较于去年同期的6.22亿元大幅增长了32.17%。

2023年，企业信用减值损失1,571.46万元，导致企业净利润从盈利1.49亿元下降至盈利1.34亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,571.93万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1,571.93万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-65.66万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,571.93万元。

本期主要为应收账款——账龄组合新增坏账准备1,571.93万元。

本期，企业应收账款周转率为1.46。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.52大幅下降到了1.46，平均回款时间从142天增加到了246天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为81.45%，18.45%和0.10%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从89.08%小幅下降到81.45%。

2023年企业存货周转率为0.90，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从274天增加到了400天，企业存货周转能力下降，2023年全信股份存货余额合计7.19亿元，占总资产的26.14%，同比去年的6.64亿元小幅增长了8.23%。

从存货分类来看，产成品占存货的比例最大，达到59.39%，余额同比增长15.63%；其次，原材料占比24.60%，余额同比减少8.37%。

全信股份属于国防军工行业下的军工电子细分领域，专注于军用光电传输系统及组件研发制造。 军工电子行业近三年在装备信息化、国产替代及新一代武器系统升级驱动下，年均复合增长率超12%。2024年市场规模预计突破4800亿元，未来五年将受益于卫星互联网、高精度制导及无人装备渗透率提升，光电综合通信技术应用场景持续拓宽，轻型化、高速率传输需求推动行业向智能化、模块化发展。

全信股份为国内军用光电传输领域头部企业，主导多项国家军用标准制定，在航空线缆组件细分市场占有率约18%-22%，位列前三；其FC光纤网络产品在舰船通信系统配套占比超30%，技术壁垒与先发优势显著。

公司从2014年上市以来，累计分红仅7,848.05万元，但从市场上融资10.39亿元。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.34亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1.54亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示待安装设备、募投项目设备阶段性投产6,707.98万元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，全信股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，全信股份的PE-TTM是51.93，而军工电子行业的PE-TTM是44.59，全信股份高于军工电子行业的PE-TTM。