根据怡亚通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收944.22亿元，同比小幅增长10.57%。扣非净利润8,002.87万元，同比大幅下降68.50%。怡亚通2023年年度净利润1.34亿元，业绩同比大幅下降43.54%。本期经营活动产生的现金流净额为1.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事分销和营销、跨境和物流服务、平台间关联交易。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.37%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为11.69%、18.70%，总体呈增长趋势。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从16.71%上升至21.65%，锐增29%。

2023年年度，怡亚通营业总收入为944.22亿元，去年同期为853.98亿元，同比小幅增长10.57%，净利润为1.34亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅下降43.54%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为3,091.92万元，去年同期为-2,548.28万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.85亿元，去年同期为1.44亿元，同比增长。

但是（1）公允价值变动收益本期为-9,577.94万元，去年同期为4,301.69万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为2.03亿元，去年同期为2.80亿元，同比下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,936.87万元增长到4.46亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.46亿元下降到1.34亿元。

2023年年度主营业务利润为1.85亿元，去年同期为1.44亿元，同比增长28.58%。

虽然毛利率本期为4.11%，同比小幅下降了0.56%，不过营业总收入本期为944.22亿元，同比小幅增长10.57%，推动主营业务利润同比增长。

2023年年度，怡亚通净现金流为6.93亿元，去年同期为4,354.83万元，同比大幅增长14.90倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为261.63亿元，同比下降22.74%；（2）票据融资借款本期为34.41亿元，同比大幅增长7.71倍。

但是偿还债务支付的现金本期为265.80亿元，同比下降16.11%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,839.38万元。

(2)本期共收到政府补助8,955.10万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,396.76万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，怡亚通用于对外股权投资的资产为32.56亿元，对外股权投资所产生的收益为2.36亿元，占净利润1.34亿元的176.43%。

从下表可以明显的看出，VSTHOLDINGLTD.伟仕控股带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至12.35%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

浙江通诚格力电器有限公司业务性质为批发和零售业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的23.92亿元增长至2023年的32.56亿元，增长率为36.13%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2019年的2.54亿元下滑至2023年的2.36亿元，增长率为-7.14%。

2023年，企业应收账款合计156.79亿元，占总资产的28.92%，相较于去年同期的145.05亿元小幅增长了8.09%。

2023年，企业信用减值损失1.88亿元，导致企业净利润从盈利3.22亿元下降至盈利1.34亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.88亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是单项计提坏账准备的应收账款，合计1.30亿元。在单项计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备1.30亿元。

本期主要为应收工程类款项新增坏账准备43.99万元。

本期，企业应收账款周转率为6.33。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.80%，3.60%和0.60%。

2023年，怡亚通资产减值损失3,362.99万元，导致企业净利润从盈利1.67亿元下降至盈利1.34亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,226.83万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,456.81万元。

目前，库存商品的账面价值仍有74.16亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为12.65，2023年怡亚通存货周转率为12.65，同比去年无明显变化。2023年怡亚通存货余额合计74.58亿元，占总资产的13.96%，同比去年的68.47亿元小幅增长了8.92%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到99.45%，余额同比增长25.55%。

怡亚通属于供应链管理服务行业，聚焦于整合型数字化综合商社模式。 近三年，供应链行业受数字化转型与全球化驱动加速整合，2023年市场规模约3.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势集中于智能化（如AI+物联网应用）、绿色供应链及跨境服务，预计2025年市场空间突破4.2万亿元，跨境供应链占比将提升至35%。

怡亚通为国内供应链龙头，2023年业务规模超1400亿元，市场占有率约3.5%，位列行业前三，其产业链整合能力及品牌孵化业务形成差异化优势。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的13264人下降至2023年的6821人。

其中，2023年公司新增了生产人员，从2022年的0人增加到2023年的1078人。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降，净利润多年依赖于投资收益。

由于营收的小幅增长，2023年主营利润1.85亿元，较去年同期有所增长。

怡亚通对外股权投资最近5年，收益平均占净利润382.27%，对外股权投资平均占总资产的6.34%，平均投资收益率为8.74%。2023年对外股权投资32.55亿元，占总资产6.01%，收益2.36亿元，占净利润176.43%。投资收益主要来源于VSTHOLDINGLTD.伟仕控股、浙江通诚格力电器有限公司等。

2023年扣非净利润7,269.81万元，由于政府补助贡献了5,839.38万元，净利润盈利1.34亿元。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，怡亚通近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，怡亚通的PE-TTM是85.63，而中间产品及消费品供应链服务行业的PE-TTM是31.75，怡亚通的PE-TTM远高于中间产品及消费品供应链服务行业的PE-TTM。