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广安爱众(600979)2023年年报解读:天然气生产销售收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

四川广安爱众股份有限公司于2004年上市。公司主营业务为水力发电、供电、天然气供应、生活饮用水、水电气仪表校验安装和调试。

根据广安爱众2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收28.28亿元,同比小幅增长9.52%。扣非净利润1.94亿元,同比大幅增长70.30%。广安爱众2023年年度净利润2.22亿元,业绩同比大幅增长37.50%。

PART 1
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天然气生产销售收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事电力生产销售、工程施工及其他、天然气生产销售。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力生产销售 12.57亿元 44.44% 25.26%
工程施工及其他 7.96亿元 28.14% 39.37%
天然气生产销售 7.14亿元 25.23% 10.38%
其他业务 6,180.75万元 2.19% -

2、天然气生产销售收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收28.28亿元,与去年同期的25.82亿元相比,小幅增长了9.52%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)天然气生产销售本期营收7.14亿元,去年同期为5.75亿元,同比增长了24.17%。

(2)电力生产销售本期营收12.57亿元,去年同期为11.74亿元,同比小幅增长了7.0%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
电力生产销售 12.57亿元 - -
工程施工及其他 7.96亿元 - -
天然气生产销售 7.14亿元 - -
自来水生产销售 2.77亿元 - -
自来水 - 2.13亿元 -100.0%
电力 - 11.77亿元 -100.0%
天然气 - 5.72亿元 -100.0%
安装及其他 - 6.20亿元 -100.0%
内部抵消 -2.55亿元 - -
其他业务 3,997.45万元 - -
合计 28.28亿元 25.82亿元 9.52%

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长37.50%

本期净利润为2.22亿元,去年同期1.62亿元,同比大幅增长37.50%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为2,138.44万元,去年同期为3,202.87万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为2.65亿元,去年同期为1.95亿元,同比大幅增长。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现下降趋势,从2.78亿元下降到1.62亿元,而2022年年度到2023年年度呈现上升状态,从1.62亿元增长到2.22亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长35.78%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.28亿元 25.82亿元 9.52%
营业成本 20.26亿元 18.74亿元 8.09%
销售费用 6,177.09万元 6,689.00万元 -7.65%
管理费用 3.10亿元 2.72亿元 13.74%
财务费用 1.24亿元 1.36亿元 -8.21%
研发费用 62.62万元 220.67万元 -71.62%
所得税费用 6,339.08万元 6,576.86万元 -3.62%

2023年年度主营业务利润为2.65亿元,去年同期为1.95亿元,同比大幅增长35.78%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为28.28亿元,同比小幅增长9.52%;(2)毛利率本期为28.36%,同比小幅增长了0.94%。

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2023年报告期末,广安爱众用于对外股权投资的资产为11.49亿元,对外股权投资所产生的收益为1,089.53万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,040.87万元和处置外股权投资的收益67.61万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
成都市巨能阳光能源有限公司 3.05亿元 1,199.82万元
拉萨金鼎兴能投资中心(有限合伙) 2.62亿元 147.34万元
四川同圣产业投资有限公司 1.25亿元 0元
金砖一创(厦 9,938.04万元 -350万元
西藏联合企业管理有限公司 9,299.87万元 102.11万元
其他 2.63亿元 -58.4万元
合计 11.47亿元 1,040.87万元

1、成都市巨能阳光能源有限公司

成都市巨能阳光能源有限公司业务性质为化工行业、燃气经营、发电输电供电。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


成都市巨能阳光能源有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 25.74 0元 1,199.82万元 3.05亿元
2022年 - 0元 1,610.91万元 2.98亿元
2021年 27.86 2.8亿元 626.98万元 2.87亿元

2、拉萨金鼎兴能投资中心(有限合伙)

拉萨金鼎兴能投资中心业务性质为能源、交通、房地产的项目投资及资产管理;企业管理咨询;商务咨询;财务顾问。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


拉萨金鼎兴能投资中心 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 26.36 -3,080.47万元 147.34万元 2.62亿元
2022年 - 0元 -1,266.52万元 23.59元
2021年 9.09 1.77亿元 -974.17万元 2.74亿元
2020年 9.09 0元 -1,542.88万元 1.07亿元
2019年 9.09 0元 -513.31万元 1.23亿元
2018年 6.67 0元 1,806.2万元 1.29亿元
2017年 6.67 1亿元 1,662.71万元 1.11亿元

3、四川同圣产业投资有限公司

四川同圣产业投资有限公司业务性质为项目投资、股权投资、财务顾问等。

历年投资数据


四川同圣产业投资有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 25.00 0元 0元 1.25亿元
2022年 25.00 0元 503.49万元 1.36亿元
2021年 25.00 2,500万元 626.18万元 1.31亿元
2020年 20.49 3,750万元 430.09万元 1.09亿元
2019年 20.49 0元 529.18万元 6,684.55万元
2018年 25.00 0元 373.32万元 6,530.37万元
2017年 25.00 6,250万元 161.01万元 6,411.01万元

4、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续上升,由2019年的2.92亿元上升至2023年的11.49亿元,增长率为293.01%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2021年的334.72万元大幅上升至2023年的1,089.53万元,增长率为225.51%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2019年 2.92亿元 -131.46万元
2020年 5.35亿元 553.05万元
2021年 10.02亿元 334.72万元
2022年 11.44亿元 672.94万元
2023年 11.49亿元 1,089.53万元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

广安爱众属于公用事业行业,是国内少数集水、电、气一体化运营的综合服务商。 近三年,公用事业行业在政策驱动下加速向清洁能源转型,新能源业务成为核心增长点。2024年分布式光伏装机容量同比增长超30%,天然气消费量年均增速达6%,水务智能化改造覆盖率提升至45%。未来市场空间聚焦综合能源服务与碳中和解决方案,预计到2026年行业规模将突破3.5万亿元,分布式能源及储能技术占比提升至25%。

2、市场地位及占有率

广安爱众为区域性公用事业龙头,在四川省内水电气供应市场占据主导地位,服务用户超230万户。其电网负荷能力达80万千瓦,日供气规模220万立方米,区域燃气市场份额约15%,但在全国综合能源服务领域市占率不足1%,业务布局以川渝为核心辐射西南地区。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
广安爱众(600979) 水电气一体化公用事业综合服务商 2025年分布式光伏装机容量突破50MW,燃气区域市占率15%
重庆燃气(600917) 重庆市燃气供应及管网运营商 2024年天然气销售量同比增8%,主城区域市占率超65%
成都燃气(603053) 成都市燃气供应及综合能源服务商 2025年LNG储气调峰项目投产,年供气能力提升至30亿立方米
新疆火炬(603080) 新疆地区天然气输配及热力服务商 2024年南疆区域燃气管道覆盖率扩至80%,年输气量达12亿立方米
贵州燃气(903049) 贵州省天然气终端销售及管网运营商 2025年新建高压管道150公里,省会区域工商业用户覆盖率90%

PART 5
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生产人员人数下降

从2019年至今,公司员工人数整体持续下滑,从2019年的2518人下降至2023年的2376人,小幅减少5.63%。

其中,2023年公司的生产人员人数下降了30.93%,从2022年的860人减少至2023年的594人,当前人数占员工总数的25.0%。

总结
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1、经营分析总结

2023年净利润2.22亿元,较上期大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2023年主营利润2.65亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:69 总排名:2184/5465
行业排名(电能综合服务):4/15
2023年中报 2023年三季报 2023年年报
评分 67 51 69
行业中位数 65 51 66
行业排名 5 7 4

电能综合服务行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 涪陵电力 88 涪陵电力 87
2 福能股份 78 南网储能 75
3 明星电力 76 福能股份 74

3、特别预警


科目 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报 2022年报
Z值 分数 0.99 0.93 0.97 0.89 0.90
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,广安爱众近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日,广安爱众的PE-TTM是15.05,而电能综合服务行业的PE-TTM是17.31,广安爱众低于电能综合服务行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
广安爱众 2.001098 2416

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
广安爱众 3.468891 1213

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

广安爱众神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.0010 3.4688 6 1863

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 福能股份 1738 691
2 吉电股份 2692 1321
3 湖北能源 2967 1475


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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