根据奥普光电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.74亿元，同比增长23.35%。扣非净利润6,646.46万元，同比大幅增长171.86倍。奥普光电2023年年度净利润1.23亿元，业绩同比增长18.68%。

公司的主营业务为光学仪器制造业，主要产品包括复合材料、光电测控仪器、光栅传感器三项，复合材料占比37.41%，光电测控仪器占比36.81%，光栅传感器占比22.02%。

2023年公司营收7.73亿元，与去年同期的6.27亿元相比，增长了23.34%，主要是因为复合材料本期营收2.89亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长了150.08%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.95%，同比增长到了今年的34.93%。

毛利率增长的原因是：

（1）复合材料本期毛利率46.84%，去年同期为40.24%，同比增长16.4%。

（2）光栅传感器本期毛利率39.49%，去年同期为38.65%，同比增长2.17%。

值得一提的是，光电测控仪器在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年光电测控仪器毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的38.40%，大幅下降到2023年的22.25%，2023年复合材料毛利率为46.84%，同比增加16.4%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.38%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为52.46%、55.32%、55.82%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达41.04%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的38.75%下降至2023年的21.93%。

本期净利润为1.23亿元，去年同期1.04亿元，同比增长18.68%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为4,295.88万元，去年同期为4,971.43万元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出379.16万元，去年同期收益236.66万元，同比大幅下降。

但是（1）其他收益本期为4,082.89万元，去年同期为2,041.20万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,920.66万元，去年同期为3,437.36万元，同比大幅增长。

净利润从2016年年度到2018年年度呈现下降趋势，从5,961.26万元下降到4,405.31万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从4,405.31万元增长到1.23亿元。

2023年年度主营业务利润为4,920.66万元，去年同期为3,437.36万元，同比大幅增长43.15%。

虽然管理费用本期为1.17亿元，同比大幅增长39.00%，不过（1）营业总收入本期为7.74亿元，同比增长23.35%；（2）毛利率本期为34.93%，同比增长了4.98%，推动主营业务利润同比大幅增长。

奥普光电2023年年度非主营业务利润为7,785.10万元，去年同期为6,712.21万元，同比增长。

本期研发费用为6,966.26万元，同比大幅增长46.7%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,606.57万元，去年同期为2,528.89万元，同比大幅增长了42.61%。

（2）直接投入本期为2,423.87万元，去年同期为1,767.06万元，同比大幅增长了37.17%。

（3）其他本期为470.02万元，去年同期为100.30万元，同比大幅增长了近4倍。

本期管理费用为1.17亿元，同比大幅增长39.0%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然中介机构费本期为340.62万元，去年同期为1,010.82万元，同比大幅下降了66.3%；

但是（1）业绩承诺奖励本期为2,433.08万元，去年同期为-；（2）职工薪酬本期为5,803.22万元，去年同期为4,952.83万元，同比增长了17.17%。

2023年年度，奥普光电净现金流为1.80亿元，去年同期为36.39万元，同比大幅增长493.84倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

在2023年报告期末，奥普光电用于对外股权投资的资产为2.77亿元，对外股权投资所产生的收益为4,295.88万元，占净利润1.23亿元的34.85%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4,271.55万元和处置外股权投资的收益24.33万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的8,777.7万元大幅上升至2023年的2.77亿元，增长率为216.09%。且企业的对外股权投资收益为4,295.88万元，相比去年同期大幅上升了6,322.68万元，变化率为311.95%。

奥普光电2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,017.06万元,占归母净利润的23.28%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,796.04万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,511.63万元。

(2)本期共收到政府补助8,589.06万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,393.60万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为1.19，2023年奥普光电存货周转率为1.19，同比去年无明显变化。2023年奥普光电存货余额合计4.24亿元，占总资产的19.66%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到56.28%，余额同比增长10.08%；其次，原材料占比21.99%，余额同比减少7.79%。

在2023年年报告期末，奥普光电形成的商誉为2.94亿元，占净资产的20.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为长春长光宇航复合材料有限公司。

企业2023年期末的营业收入增长率为19.42%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.34%，商誉减值风险低。

2022年，企业斥资4亿元的对价收购长春长光宇航复合材料有限公司51.11%的股份，但其51.11%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.06亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达278.64%，形成的商誉高达2.94亿元，占当年净资产的21.86%。

长春长光宇航复合材料有限公司收购前业绩展示如下表所示：

长春长光宇航复合材料有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年奥普光电固定资产合计3.30亿元，占总资产的15.15%，同比去年的2.91亿元增长了13.30%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增7,587.80万元，主要为购置新增的4,927.79万元，占比64.94%。

奥普光电属于国防军工领域的光电测控仪器设备行业，核心产品服务于精确制导武器产业链及国防科研需求。 光电测控仪器设备行业近三年受国防现代化及装备智能化升级驱动，市场规模稳步扩张，2023年全球军用光电市场规模约180亿美元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦高精度、小型化及多光谱融合技术，预计2025年国内细分市场空间突破300亿元，军民融合与半导体设备国产化将加速行业渗透。

奥普光电在国内国防光电测控领域处于技术引领地位，主导关键设备升级迭代，细分市场占有率居行业前三。依托中科院长春光机所技术转化优势，其精密光学组件及光栅编码器在高端装备领域形成差异化壁垒，核心产品在军工客户中的采购占比持续提升。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1227人上升至2023年的1686人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员68人，生产人员1012人，技术人员387人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.23亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4,920.66万元，较去年同期大幅增长。

奥普光电对外股权投资最近5年，收益平均占净利润20.52%，对外股权投资平均占总资产的10.89%，平均投资收益率为10.03%。对外股权投资金额连续5年上升，虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但2023年投资收益4,295.88万元，同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，占净利润的34.85%。投资收益主要来源于长春长光辰芯微电子股份有限公司。2023年对外股权投资2.77亿元，占总资产12.75%。

风险方面，长春长光宇航复合材料有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，奥普光电近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，奥普光电的PE-TTM是112.59，而军工电子行业的PE-TTM是44.59，奥普光电的PE-TTM远高于军工电子行业的PE-TTM。