根据福田汽车2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收560.97亿元，同比增长20.78%。扣非净利润4.51亿元，扭亏为盈。福田汽车2023年年度净利润8.58亿元，业绩同比大幅增长18.31倍。本期经营活动产生的现金流净额为2.56亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为汽车行业，主要产品包括轻卡、发动机、中重卡三项，轻卡占比47.48%，发动机占比12.28%，中重卡占比12.00%。

2023年公司营收560.97亿元，与去年同期的464.47亿元相比，增长了20.78%。

营收增长的主要原因是：

（1）发动机本期营收68.91亿元，去年同期为24.43亿元，同比大幅增长了182.07%。

（2）轻卡本期营收266.37亿元，去年同期为243.24亿元，同比小幅增长了9.51%。

（3）中重卡本期营收67.34亿元，去年同期为45.77亿元，同比大幅增长了47.12%。

（4）配件本期营收39.05亿元，去年同期为23.13亿元，同比大幅增长了68.79%。

产品毛利率方面，虽然轻卡营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年轻卡毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的13.09%，大幅下降到2023年的8.96%，2023年发动机毛利率为3.56%，同比大幅增加423.53%。

在销售模式上，企业主要渠道为代理销售，占主营业务收入的87.22%。2023年代理销售营收466.07亿元，相较于去年增长25.13%，同期毛利率为11.22%，同比增加0.37个百分点。

2023年年度，福田汽车营业总收入为560.97亿元，去年同期为464.47亿元，同比增长20.78%，净利润为8.58亿元，去年同期为4,444.82万元，同比大幅增长18.31倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为2.62亿元，去年同期为-2.31亿元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为3.87亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为1.68亿元，去年同期为1,669.68万元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为3.36亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.46亿元下降到-50.61亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-50.61亿元增长到8.58亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.36亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长54.08%。

虽然毛利率本期为11.38%，同比有所下降了0.00%，不过营业总收入本期为560.97亿元，同比增长20.78%，推动主营业务利润同比大幅增长。

福田汽车2023年年度非主营业务利润为6.08亿元，去年同期为-8,161.57万元，扭亏为盈。

2023年年度，福田汽车净利润为8.58亿元，去年同期为4,444.82万元，同比大幅增长18.31倍。净现金流为-34.30亿元，去年同期为18.30亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为39.71亿元，同比大幅下降42.74%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为5.60亿元，同比大幅下降88.97%；（2）吸收投资所收到的现金本期为6,972.80万元，同比大幅下降97.79%；（3）经营性应收项目的减少本期为-3.83亿元，去年同期为7.60亿元，由正转负。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-34.30亿元，净现金流为负。而去年同期为18.30亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

在2023年报告期末，福田汽车用于对外股权投资的资产为58.1亿元，对外股权投资所产生的收益为1.54亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.24亿元和处置外股权投资的收益6,947.39万元。

处置对外股权投资产生的收益为6,947.39万元，主要是北京智悦发动机有限公司9,372.14万元。

北京福田康明斯发动机有限公司业务性质为发动机制造及销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

北京福田戴姆勒汽车有限公司业务性质为制造中型卡车和重型卡车及发动机。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年可以明显的看出，采埃孚福田自动变速箱（嘉兴）有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年的-52.95%增长至110.8%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为1.54亿元，相比去年同期上升了4.26亿元，变化率为156.6%。

2023年，福田汽车资产减值损失2.15亿元，导致企业净利润从盈利10.73亿元下降至盈利8.58亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.08亿元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提1.65亿元，2,518.24万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为31.91亿元，14.24亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为8.46，在2022年到2023年福田汽车存货周转率从6.91提升到了8.46，存货周转天数从52天减少到了42天。2023年福田汽车存货余额合计58.51亿元，占总资产的13.55%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到55.24%，余额同比增长11.06%；其次，发出商品占比23.84%。

2023年年度，企业资产负债率为67.91%，去年同期为71.68%，同比小幅下降了3.77%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从78.54%下降至67.91%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为304.79亿元，同比小幅下降12.36%，另外总资产本期为448.85亿元，同比小幅下降7.49%。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

福田汽车属于商用车制造行业。 商用车行业近三年经历结构性调整，2023年随经济复苏逐步回暖，物流需求回升带动销量增长。新能源与智能化转型加速，氢燃料、轻量化技术成为竞争焦点。未来市场空间将受益于“双碳”政策推动、城市物流升级及全球化布局，预计新能源商用车渗透率持续提升，行业向绿色高效方向迭代。

福田汽车是中国商用车行业龙头企业，2023年上半年以15.4%的市场占有率居行业首位，销量领先第二名超9万辆，轻卡细分市场贡献显著，新能源领域技术储备领先。

公司上市27年来虽然坚持分红19年，但累计分红金额仅24.29亿元，而累计募资金额却有147.33亿元。

最近10年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近3年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.36亿元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润4.00亿元，由于非经常性损益贡献了4.58亿元，净利润盈利8.58亿元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，福田汽车近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，福田汽车的PE-TTM是27.76，而商用载货车行业的PE-TTM是32.55，福田汽车低于商用载货车行业的PE-TTM。