根据星网宇达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.71亿元，同比下降28.25%。扣非净利润2,385.88万元，同比大幅下降88.36%。星网宇达2023年年度净利润5,760.58万元，业绩同比大幅下降75.89%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,330.47万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设，主要产品包括无人系统和信息感知两项，其中无人系统占比65.20%，信息感知占比21.16%。

2023年公司营收7.71亿元，与去年同期的10.74亿元相比，下降了28.25%。

营收下降的主要原因是：

（1）无人系统本期营收5.03亿元，去年同期为7.24亿元，同比大幅下降了30.62%。

（2）卫星通信本期营收9,770.84万元，去年同期为1.50亿元，同比大幅下降了34.72%。

2023年公司毛利率从去年同期的44.82%，同比下降到了今年的36.08%。

毛利率下降的原因是：

（1）无人系统本期毛利率31.52%，去年同期为43.74%，同比下降27.94%。

（2）信息感知本期毛利率47.51%，去年同期为49.19%，同比小幅下降3.42%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的57.30%，相较于2022年的43.62%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达38.54%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.48%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从27.72%上升至35.48%，锐增27%。

2023年年度，星网宇达营业总收入为7.71亿元，去年同期为10.74亿元，同比下降28.25%，净利润为5,760.58万元，去年同期为2.39亿元，同比大幅下降75.89%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5,183.06万元，去年同期为2.72亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,445.22万元增长到2.39亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.39亿元下降到5,760.58万元。

2023年年度主营业务利润为5,183.06万元，去年同期为2.72亿元，同比大幅下降80.95%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.71亿元，同比下降28.25%；（2）毛利率本期为36.08%，同比下降了8.74%。

2023年公司营收7.71亿元，同比下降28.25%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.02亿元，同比大幅增长35.1%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然股份支付本期为-298.35万元，去年同期为318.54万元，同比大幅下降了193.66%；

但是（1）其他本期为3,988.09万元，去年同期为836.98万元，同比大幅增长了近4倍；（2）职工薪酬本期为4,353.58万元，去年同期为3,745.40万元，同比增长了16.24%。

2023年年度，星网宇达净现金流为2.23亿元，去年同期为-5,302.96万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.21亿元，同比大幅增长21.53倍；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为6.29亿元，同比大幅增长12.69倍；（2）经营性应收项目的减少本期为-2,470.90万元，去年同期为-3.94亿元，同比大幅增长93.73%。

星网宇达2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益3,011.68万元,占归母净利润的55.8%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,445.72万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,001.78万元。

(2)本期共收到政府补助3,445.72万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下312.48万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，星网宇达用于金融投资的资产为2.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,700.39万元，占净利润5,760.58万元的29.52%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于业绩承诺公允价值变动收益和银行理财产品。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的550万元大幅上升至2023年的2.39亿元，变化率为42.43倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的-331.07万元大幅上升至2023年的1,700.39万元，变化率为613.61%。

在2023年报告期末，星网宇达用于对外股权投资的资产为1.74亿元，对外股权投资所产生的收益为274.65万元。

北京星华智联投资基金业务性质为私募基金。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年的1.56亿元小幅上升至2023年的1.74亿元，增长率为11.49%。

在2023年年报告期末，星网宇达形成的商誉为1.11亿元，占净资产的5.36%，商誉计提减值为1,723.83万元，占净利润5,760.58万元的29.92%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为北京星网船电科技有限公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-39.3%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为1.18亿元，而2023年末净利润为1,056.61万元，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资3.23亿元的对价收购北京星网船电科技有限公司55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,097.16万元，也就是说这笔收购的溢价率高达534.47%，形成的商誉高达2.72亿元，占当年净资产的30.42%。

北京星网船电科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

北京星网船电科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值1.44亿元、2023年减值1,723.83万元，具体情况如下所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计8.45亿元，占总资产的29.82%，相较于去年同期的8.45亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失2,702.58万元，导致企业净利润从盈利8,463.16万元下降至盈利5,760.58万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,537.34万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计2,537.34万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,537.34万元。

本期主要为1至2年新增坏账准备1,738.06万元。

本期，企业应收账款周转率为0.95。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从172天增加到了378天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有53.92%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从78.28%大幅下降到53.92%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为0.89，在2022年到2023年星网宇达存货周转率从1.24下降到了0.89，存货周转天数从290天增加到了404天。2023年星网宇达存货余额合计5.95亿元，占总资产的21.41%，同比去年的5.03亿元大幅增长了18.39%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到39.13%，余额同比增长29.54%；其次，库存商品占比35.68%，余额同比增长24.22%。

北京星网宇达科技股份有限公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦惯性技术开发及产业化应用。 近三年，计算机、通信及电子设备制造业受国防信息化、低轨卫星通信及智能交通等需求驱动，市场规模持续扩大。惯性导航、无人系统及卫星通信领域技术迭代加速，军民融合政策推动行业向高端化、集成化发展。预计未来三年全球惯性技术应用市场年复合增长率超8%，国内低空经济、低轨卫星产业链扩张将进一步释放千亿级市场空间。

星网宇达在惯性导航及无人系统细分领域处于国内领先地位，其卫星通信业务营收占比超33%，惯性组合导航产品在国防领域技术优势显著，但受军购暂停影响，2024年前三季度营收同比下滑66.53%，短期市场地位面临挑战。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的564人上升至2023年的729人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员47人，生产人员327人，技术人员213人。

董事、总经理徐烨烽2023年减持比例达0.13%，其持股比例从原有的1.54%减持到1.41%。

2019-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5,183.06万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润2,748.91万元，由于政府补助贡献了3,445.72万元，净利润盈利5,760.58万元。风险方面，应收账款坏账风险较大、北京星网船电科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期星网宇达PE-TTM为负，参考价值不大。