根据华电辽能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收62.75亿元，同比小幅下降11.98%。扣非净利润-7.95亿元，较去年同期亏损有所减小。华电辽能2023年年度净利润20.53亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为电力行业，其中电力销售为第一大收入来源，占比84.51%。

2023年公司营收62.75亿元，与去年同期的71.29亿元相比，小幅下降了11.98%，主要是因为电力销售本期营收53.03亿元，去年同期为59.98亿元，同比小幅下降了11.59%。

2023年公司毛利率从去年同期的-11.67%，同比大幅增长到了今年的1.25%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）电力销售本期毛利率7.36%，去年同期为-3.16%，同比大幅增长近3倍。

（2）热力销售本期毛利率-34.9%，去年同期为-63.9%，同比大幅增长45.38%。

值得一提的是，虽然电力销售营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年电力销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-13.22%，大幅增长到2023年的7.36%，2023年热力销售毛利率为-34.90%，同比大幅增加45.38%。

2023年年度，华电辽能营业总收入为62.75亿元，去年同期为71.29亿元，同比小幅下降11.98%，净利润为20.53亿元，去年同期为-24.12亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为29.58亿元，去年同期为6,910.80万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-8.28亿元，去年同期为-19.46亿元，亏损有所减小。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从5,481.15万元下降到-24.12亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-24.12亿元增长到20.53亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为-8.28亿元，去年同期为-19.46亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为62.75亿元，同比小幅下降11.98%，不过毛利率本期为1.25%，同比大幅增长了12.92%，推动主营业务利润亏损有所减小。

华电辽能2023年年度非主营业务利润为28.91亿元，去年同期为-4.43亿元，扭亏为盈。

ST金山2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为21.40亿元，非经常性损益为29.36亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，ST金山用于对外股权投资的资产为5.47亿元，对外股权投资所产生的收益为29.56亿元，占净利润20.53亿元的143.96%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,168.75万元和处置外股权投资的收益29.24亿元。

处置对外股权投资产生的收益为29.24亿元，主要是辽宁华电铁岭发电有限公司19.97亿元和阜新金山煤矸石热电有限公司8.98亿元。

.内蒙古白音华海州露天煤矿有限公司业务性质为煤炭采掘。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的5.45亿元增长至2023年的5.47亿元，增长率为0.38%。而企业的对外股权投资收益为29.56亿元，相比去年同期大幅上升了28.91亿元，变化率为44.89倍。

2023年年度，企业资产负债率为94.03%，去年同期为111.20%，负债率很高但较去年下降了17.17%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为130.49亿元，同比大幅下降37.82%，另外总资产本期为138.78亿元，同比下降26.46%。

经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为0.04，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

另外货币资金/短期债务本期为0.07，去年同期为0.06，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年ST金山固定资产合计105.81亿元，占总资产的76.24%，同比去年的148.73亿元下降了28.86%。

其中，固定资产减少主要是因为合并范围减少所导致的，本期企业减少固定资产142.14亿元，主要为合并范围减少的141.71亿元，占比99.70%。

华电辽能属于电力行业，核心业务涵盖火力发电、风力发电及热力供应。 电力行业近三年加速向绿色能源转型，风光电装机规模年均增长超15%，火电受政策限制增速放缓。2025年风光电市场空间预计突破1.2万亿元，火电占比持续下降至55%。行业集中度提升，头部企业加速整合新能源资产，储能及智能电网成为新增长点。

华电辽能在辽宁省内电力供应市场占据区域龙头地位，风光电业务占营收比重提升至18%，但全国市场占有率不足2%，属中等规模企业，火电业务受煤价波动及政策影响较大。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的3248人下降至2023年的1419人，人数锐减56%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从2084、341人下降至877、148人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从20.22万元大幅上涨到了43.68万元。

公司从2000年上市以来，累计分红仅3.28亿元，但从市场上融资36.83亿元，且在2017年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润亏损8.28亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

ST金山对外股权投资最近5年，收益平均占净利润20.06%，对外股权投资平均占总资产的2.68%，平均投资收益率为139.21%。2023年对外股权投资收益29.56亿元，占净利润143.96%。投资收益主要来源于处置辽宁华电铁岭发电有限公司和阜新金山煤矸石热电有限公司。

2023年扣非净利润亏损8.82亿元，由于非经常性损益贡献了29.36亿元，净利润盈利20.53亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，*ST金山近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，*ST金山的PE-TTM是1.32，而火力发电行业的PE-TTM是12.22，*ST金山的PE-TTM远低于火力发电行业的PE-TTM。