根据易普力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收84.28亿元，同比大幅增长52.90%。扣非净利润6.28亿元，同比增长26.77%。本期经营活动产生的现金流净额为7.22亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要从事爆破服务业务、民爆器材产品、其他。

2023年公司营收84.28亿元，与去年同期的55.12亿元相比，大幅增长了52.9%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）爆破服务业务本期营收53.71亿元，去年同期为45.07亿元，同比增长了19.16%。

（2）工业炸药本期营收18.08亿元，去年同期为10.24亿元，同比大幅增长了151.8%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.16%，同比小幅增长到了今年的25.69%，主要是因为工业炸药本期毛利率36.98%，去年同期为30.88%，同比增长19.75%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的82.57%。2023年直销营收69.59亿元，相较于去年增长40.32%，同期毛利率为23.54%，同比上涨1.74个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.01%，相较于2022年的13.79%，仍在大幅增长，其中第一大客户占比16.42%。

2023年年度，易普力营业总收入为84.28亿元，去年同期为55.12亿元，同比大幅增长52.90%，净利润为6.76亿元，去年同期为6.57亿元，同比基本持平。

净利润同比基本持平的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为-58.06万元，去年同期为4,937.45万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为3,617.14万元，去年同期为8,385.67万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为7.96亿元，去年同期为6.37亿元，同比增长。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.19亿元下降到5,191.23万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从5,191.23万元增长到6.76亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为7.96亿元，去年同期为6.37亿元，同比增长25.11%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为84.28亿元，同比大幅增长52.90%；（2）毛利率本期为25.69%，同比小幅增长了2.53%。

本期销售费用为1.20亿元，同比大幅增长181.38%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,649.95万元，去年同期为2,969.48万元，同比大幅增长了123.94%。

（2）本期新增销售服务费1,946.24万元。

本期研发费用为3.47亿元，同比大幅增长78.77%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料及委外费本期为2.37亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长了70.53%。

（2）人工费本期为7,340.27万元，去年同期为3,400.15万元，同比大幅增长了115.88%。

本期管理费用为8.25亿元，同比大幅增长131.2%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5.74亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅增长了126.02%。

（2）折旧及摊销费本期为7,253.68万元，去年同期为3,342.74万元，同比大幅增长了117.0%。

2023年年度，易普力净现金流为16.43亿元，去年同期为3.10亿元，同比大幅增长4.29倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-11.14亿元，去年同期为-2,830.37万元，同比大幅下降38.35倍；（2）偿还债务支付的现金本期为10.82亿元，同比大幅增长187.90%。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为13.03亿元，同比大幅增长291.55倍；（2）经营性应付项目的增加本期为12.00亿元，同比大幅增长10.56倍。

2023年，企业应收账款合计13.36亿元，占总资产的12.75%，相较于去年同期的7.15亿元大幅增长了86.92%。

本期，企业应收账款周转率为8.28。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.32大幅增长到了8.28，平均回款时间从83天减少到了43天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为76.38%，7.20%和16.41%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从40.19%上涨到76.38%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从38.92%下降到16.41%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年企业存货周转率为23.76，在2021年到2023年易普力存货周转率从2.28大幅提升到了23.76，存货周转天数从157天减少到了15天。2023年易普力存货余额合计4.54亿元，占总资产的4.36%，同比去年的1.27亿元大幅增长了258.02%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到45.34%，余额同比增长110.57%；其次，库存商品占比39.33%，余额同比增长669.77%。

在2023年年报告期末，易普力形成的商誉为8.62亿元，占净资产的11.83%，商誉计提减值为53.08万元，占净利润6.75亿元的0.08%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为易普力股份有限公司和葛洲坝易普力广西威奇化工有限责任公司。

企业2023年期末的营业收入为61.14亿元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.48%。

易普力股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了8.49亿元，增速为5155.85%。

2023年，易普力的无形资产合计9.91亿元，占总资产的9.46%，相较于年初的1.64亿元大幅增长503.71%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增9.78亿元，主要为企业合并增加的9.77亿元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计9.54亿元。

2023年易普力固定资产合计20.22亿元，占总资产的19.31%，较去年的7.59亿元大幅增长了166.44%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增22.28亿元，主要为企业合并增加的19.41亿元，占比87.15%。

易普力属于民用爆破器材与工程服务行业。 民用爆破行业近三年受基建投资和矿山开采需求驱动，市场规模保持年均4%-6%的复合增长，2024年行业总产值预计突破900亿元。未来趋势聚焦于智能化技术应用（如电子雷管渗透率提升至85%以上）、绿色安全标准升级，以及产业链整合加速，2025年市场空间有望突破1000亿元。

易普力是国内民爆行业头部企业，2024年工业炸药产能占比约8.5%，电子雷管市占率超12%，矿山一体化服务业务覆盖全国30%以上大型金属矿，稳居行业前三。

2023年公司员工人数为7652人，同比2022年5037人，增加2572人，人数锐增51%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从387、2456、1307人增长到了518、3872、2417人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从29.49万元大幅下降到了19.41万元。

2023年企业高管离职率较高，有15人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有20人离职。财务总监方面，2023年何晖(财务总监党委常委、副董事长)离职。总裁方面，2023年张健辉(总经理、党委副书记、董事党委常委、副董事长)离职。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润6.75亿元。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7.96亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，易普力近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，易普力的PE-TTM是22.25，而民爆制品行业的PE-TTM是20.14，易普力高于民爆制品行业的PE-TTM。