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分析报告

兆丰股份(300695)2023年年报解读:轮毂轴承单元收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

浙江兆丰机电股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“孔爱祥”。公司主营业务为各类汽车轮毂轴承单元、分离轴承、滚轮轴承等汽车轴承,以及商用车底盘系统零部件和新能源电动车桥的研发、生产和销售。公司的主要产品为汽车轮毂轴承单元、商用车底盘系统零部件和新能源电动车桥。

根据兆丰股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收8.06亿元,同比大幅增长52.66%。扣非净利润1.82亿元,同比增长21.60%。兆丰股份2023年年度净利润1.69亿元,业绩同比小幅增长10.97%。本期经营活动产生的现金流净额为1.12亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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轮毂轴承单元收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为汽车零部件制造,占比高达97.63%,其中轮毂轴承单元为第一大收入来源,占比88.08%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车零部件制造 7.87亿元 97.63% 34.38%
租赁等收入 1,910.73万元 2.37% 28.08%
分产品 营业收入 占比 毛利率
轮毂轴承单元 7.10亿元 88.08% 37.99%
重型车零部件 3,573.62万元 4.43% -
租赁等 1,910.73万元 2.37% 28.08%
电动车桥 1,517.97万元 1.88% -
分离轴承 1,327.30万元 1.65% -
其他业务 1,282.99万元 1.59% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境外 4.40亿元 54.52% 49.70%
境内 3.67亿元 45.48% 15.68%

2、轮毂轴承单元收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收8.06亿元,与去年同期的5.28亿元相比,大幅增长了52.66%,主要是因为轮毂轴承单元本期营收7.10亿元,去年同期为4.42亿元,同比大幅增长了60.65%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
轮毂轴承单元 7.10亿元 4.42亿元 60.65%
重型车轴零部件 - 3,184.76万元 -100.0%
其他业务 9,612.60万元 5,426.68万元 -
合计 8.06亿元 5.28亿元 52.66%

3、轮毂轴承单元毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

2023年公司毛利率从去年同期的29.25%,同比增长到了今年的34.23%,主要是因为轮毂轴承单元本期毛利率37.99%,去年同期为33.51%,同比小幅增长13.37%。

4、国内销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售3.67亿元,同比大幅增长91.9%,同期海外销售4.40亿元,同比大幅增长30.41%。2022-2023年,国内营收占比从36.18%增长到45.48%,海外营收占比从63.82%下降到54.52%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从39.51%增长到49.70%。

5、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的54.20%,相较于2022年的45.87%,仍在小幅增长,公司对第一大客户存在一定的依赖,2023年第一大客户占总营收的比例高达28.40%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 2.29亿元 28.40%
第二名 6,678.51万元 8.28%
第三名 5,895.55万元 7.31%
第四名 4,714.74万元 5.85%
第五名 3,514.64万元 4.36%
合计 4.37亿元 54.20%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、营业总收入同比大幅增加52.66%,净利润同比小幅增加10.97%

2023年年度,兆丰股份营业总收入为8.06亿元,去年同期为5.28亿元,同比大幅增长52.66%,净利润为1.69亿元,去年同期为1.52亿元,同比小幅增长10.97%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失1,276.21万元,去年同期收益174.02万元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为971.03万元,去年同期为2,233.33万元,同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为2.18亿元,去年同期为1.43亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长53.27%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.06亿元 5.28亿元 52.66%
营业成本 5.30亿元 3.74亿元 41.91%
销售费用 1,622.44万元 1,734.05万元 -6.44%
管理费用 3,566.94万元 3,292.48万元 8.34%
财务费用 -5,084.82万元 -9,235.78万元 44.94%
研发费用 4,834.73万元 4,846.56万元 -0.24%
所得税费用 2,911.52万元 2,254.98万元 29.12%

2023年年度主营业务利润为2.18亿元,去年同期为1.43亿元,同比大幅增长53.27%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为8.06亿元,同比大幅增长52.66%;(2)毛利率本期为34.23%,同比增长了4.98%。

3、费用情况

2023年公司营收8.06亿元,同比大幅增长52.66%,虽然营收在增长,但是财务收益在下降。

1)财务收益大幅下降

本期财务费用为-5,084.82万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了44.94%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达30.05%。整体来看:虽然利息收入(以“-”列示)本期为5,007.24万元,去年同期为3,260.74万元,同比大幅增长了53.56%,但是汇兑净损益本期为-251.01万元,去年同期为-6,287.66万元,同比大幅增长了96.01%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入(以“-”列示) -5,007.24万元 -3,260.74万元
汇兑净损益 -251.01万元 -6,287.66万元
其他 173.43万元 312.62万元
合计 -5,084.82万元 -9,235.78万元

PART 3
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应收账款周转率大幅增长

2023年,企业应收账款合计4.53亿元,占总资产的14.56%,相较于去年同期的2.61亿元大幅增长了73.61%。

1、应收账款周转率大幅增长,回款周期大幅减少

本期,企业应收账款周转率为2.26。在2022年到2023年,企业应收账款周转率从1.73大幅增长到了2.26,平均回款时间从208天减少到了159天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、一年以内账龄占比小幅增长

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年的应收账款占比分别为99.49%和0.51%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2022年至2023年从86.20%上涨到99.49%。

PART 4
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存货周转率提升

2023年企业存货周转率为3.20,在2022年到2023年兆丰股份存货周转率从2.49提升到了3.20,存货周转天数从144天减少到了112天。2023年兆丰股份存货余额合计1.75亿元,占总资产的6.05%,同比去年的1.50亿元大幅增长了16.55%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到41.19%,余额同比增长53.96%;其次,在产品占比27.00%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 7,762.86万元 263.85万元 7,499.00万元
在产品 5,089.03万元 615.89万元 4,473.13万元
原材料 3,325.18万元 183.24万元 3,141.94万元

PART 5
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