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分析报告

通宝能源(600780)2023年年报解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降,对外股权投资资产逐年递增

山西通宝能源股份有限公司于1996年上市。公司主营火力发电业务、配电业务。是国内大型综合能源企业之一.

根据通宝能源2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收108.87亿元,同比基本持平。扣非净利润6.66亿元,同比下降20.38%。通宝能源2023年年度净利润6.78亿元,业绩同比下降20.45%。

PART 1
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电力毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事配电、发电、供热,其中电力为第一大收入来源,占比98.49%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
配电 90.48亿元 83.11% 11.06%
发电 16.74亿元 15.38% 4.93%
供热 1.48亿元 1.36% -10.07%
其他业务 1,649.17万元 0.15% 45.66%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力 107.22亿元 98.49% 10.10%
热力 1.48亿元 1.36% -10.07%
其他业务 1,649.17万元 0.15% 45.66%

2、电力毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的11.6%,同比小幅下降到了今年的9.88%,主要是因为电力本期毛利率10.1%,去年同期为11.96%,同比下降15.55%。

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降20.45%

本期净利润为6.78亿元,去年同期8.53亿元,同比下降20.45%。

净利润同比下降的原因是:

虽然信用减值损失本期收益142.65万元,去年同期损失3,482.14万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为5.45亿元,去年同期为7.24亿元,同比下降;(2)投资收益本期为2.88亿元,去年同期为3.39亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降24.75%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 108.87亿元 111.18亿元 -2.08%
营业成本 98.11亿元 98.29亿元 -0.18%
销售费用 -
管理费用 4.70亿元 4.77亿元 -1.62%
财务费用 1,772.07万元 2,678.65万元 -33.85%
研发费用 103.45万元 120.08万元 -13.85%
所得税费用 1.67亿元 1.87亿元 -10.92%

2023年年度主营业务利润为5.45亿元,去年同期为7.24亿元,同比下降24.75%。

主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为108.87亿元,同比有所下降2.08%。

3、非主营业务利润同比小幅下降

通宝能源2023年年度非主营业务利润为3.00亿元,去年同期为3.16亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5.45亿元 80.31% 7.24亿元 -24.75%
投资收益 2.88亿元 42.47% 3.39亿元 -15.01%
其他 3,076.81万元 4.54% 708.72万元 334.14%
净利润 6.78亿元 100.00% 8.53亿元 -20.45%

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2023年报告期末,通宝能源用于对外股权投资的资产为10.22亿元,对外股权投资所产生的收益为2.88亿元,占净利润6.79亿元的42.43%。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
山西宁武榆树坡煤业有限公司 10.08亿元 2.86亿元
其他 1,465.51万元 175.26万元
合计 10.22亿元 2.88亿元

1、山西宁武榆树坡煤业有限公司

山西宁武榆树坡煤业有限公司业务性质为煤炭生产。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


山西宁武榆树坡煤业有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 23.00 0元 2.86亿元 10.08亿元
2022年 23.00 0元 3.38亿元 7.23亿元
2021年 23.00 0元 2.51亿元 3.93亿元
2020年 23.00 0元 3,376.45万元 1.32亿元
2019年 23.00 0元 1,405.01万元 9,848.85万元
2018年 23.00 0元 296.25万元 8,443.84万元
2017年 23.00 0元 1,242.2万元 8,147.6万元
2016年 23.00 0元 832.2万元 6,905.4万元
2015年 23.00 0元 -1,241.38万元 6,073.2万元
2014年 23.00 0元 -906.38万元 7,314.58万元
2013年 23.00 -1,092.88万元 0元 8,220.96万元
2012年 23.00 3,370.95万元 0元 9,313.84万元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2019年的1.06亿元增长至2023年的10.22亿元,增长率为865.59%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2019年 1.06亿元
2020年 1.44亿元
2021年 4.05亿元
2022年 7.36亿元
2023年 10.22亿元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资5.76亿元,投资主体为风险投资

在2023年报告期末,通宝能源用于金融投资的资产为5.76亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为95.6万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
苏晋能源控股有限公司 5.7亿元
其他 575.71万元
合计 5.76亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于股票和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 25.97万元
投资收益 股票 69.63万元
合计 95.6万元

企业的金融投资资产持续增长,由2019年的5.76亿元增长至2023年的5.76亿元,变化率为0.01%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2019年 5.76亿元
2020年 5.75亿元
2021年 5.75亿元
2022年 5.75亿元
2023年 5.76亿元

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2023年,企业应收账款合计8.76亿元,占总资产的8.60%,相较于去年同期的9.40亿元小幅减少了6.78%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期,企业应收账款周转率为11.99。在2021年到2023年,企业应收账款周转率从48.44大幅下降到了11.99,平均回款时间从7天增加到了30天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为96.17%,0.75%和3.08%。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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