根据申能股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收291.42亿元，同比小幅增长3.36%。扣非净利润30.84亿元，同比大幅增长2.71倍。申能股份2023年年度净利润41.69亿元，业绩同比大幅增长2.97倍。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为煤电业务、气电业务、煤炭销售。

2023年公司营收291.42亿元，与去年同期的281.93亿元相比，小幅增长了3.36%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）气电业务本期营收59.18亿元，去年同期为44.92亿元，同比大幅增长了31.74%。

（2）油气管输业务本期营收28.20亿元，去年同期为22.83亿元，同比增长了23.56%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.96%，同比大幅增长到了今年的18.46%，主要是因为煤电业务本期毛利率10.68%，去年同期为0.04%，同比大幅增长近266倍，归因于燃煤成本有所下降。

产品毛利率方面，2021-2023年煤电业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-0.19%，大幅增长到2023年的10.68%，2020-2023年气电业务毛利率呈下降趋势，从2020年的16.96%，下降到2023年的12.83%。

2023年年度，申能股份营业总收入为291.42亿元，去年同期为281.93亿元，同比小幅增长3.36%，净利润为41.69亿元，去年同期为10.49亿元，同比大幅增长2.97倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为28.29亿元，去年同期为7.83亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为15.67亿元，去年同期为2.72亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从30.40亿元下降到10.49亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从10.49亿元增长到41.69亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为28.29亿元，去年同期为7.83亿元，同比大幅增长2.61倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为291.42亿元，同比小幅增长3.36%；（2）毛利率本期为18.46%，同比大幅增长了6.50%。

申能股份2023年年度非主营业务利润为19.25亿元，去年同期为6.46亿元，同比大幅增长。

2023年申能股份固定资产合计443.36亿元，占总资产的47.06%，同比去年的398.77亿元增长了11.18%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增81.78亿元，主要为在建工程转入的48.20亿元，占比58.94%。

在此之中：五号沟LNG站至临港首站天然气管道工程转入16.33亿元，崇明岛-长兴岛-浦东新区五号沟LNG站管线工程转入13.45亿元，天门风光储一体化项目转入4.42亿元。

该项目项目预算为27.73亿元，本期投入3.83亿元，项目本期转入固定资产16.33亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为18.31亿元，本期投入4.43亿元，项目本期转入固定资产13.45亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为17.84亿元，本期投入11.01亿元，项目本期转入固定资产4.42亿元，期末账面余额6.63亿元，项目工程进度为69.00%。

在2023年报告期末，申能股份用于金融投资的资产为71.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为10.16亿元，占净利润41.69亿元的24.37%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2020年的55亿元小幅上升至2023年的71.09亿元，变化率为29.25%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了4.07亿元，变化率为66.74%。

在2023年报告期末，申能股份用于对外股权投资的资产为89.67亿元，对外股权投资所产生的收益为6.53亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益6.45亿元和处置外股权投资的收益6元。

上海漕泾热电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

上海外高桥第二发电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

滨海智慧风力发电有限公司业务性质为电力生产及销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司业务性质为电力生产及销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

2023年，企业应收账款合计89.31亿元，占总资产的9.48%，相较于去年同期的79.79亿元小幅增长了11.93%。

本期，企业应收账款周转率为3.45。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从74天增加到了104天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为55.16%，30.53%和14.31%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从80.68%持续下降到55.16%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从1.44%持续上涨到14.31%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

申能股份属于电力行业中的综合能源投资与运营领域，涵盖传统火电、新能源发电及油气资源开发。 近三年中国电力行业加速清洁能源转型，2024年风电、光伏新增装机规模同比增长18.3%和22.6%，煤电低碳化改造全面推进。政策驱动下，沙戈荒新能源基地和海上风电成为增量核心，预计2025年非化石能源消费占比提升至22%，行业市场空间突破3.8万亿元。

申能股份是长三角区域综合能源龙头，2024年控股装机容量达18.7GW，其中新能源占比提升至45%。在上海本地发电市场占有率超30%，燃气发电领域市占率位居全国前五。

公司1993年上市以来，公司坚持30年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红201.57亿元，超过累计募资124.87亿元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润41.69亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润28.29亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示五号沟LNG站至临港首站天然气管道工程、崇明岛-长兴岛-浦东新区五号沟LNG站管线工程等阶段性投产48.20亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，申能股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，申能股份的PE-TTM是10.65，而火力发电行业的PE-TTM是12.22，申能股份低于火力发电行业的PE-TTM。