根据冰山冷热2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收48.16亿元，同比大幅增长66.46%。扣非净利润1,648.34万元，扭亏为盈。冰山冷热2023年年度净利润5,417.45万元，业绩同比大幅增长166.00%。

公司的主营业务为制冷空调业，主要产品包括工业产品和安装工程两项，其中工业产品占比69.72%，安装工程占比26.88%。

2023年公司营收48.16亿元，与去年同期的28.93亿元相比，大幅增长了66.46%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）工业产品本期营收33.57亿元，去年同期为19.20亿元，同比大幅增长了74.82%。

（2）安装工程本期营收12.95亿元，去年同期为8.58亿元，同比大幅增长了50.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的12.29%，同比大幅增长到了今年的16.83%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）工业产品本期毛利率19.87%，去年同期为16.55%，同比增长20.06%。

（2）安装工程本期毛利率7.65%，去年同期为2.8%，同比大幅增长173.21%。

产品毛利率方面，2021-2023年工业产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.38%，大幅增长到2023年的19.87%，2023年安装工程毛利率为7.65%，同比大幅增加173.21%。

2023年年度，冰山冷热营业总收入为48.16亿元，去年同期为28.93亿元，同比大幅增长66.46%，净利润为5,417.45万元，去年同期为2,036.68万元，同比大幅增长166.00%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为110.66万元，去年同期为3.07亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为9,760.13万元，去年同期为-9,523.74万元，扭亏为盈。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.05亿元下降到-2.75亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2.75亿元增长到5,417.45万元。

2023年年度主营业务利润为9,760.13万元，去年同期为-9,523.74万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为48.16亿元，同比大幅增长66.46%；（2）毛利率本期为16.83%，同比大幅增长了4.54%。

冰山冷热2023年年度非主营业务利润为-3,239.50万元，去年同期为1.16亿元，由盈转亏。

本期研发费用为1.64亿元，同比大幅增长113.8%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人工成本本期为1.03亿元，去年同期为5,266.06万元，同比大幅增长了94.83%。

（2）其他本期为2,596.80万元，去年同期为546.91万元，同比大幅增长了近4倍。

本期管理费用为2.51亿元，同比大幅增长34.44%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.27亿元，去年同期为1.04亿元，同比增长了22.1%。

（2）办公费本期为2,849.39万元，去年同期为1,960.07万元，同比大幅增长了45.37%。

（3）专利、商标使用费本期为937.26万元，去年同期为113.96万元，同比大幅增长了近7倍。

（4）维修及物料消耗本期为1,647.58万元，去年同期为855.81万元，同比大幅增长了92.52%。

（5）折旧费本期为2,526.42万元，去年同期为1,745.01万元，同比大幅增长了44.78%。

2023年年度，冰山冷热净利润为5,417.45万元，去年同期为2,036.68万元，同比大幅增长166.00%。净现金流为-2.51亿元，去年同期为4.81亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为5,417.45万元，而经营现金流净额为-2,444.07万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.54亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-2.51亿元，净现金流为负。而去年同期为4.81亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

冰山冷热2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益3,289.25万元,占归母净利润的66.62%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，冰山冷热用于金融投资的资产为1.64亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,987.07万元，占净利润5,417.45万元的36.68%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于国泰君安和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了4,409.75万元，变化率为-68.94%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,248.30万元，其中非经常性损益的政府补助金额为826.31万元。

(2)本期共收到政府补助1,100.29万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下9,827.43万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，冰山冷热用于对外股权投资的资产为5.21亿元，对外股权投资所产生的收益为-488.47万元。

大连冰山金属技术有限公司业务性质为制造业。

从近几年可以明显的看出，大连冰山金属技术有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年的8.4%增长至17.76%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2019年的16.62亿元下滑至2023年的5.21亿元，增长率为-68.64%。且企业的对外股权投资收益为-488.47万元，相比去年同期下滑了7,676.43万元，变化率为-106.8%。

在2023年年报告期末，冰山冷热形成的商誉为2.86亿元，占净资产的9.23%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为冰山松洋压缩机(大连)有限公司。

根据2023年年度报告获悉，冰山松洋压缩机(大连)有限公司仍有商誉现值2.41亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为13.08亿元，且2023年末营业收入为13.3万元，存在极大的减值风险。

2022年，企业斥资15.49亿元的对价收购冰山松洋压缩机(大连)有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为13.08亿元，这笔收购所形成的溢价率为18.42%，形成了2.41亿元的商誉，占当年净资产的7.87%。

冰山松洋压缩机(大连)有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计15.76亿元，占总资产的19.31%，相较于去年同期的14.10亿元小幅增长了11.81%。

2023年，企业信用减值损失6,973.21万元，导致企业净利润从盈利1.24亿元下降至盈利5,417.45万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计6,814.78万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计6,814.78万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提121.56万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提7,206.89万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他单位1，单位1等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了632.04万元和524.41万元。

本期，企业应收账款周转率为3.23。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从191天减少到了111天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.20%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从55.28%小幅下降到50.20%。

冰山冷热属于制冷设备制造行业，聚焦工业制冷、冷链物流及船舶制冷等细分领域。 近三年，制冷设备行业受益于冷链物流扩张、环保政策推动及海洋经济战略，年复合增长率约8%。2025年市场规模预计突破4500亿元，技术创新驱动二氧化碳制冷、节能系统等细分领域增长，海洋装备与冷链智能化成为新增长点。

冰山冷热在船舰制冷细分市场占有率超60%，主导大型远洋渔船制冷设备；2024年工业制冷领域营收占比达35%，CO₂跨临界制冷技术全球领先，海工装备业务预计2025年贡献营收超10%。

2023年公司员工人数为4323人，同比2022年2158人，增加2741人，人数锐增100%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从241、1268、306人增长到了567、2451、560人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从34.10万元大幅下降到了17.02万元。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润9,760.13万元，同比去年扭亏为盈。

冰山冷热金融投资最近5年，收益平均占净利润81.78%，金融投资平均占总资产的3.65%，平均投资收益率为20.66%。2020年-2022年的金融投资收益逐步上升，但2023年投资收益1,987.07万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的36.68%。投资收益主要来源于国泰君安和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。2023年金融投资1.64亿元，占总资产2.01%。

2023年扣非净利润2,128.21万元，由于非经常性损益贡献了3,289.25万元，净利润盈利5,417.45万元。风险方面，冰山松洋压缩机（大连）有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，冰山冷热近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，冰山冷热的PE-TTM是49.88，而制冷空调设备行业的PE-TTM是19.20，冰山冷热的PE-TTM远高于制冷空调设备行业的PE-TTM。