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分析报告

福建高速(600033)2023年年报解读:福泉高速公路收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

福建发展高速公路股份有限公司于2001年上市。公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理。主要产品为泉厦高速公路、福泉高速公路、罗宁高速公路。

根据福建高速2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收30.50亿元,同比小幅增长14.15%。扣非净利润9.21亿元,同比小幅增长11.03%。福建高速2023年年度净利润11.46亿元,业绩同比小幅增长8.29%。

PART 1
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福泉高速公路收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为高速公路收费,主要产品包括福泉高速公路和泉厦高速公路两项,其中福泉高速公路占比53.28%,泉厦高速公路占比40.93%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
高速公路收费 30.12亿元 98.76% 56.73%
其他业务 3,784.44万元 1.24% -11.26%
分产品 营业收入 占比 毛利率
福泉高速公路 16.25亿元 53.28% 59.57%
泉厦高速公路 12.48亿元 40.93% 60.09%
罗宁高速公路 1.39亿元 4.56% -6.67%
其他业务 3,784.44万元 1.23% -

2、福泉高速公路收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收30.50亿元,与去年同期的26.72亿元相比,小幅增长了14.14%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)福泉高速公路本期营收16.25亿元,去年同期为14.03亿元,同比增长了15.78%。

(2)泉厦高速公路本期营收12.48亿元,去年同期为11.31亿元,同比小幅增长了10.34%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
福泉高速公路 16.25亿元 14.03亿元 15.78%
泉厦高速公路 12.48亿元 11.31亿元 10.34%
罗宁高速公路 1.39亿元 1.05亿元 32.57%
其他业务 3,784.44万元 3,242.84万元 -
合计 30.50亿元 26.72亿元 14.14%

3、福泉高速公路毛利率持续下降

2023年公司毛利率为55.89%,同比去年的56.96%基本持平。产品毛利率方面,2021-2023年福泉高速公路毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的62.39%,小幅下降到2023年的59.57%,2023年泉厦高速公路毛利率为60.09%,同比增加0.23%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长8.29%

本期净利润为11.46亿元,去年同期10.59亿元,同比小幅增长8.29%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出4.06亿元,去年同期支出3.48亿元,同比下降;

但是主营业务利润本期为15.40亿元,去年同期为13.34亿元,同比增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势,从10.81亿元下降到5.78亿元,而2020年年度到2023年年度呈现上升状态,从5.78亿元增长到11.46亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比增长15.44%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 30.50亿元 26.72亿元 14.15%
营业成本 13.45亿元 11.50亿元 17.01%
销售费用 -
管理费用 1.07亿元 9,613.85万元 11.73%
财务费用 4,115.54万元 7,526.43万元 -45.32%
研发费用 -
所得税费用 4.06亿元 3.48亿元 16.48%

2023年年度主营业务利润为15.40亿元,去年同期为13.34亿元,同比增长15.44%。

虽然毛利率本期为55.89%,同比有所下降了1.07%,不过营业总收入本期为30.50亿元,同比小幅增长14.15%,推动主营业务利润同比增长。

3、财务费用大幅下降

2023年公司营收30.50亿元,同比小幅增长14.14%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为4,115.54万元,同比大幅下降45.32%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息支出本期为5,698.45万元,去年同期为9,169.41万元,同比大幅下降了37.85%。

(2)利息净支出本期为4,086.29万元,去年同期为7,492.10万元,同比大幅下降了45.46%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 5,698.45万元 9,169.41万元
利息净支出 4,086.29万元 7,492.10万元
其他 -5,669.20万元 -9,135.08万元
合计 4,115.54万元 7,526.43万元

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产10.5%,投资主体为风险投资

在2023年报告期末,福建高速用于金融投资的资产为17.59亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,956.48万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 10.14亿元
股票 7.46亿元
股票投资 7.46亿元
合计 17.59亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 6,956.48万元
合计 6,956.48万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续小幅下滑,由2021年的20.98亿元小幅下滑至2023年的17.59亿元,变化率为-16.16%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年 20.98亿元
2022年 19.5亿元
2023年 17.59亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

福建高速属于中国高速公路投资、建设及运营管理行业 近三年高速公路行业呈现稳健增长态势,2023年全国高速公路总里程达18.4万公里,智慧化转型加速推进,ETC覆盖率达98%。2024年政策推动绿色低碳发展,光伏路面、车路协同等新技术应用拓宽市场空间,预计2030年智慧高速市场规模将突破2000亿元。行业竞争格局向运营效率提升、多元化服务延伸方向演进

2、市场地位及占有率

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