根据国科军工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.40亿元，同比增长24.25%。扣非净利润1.39亿元，同比大幅增长37.42%。国科军工2023年年度净利润1.47亿元，业绩同比大幅增长30.03%。

公司的主营业务为其他制造业，其中军用产品为第一大收入来源，占比95.61%。

2023年公司营收10.40亿元，与去年同期的8.37亿元相比，增长了24.25%，主要是因为军用产品本期营收9.95亿元，去年同期为7.96亿元，同比增长了24.97%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的96.5%。2023年直销营收10.00亿元，相较于去年增长23.93%，同期毛利率为32.25%，同比减少5.14个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的78.95%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达44.91%，第二大客户占比16.12%。

本期净利润为1.47亿元，去年同期1.13亿元，同比大幅增长30.03%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.66亿元，去年同期为1.42亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失46.38万元，去年同期损失1,223.96万元，同比大幅增长。

净利润2019年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1,409.85万元增长到1.47亿元。

2023年年度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为1.42亿元，同比增长16.90%。

虽然毛利率本期为32.35%，同比小幅下降了4.79%，不过营业总收入本期为10.40亿元，同比增长24.25%，推动主营业务利润同比增长。

2023年公司营收10.40亿元，同比增长24.25%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-43.76万元，去年同期为1,350.50万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,204.83万元，去年同期为99.43万元，同比大幅增长了近11倍。

（2）利息支出本期为1,141.90万元，去年同期为1,435.34万元，同比下降了20.44%。

2023年年度，国科军工净现金流为14.92亿元，去年同期为-3,863.95万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为4.17亿元，同比大幅增长144.22%；

但是吸收投资所收到的现金本期为14.65亿元，同比增长14.65亿元。

2023年企业存货周转率为2.85，在2022年到2023年国科军工存货周转率从2.45提升到了2.85，存货周转天数从146天减少到了126天。2023年国科军工存货余额合计2.32亿元，占总资产的9.62%，同比去年的2.64亿元小幅下降了12.04%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到47.46%；其次，在产品占比29.39%，余额同比增长23.14%。

2023年，国科军工在建工程余额合计5,086.79万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要是本期其他减少的金额，合计。在此之中，动力模块能力建设项目占主要部分，本期其他减少金额。

项目预算为1.60亿元，本期投入1,279.05万元，本期转入固定资产1,628.46万元，目前该项目累计投入占预算比例达112.75%，已略微超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年年度，企业资产负债率为29.77%，去年同期为61.48%，同比大幅下降了31.71%，近4年资产负债率总体呈现下降状态，从71.29%下降至29.77%。

资产负债率同比大幅下降主要是总资产本期为32.47亿元，同比大幅增长83.07%，另外总负债本期为9.66亿元，同比小幅下降11.36%。

本期有息负债为1.10亿元，占总负债为11.00%，去年同期为37.00%，同比降低了26.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

本期有息负债为1.10亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降72.97%，主要是长期借款同比大幅下降80.05%。

国科军工属于军工行业中的导弹及弹药制造细分领域，专注于导弹战斗部、动力系统等核心分系统的研发生产。 近三年，我国导弹及弹药行业受国防装备升级和实战化训练需求驱动，市场规模年均增速超15%。2024年行业规模预计突破1200亿元，新型高超音速武器和智能化弹药技术推动产品迭代，军民融合政策加速产业链协同，未来五年市场空间有望扩容至2000亿元，复合增长率维持在12%-15%。

国科军工在导弹动力系统领域处于国内第一梯队，其固体燃料推进剂技术领先，核心产品配套多型现役主战装备，细分市场占有率约18%-22%，在新型号预研项目中承担超过30%的定向研发任务。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润1.47亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润1.66亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示统筹规划建设项目B区、统筹规划建设项目A区投产，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国科军工近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，国科军工的PE-TTM是42.77，而地面兵装行业的PE-TTM是27.50，国科军工的PE-TTM相比地面兵装行业的PE-TTM较高。