根据扬电科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.75亿元，同比小幅下降9.43%。扣非净利润504.53万元，同比大幅下降91.75%。扬电科技2023年年度净利润665.41万元，业绩同比大幅下降89.91%。

公司主要从事变压器业务、电子元器件类业务、其他，其中节能电力变压器为第一大收入来源，占比83.61%。

2023年公司营收5.75亿元，与去年同期的6.35亿元相比，小幅下降了9.43%，主要是因为节能电力变压器本期营收4.81亿元，去年同期为5.71亿元，同比下降了15.83%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.87%，同比大幅下降到了今年的12.54%，主要是因为节能电力变压器本期毛利率14.32%，去年同期为21.19%，同比大幅下降32.42%。

值得一提的是，节能电力变压器在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年节能电力变压器毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.31%，大幅下降到2023年的14.32%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.27%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.46%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的58.24%下降至2023年的28.02%，锐减51%。

2023年年度，扬电科技营业总收入为5.75亿元，去年同期为6.35亿元，同比小幅下降9.43%，净利润为665.41万元，去年同期为6,593.56万元，同比大幅下降89.91%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1,761.35万元，去年同期为6,372.82万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,094.70万元，去年同期收益691.07万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1,761.35万元，去年同期为6,372.82万元，同比大幅下降72.36%。

虽然财务费用本期为-20.36万元，同比大幅下降102.54%，不过营业总收入本期为5.75亿元，同比小幅下降9.43%，导致主营业务利润同比大幅下降。

扬电科技2023年年度非主营业务利润为-1,184.15万元，去年同期为849.76万元，由盈转亏。

2023年公司营收5.75亿元，同比小幅下降9.43%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期财务费用为-20.36万元，去年同期为801.05万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。重要原因在于：

（1）利息收入本期为450.20万元，去年同期为51.02万元，同比大幅增长了近8倍。

（2）利息支出本期为484.60万元，去年同期为841.42万元，同比大幅下降了42.41%。

本期研发费用为1,978.15万元，同比下降26.23%。研发费用下降的原因是：

（1）物料消耗及能源本期为1,305.07万元，去年同期为1,923.76万元，同比大幅下降了32.16%。

（2）外部咨询费及中介机构费用本期为98.30万元，去年同期为225.64万元，同比大幅下降了56.43%。

本期销售费用为1,146.70万元，同比下降29.67%。销售费用下降的原因是：

（1）投标及销售服务费本期为377.99万元，去年同期为663.62万元，同比大幅下降了43.04%。

（2）差旅及业务招待费本期为346.96万元，去年同期为469.26万元，同比下降了26.06%。

（3）职工薪酬本期为385.38万元，去年同期为487.52万元，同比下降了20.95%。

本期管理费用为2,032.98万元，同比增长27.74%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧和摊销本期为584.16万元，去年同期为392.38万元，同比大幅增长了48.88%。

（2）职工薪酬本期为659.64万元，去年同期为506.74万元，同比大幅增长了30.17%。

（3）差旅及业务招待费本期为366.98万元，去年同期为262.70万元，同比大幅增长了39.7%。

2023年年度，扬电科技净现金流为2.96亿元，去年同期为-3,756.43万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-2.01亿元，去年同期为1.45亿元，由正转负；（2）偿还债务支付的现金本期为3.66亿元，同比大幅增长78.36%。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为5.06亿元，同比增长5.06亿元；（2）存货的减少本期为6,178.98万元，去年同期为-1.81亿元，由负转正。

2023年扬电科技固定资产合计1.67亿元，占总资产的11.92%，同比去年的1.14亿元大幅增长了46.17%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6,699.63万元，主要为在建工程转入的5,088.36万元，占比75.95%。

在此之中：新型高效节能输配电设备数字化建设项目转入4,150.27万元，扬动安来公司新建及改造厂房工程转入421.98万元。

该项目项目预算为9,529.84万元，本期投入1,900.70万元，项目本期转入固定资产4,150.27万元，期末账面余额1,130.12万元，项目工程进度为80%。

该项目项目预算为2,880.00万元，项目本期转入固定资产421.98万元，已全部转为固定资产。

(1)本期政府补助对利润的贡献为220.73万元。

(2)本期共收到政府补助577.84万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下357.11万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计4.34亿元，占总资产的30.98%，相较于去年同期的2.69亿元大幅增长了61.40%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1,094.70万元，导致企业净利润从盈利1,760.11万元下降至盈利665.41万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,086.05万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1,078.73万元，占整个应收账款坏账准备的100.90%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-386.32万元，按组合计提坏账准备本期计提789.63万元。

其中，按单项计提主要是企业对按单项计提坏账准备的应收账款计提了119.13万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为1.64。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.93下降到了1.64，平均回款时间从186天增加到了219天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.93%，12.38%和0.69%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从79.96%小幅上涨到86.93%。

2023年，扬电科技资产减值损失239.79万元，导致企业净利润从盈利905.20万元下降至盈利665.41万元，其中主要是存货跌价准备减值合计165.83万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提157.38万元。

目前，库存商品的账面价值仍有9,003.65万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.55，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从99天增加到了232天，企业存货周转能力下降，2023年扬电科技存货余额合计2.93亿元，占总资产的21.13%，同比去年的3.56亿元大幅下降了17.82%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到47.73%，余额同比减少18.66%；其次，库存商品占比31.10%，余额同比减少29.32%。

2023年，扬电科技在建工程余额合计1,558.01万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计5,088.36万元。在此之中，新型高效节能输配电设备数字化建设项目，本期转入固定资产4,150.27万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为4,424.83万元，本期投入6.40万元，项目工程进度为1%。

该项目项目预算为9,529.84万元，本期投入1,900.70万元，项目本期转入固定资产4,150.27万元，期末账面余额1,130.12万元，项目工程进度为80%。

扬电科技属于输配电及控制设备制造业，聚焦节能电力变压器及配套设备的研发与生产。 输配电及控制设备行业近三年受新能源发电、智能电网升级及特高压建设推动，年复合增长率超8%，2024年市场规模突破5000亿元。未来三年，碳中和政策及储能需求将驱动行业向高效节能、智能化方向升级，预计2027年市场规模达6500亿元，其中节能变压器细分领域增速领先。

扬电科技在节能变压器细分领域处于第二梯队，2024年国内市场份额约3.5%，核心产品非晶合金变压器市场占有率约12%，在华东地区配电变压器市场供货规模达8.3亿元。

公司上市3年来虽然坚持分红2年，但累计分红金额仅1,680.00万元，而累计募资金额却有5.04亿元。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的271人上升至2023年的365人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员29人，生产人员221人，技术人员40人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从12.77万元下降到了10.18万元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润665.41万元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润1,761.35万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新型高效节能输配电设备数字化建设项目、扬动安来公司新建及改造厂房工程阶段性投产4,572.25万元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，扬电科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，扬电科技的PE-TTM是63.50，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，扬电科技的PE-TTM远高于输变电设备行业的PE-TTM。