根据江苏华辰2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.10亿元，同比大幅增长47.40%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅增长66.99%。江苏华辰2023年年度净利润1.21亿元，业绩同比大幅增长33.07%。

公司的主营业务为电气设备制造行业，主要产品包括干式变压器、箱式变电站、油浸式变压器三项，干式变压器占比39.12%，箱式变电站占比27.73%，油浸式变压器占比24.98%。

2023年公司营收15.10亿元，与去年同期的10.25亿元相比，大幅增长了47.4%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）箱式变电站本期营收4.19亿元，去年同期为1.67亿元，同比大幅增长了150.22%。

（2）油浸式变压器本期营收3.77亿元，去年同期为2.24亿元，同比大幅增长了68.32%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的89.86%。2023年直销营收13.43亿元，相较于去年增长61.64%，同期毛利率为22.51%，同比增加0.84个百分点。

本期净利润为1.21亿元，去年同期9,125.69万元，同比大幅增长33.07%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失2,818.88万元，去年同期损失512.83万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.60亿元，去年同期为8,493.06万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从8,273.75万元下降到7,841.66万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从7,841.66万元增长到1.21亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.60亿元，去年同期为8,493.06万元，同比大幅增长88.33%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.10亿元，同比大幅增长47.40%；（2）毛利率本期为22.82%，同比小幅增长了1.58%。

2023年江苏华辰固定资产合计2.28亿元，占总资产的12.84%，同比去年的1.55亿元大幅增长了47.29%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9,116.73万元，主要为在建工程转入的6,531.32万元，占比71.64%。

在此之中：新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目转入3,453.02万元，节能环保输配电设备智能化生产技改项目转入2,422.86万元，其他设备安装及零星工程转入533.43万元。

该项目项目预算为2.12亿元，本期投入3,095.48万元，项目本期转入固定资产3,453.02万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2022年12月7日发布建设公告。

本项目实施主体为江苏华辰，项目总投资额13,260.19万元，募集资金拟计划投资额13,260.19万元。项目建设地点在江苏省徐州高新区，预计建设周期为2年。本项目拟从公司长期发展规划部署角度考虑，依托现有成熟技术与工艺方案，进一步优化厂区规划布局，购置先进生产设备与系统，提升生产的智能化、自动化、信息化水平，推进公司智能制造进程，从而提高生产效率、扩大生产规模、提升产品质量，降低运营成本和资源消耗。

本次调整后，按调整后的项目投资额测算，节能环保输配电设备智能化生产技改项目达产后，可实现年营业收入73,963.26万元，年净利润6,552.28万元，所得税后项目内部收益率为23.56%，所得税后投资回收期为7.43年（含建设期3年）。

该项目本期投入78.33万元，项目本期转入固定资产533.43万元，期末账面余额6.99万元。

2023年，企业应收账款合计8.07亿元，占总资产的45.36%，相较于去年同期的5.12亿元大幅增长了57.76%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失2,818.88万元，导致企业净利润从盈利1.50亿元下降至盈利1.21亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,455.95万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计2,328.81万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,329.67万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他低于50万单项计提的客户，客户9，客户10等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了91.28万元，74.58万元和67.16万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备1,364.48万元。

本期，企业应收账款周转率为2.29。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.21%，15.05%和1.73%。

2023年企业存货周转率为4.44，在2022年到2023年江苏华辰存货周转率从3.95小幅提升到了4.44，存货周转天数从91天减少到了81天。2023年江苏华辰存货余额合计2.82亿元，占总资产的16.18%，同比去年的2.42亿元大幅增长了16.50%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.03%，余额同比增长46.15%；其次，原材料占比29.22%，余额同比减少8.39%。

江苏华辰属于输配电及控制设备制造业，主营变压器及智能电网设备研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网升级驱动，年均增速超8%，2024年市场规模突破4000亿元。未来随特高压、海上风电及储能需求增长，智能化与节能化技术将主导发展，预计2025-2030年复合增长率维持在6%-7%，市场空间向高效环保设备倾斜。

江苏华辰在国内输配电设备领域处于区域性龙头企业地位，聚焦中高压变压器细分市场，2024年营收规模约15亿元，行业排名前十，但整体市占率不足3%，在新能源配套设备领域供货规模达千万级。

2023年公司员工人数为1095人，同比2022年848人，增加247人，人数锐增29%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从462、116人增长到了646、141人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.72万元下降到了12.95万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.21亿元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.60亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目、节能环保输配电设备智能化生产技改项目阶段性投产5,875.88万元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，江苏华辰近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，江苏华辰的PE-TTM是24.27，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，江苏华辰高于输变电设备行业的PE-TTM。