根据京能电力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收328.78亿元，同比小幅增长7.85%。扣非净利润7.61亿元，同比小幅下降7.39%。京能电力2023年年度净利润10.85亿元，业绩同比增长16.93%。本期经营活动产生的现金流净额为38.96亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为电力，其中售电为第一大收入来源，占比91.62%。

2023年公司营收328.78亿元，与去年同期的304.85亿元相比，小幅增长了7.85%，主要是因为售电本期营收301.24亿元，去年同期为280.61亿元，同比小幅增长了7.35%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.5%，同比小幅增长到了今年的9.79%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）售电本期毛利率14.79%，去年同期为13.82%，同比小幅增长7.02%。

（2）售热本期毛利率-53.75%，去年同期为-55.41%，同比增长3.0%。

产品毛利率方面，2021-2023年售电毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-5.01%，大幅增长到2023年的14.79%，2023年售热毛利率为-53.75%，同比增加3.0%。

本期净利润为10.85亿元，去年同期9.28亿元，同比增长16.93%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失5.18亿元，去年同期损失6,618.21万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.88亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为8,411.23万元，去年同期为-1.25亿元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从17.61亿元下降到-38.78亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-38.78亿元增长到10.85亿元。

2023年年度主营业务利润为4.88亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长3.62倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为328.78亿元，同比小幅增长7.85%；（2）毛利率本期为9.79%，同比小幅增长了0.29%。

京能电力2023年年度非主营业务利润为7.73亿元，去年同期为9.47亿元，同比下降。

2023年公司营收328.78亿元，同比小幅增长7.85%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为13.29亿元，同比下降15.01%。归因于利息支出本期为13.50亿元，去年同期为15.90亿元，同比下降了15.04%。

2023年京能电力固定资产合计524.14亿元，占总资产的58.26%，相比期初的476.83亿元小幅增长了9.92%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增90.23亿元，主要为在建工程转入的79.39亿元，占比87.99%。

在此之中：其他项目合计转入77.83亿元。

该项目项目预算为158.38亿元，本期投入21.84亿元，项目本期转入固定资产77.83亿元，期末账面余额9.31亿元。

在2023年报告期末，京能电力用于对外股权投资的资产为129.12亿元，对外股权投资所产生的收益为11.06亿元，占净利润10.85亿元的101.88%。

内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司业务性质为煤炭、矿产品的生产、销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

华能北京热电有限责任业务性质为电力生产、销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司业务性质为电力生产、销售。

从近几年可以明显的看出，内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2012年的0%增长至16.32%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

京能集团财务有限公司业务性质为货币金融服务。

从下表可以明显的看出，京能集团财务有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的7.29%增长至7.49%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

内蒙古上都发电有限责任公司业务性质为电力生产、销售。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的112.73亿元增长至2023年的129.12亿元，增长率为14.54%。

2023年，京能电力在建工程余额合计39.27亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计79.39亿元。在此之中，其他项目合计，本期转入固定资产77.83亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年2月23日发布建设公告。

三、项目建设规模：规划建设2台1000MW间接空冷超超临界燃煤热电联产机组，配2台3,376/吨小时锅炉。项目投产后，可实现4,600万平方米供热。

京能电力属于火力发电行业，主要业务涵盖燃煤、燃气发电及热电联产等领域。 火力发电行业近三年受能源结构调整及“双碳”目标影响，呈现清洁化、高效化转型趋势。2023年火电装机容量占比降至47%，但仍是电力供应基荷主力。政策推动煤电灵活性改造，2025年计划完成2亿千瓦改造目标。市场空间短期稳定，长期受新能源挤压，但燃气发电及热电联产需求增长，预计未来五年年均投资规模维持千亿级。

京能电力作为华北地区重要综合能源服务商，2024年可控装机容量达1500万千瓦，在京津冀区域热电联产市占率超20%，全国火电装机规模排名前十五，清洁能源转型加速，燃气发电占比提升至18%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润10.85亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4.88亿元，较去年同期大幅增长。

京能电力对外股权投资最近5年，收益平均占净利润74.68%，对外股权投资平均占总资产的14.8%，平均投资收益率为7.83%。2023年对外股权投资129.12亿元，占总资产14.35%，收益11.06亿元，占净利润101.88%。投资收益主要来源于内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司、华能北京热电有限责任等。

值得一提的是，2023年年报显示其他项目合计、长子县100MW光伏发电项目投产，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，京能电力近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，京能电力的PE-TTM是16.74，而火力发电行业的PE-TTM是12.22，京能电力高于火力发电行业的PE-TTM。