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分析报告

浙能电力(600023)2023年年报解读:电力毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

浙江浙能电力股份有限公司于2013年上市,实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事火电、气电、核电、热电联产、综合能源等业务,管理及控股发电企业主要集中在浙江省内。公司主要产品为电力、热力。

根据浙能电力2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收959.75亿元,同比增长19.68%。扣非净利润61.60亿元,扭亏为盈。浙能电力2023年年度净利润79.03亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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电力毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为热力生产及供应,占比高达79.32%,主要产品包括电力和光伏产品两项,其中电力占比71.83%,光伏产品占比10.95%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
热力生产及供应 761.26亿元 79.32% 8.86%
光伏制造 105.13亿元 10.95% 14.66%
其他业务 93.36亿元 9.73% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力 689.36亿元 71.83% 7.41%
光伏产品 105.13亿元 10.95% 14.66%
蒸汽 71.90亿元 7.49% 22.78%
其他业务 93.36亿元 9.73% -

2、本期新增光伏产品导致营收的增长

2023年公司营收959.75亿元,与去年同期的801.95亿元相比,增长了19.68%。

营收增长的主要原因是:

(1)本期新增“光伏产品”,营收105.13亿元。

(2)电力本期营收689.36亿元,去年同期为638.84亿元,同比小幅增长了7.91%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
电力 689.36亿元 638.84亿元 7.91%
光伏产品 105.13亿元 - -
蒸汽 71.90亿元 77.22亿元 -6.88%
其他业务 93.36亿元 85.89亿元 -
合计 959.75亿元 801.95亿元 19.68%

3、电力毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的-3.95%,同比大幅增长到了今年的9.41%,主要是因为电力本期毛利率7.41%,去年同期为-8.34%,同比大幅增长188.85%,归因于燃料及备件成本在小幅下降。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比增加19.68%,净利润扭亏为盈

2023年年度,浙能电力营业总收入为959.75亿元,去年同期为801.95亿元,同比增长19.68%,净利润为79.03亿元,去年同期为-36.04亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为45.98亿元,去年同期为-66.81亿元,扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势,从66.73亿元下降到-36.04亿元,而2022年年度到2023年年度呈现上升状态,从-36.04亿元增长到79.03亿元。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 959.75亿元 801.95亿元 19.68%
营业成本 869.42亿元 833.64亿元 4.29%
销售费用 1.89亿元 -
管理费用 20.60亿元 16.49亿元 24.92%
财务费用 12.35亿元 12.71亿元 -2.82%
研发费用 5.36亿元 2.61亿元 105.13%
所得税费用 12.04亿元 5.05亿元 138.25%

2023年年度主营业务利润为45.98亿元,去年同期为-66.81亿元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为959.75亿元,同比增长19.68%;(2)毛利率本期为9.41%,同比大幅增长了13.36%。

3、非主营业务利润同比增长

浙能电力2023年年度非主营业务利润为45.09亿元,去年同期为35.83亿元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 45.98亿元 58.18% -66.81亿元 168.81%
投资收益 46.10亿元 58.33% 32.95亿元 39.91%
其他 3.54亿元 4.48% 4.34亿元 -18.40%
净利润 79.03亿元 100.00% -36.04亿元 319.30%

PART 3
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年产16GW高效单晶电池智能工厂项目等阶段性投产75.28亿元,固定资产小幅增长

2023年浙能电力固定资产合计465.99亿元,占总资产的31.65%,同比去年的420.51亿元增长了10.81%。

本期在建工程转入75.28亿元

其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增127.00亿元,主要为在建工程转入的75.28亿元,占比59.27%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 127.00亿元
在建工程转入 75.28亿元

在此之中:浙能乐清电厂工程三期转入51.22亿元,年产16GW高效单晶电池智能工厂项目转入8.19亿元。

浙能乐清电厂工程三期

该项目项目预算为63.73亿元,本期投入14.27亿元,项目本期转入固定资产51.22亿元,期末账面余额1,163.36万元,项目工程进度为98.00%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
63.73亿元 1,163.36万元 14.27亿元 62.45亿元 51.22亿元 98.00%

年产16GW高效单晶电池智能工厂项目

该项目项目预算为38.60亿元,本期投入20.38亿元,项目本期转入固定资产8.19亿元,期末账面余额12.19亿元,项目工程进度为70.24%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
38.60亿元 12.19亿元 20.38亿元 27.11亿元 8.19亿元 70.24%

PART 4
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

在2023年报告期末,浙能电力用于对外股权投资的资产为332.22亿元,占总资产的22.56%,对外股权投资所产生的收益为42.38亿元,占净利润79.03亿元的53.62%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益42.01亿元和处置外股权投资的收益140.12万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
淮浙煤电有限责任公司 18.39亿元 7.45亿元
秦山核电有限公司 25.42亿元 4.7亿元
国能浙江宁海发电有限公司 24.19亿元 4.32亿元
三门核电有限公司 34.6亿元 4.29亿元
核电秦山联营有限公司 20.46亿元 4.25亿元
其他 209.17亿元 16.98亿元
合计 332.22亿元 42.01亿元

1、淮浙煤电有限责任公司

淮浙煤电有限责任公司业务性质为火力发电及煤炭生产销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


淮浙煤电有限责任公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 49.57 0元 7.45亿元 18.39亿元
2022年 49.57 0元 7.79亿元 20.87亿元
2021年 49.57 0元 1.47亿元 0元
2020年 49.57 0元 3.51亿元 14.45亿元
2019年 50.00 0元 1.06亿元 18.47亿元
2018年 50.00 0元 1.54亿元 18.8亿元
2017年 50.00 0元 9,330.54万元 18.1亿元
2016年 50.00 0元 3,332.41万元 17.33亿元
2015年 50.00 0元 7,598.12万元 19.97亿元
2014年 50.00 0元 2.3亿元 19.21亿元
2013年 50.00 5.51亿元 0元 18.06亿元

2、秦山核电有限公司

秦山核电有限公司业务性质为核电。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


秦山核电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 28.00 0元 4.7亿元 25.42亿元
2022年 28.00 0元 4.34亿元 24.59亿元
2021年 28.00 0元 4.48亿元 24.35亿元
2020年 28.00 0元 3.62亿元 23.1亿元
2019年 28.00 0元 5.25亿元 24亿元
2018年 28.00 0元 5.95亿元 23.96亿元
2017年 28.00 0元 5.75亿元 23.11亿元
2016年 28.00 0元 5亿元 21.83亿元
2015年 28.00 0元 4.04亿元 20.48亿元
2014年 28.00 0元 5,886.56万元 16.49亿元
2013年 28.00 15.91亿元 0元 15.91亿元

3、国能浙江宁海发电有限公司

国能浙江宁海发电有限公司业务性质为火力发电。

从近几年可以明显的看出,国能浙江宁海发电有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2013年的0%增长至18.18%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


国能浙江宁海发电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 40.00 0元 4.32亿元 24.19亿元
2022年 40.00 0元 4.2亿元 23.76亿元
2021年 40.00 0元 7,720.14万元 20.3亿元
2020年 40.00 0元 3.14亿元 22.54亿元
2019年 40.00 0元 3.51亿元 22.56亿元
2018年 40.00 0元 3.64亿元 22.33亿元
2017年 40.00 0元 2.98亿元 21.38亿元
2016年 40.00 0元 4.13亿元 22.12亿元
2015年 40.00 0元 6.47亿元 23.81亿元
2014年 40.00 0元 7.51亿元 24.09亿元
2013年 40.00 2.47亿元 0元 24.11亿元

4、三门核电有限公司

三门核电有限公司业务性质为核电。

该公司每年都有追加投资。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


三门核电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 20.00 2.92亿元 4.29亿元 34.6亿元
2022年 20.00 1.84亿元 2.06亿元 29.25亿元
2021年 20.00 4,460万元 2.89亿元 27.94亿元
2020年 20.00 6,260万元 2.88亿元 25.95亿元
2019年 20.00 4,840万元 -1.75亿元 22.39亿元
2018年 - 1.02亿元 3,981.9万元 23.62亿元
2017年 20.00 2.5亿元 0元 22.19亿元
2016年 20.00 1.71亿元 0元 19.69亿元
2015年 - 1.96亿元 0元 17.99亿元
2014年 20.00 1.35亿元 0元 16.03亿元
2013年 20.00 2.76亿元 0元 14.68亿元

5、核电秦山联营有限公司

核电秦山联营有限公司业务性质为核电。

从近几年可以明显的看出,核电秦山联营有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2013年的0%增长至21.69%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


核电秦山联营有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 20.00 0元 4.25亿元 20.46亿元
2022年 20.00 0元 3.8亿元 19.59亿元
2021年 20.00 0元 3.57亿元 18.99亿元
2020年 20.00 0元 3.96亿元 18.95亿元
2019年 20.00 0元 3.86亿元 18.32亿元
2018年 20.00 0元 3.44亿元 17.62亿元
2017年 20.00 0元 3.53亿元 17.35亿元
2016年 20.00 0元 4.04亿元 17.45亿元
2015年 20.00 0元 4.49亿元 17.5亿元
2014年 20.00 0元 4.22亿元 16.87亿元
2013年 20.00 -3,163.5万元 0元 15.73亿元

6、对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2019年的233.81亿元小幅上升至2023年的332.22亿元,增长率为42.09%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2021年的12.33亿元大幅上升至2023年的42.38亿元,增长率为243.64%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2019年 233.81亿元 18.58亿元
2020年 249.14亿元 29.01亿元
2021年 270.15亿元 12.33亿元
2022年 301.23亿元 29.27亿元
2023年 332.22亿元 42.38亿元

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现小幅下降

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