根据节能环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收61.45亿元，同比小幅下降3.93%。扣非净利润2.20亿元，扭亏为盈。节能环境2023年年度净利润7.50亿元，业绩同比小幅增长13.22%。

公司主要从事环保、制造业、其他，其中固废综合处理为第一大收入来源，占比80.59%。

2023年公司营收61.45亿元，与去年同期的63.96亿元相比，小幅下降了3.93%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）建造服务本期营收3.45亿元，去年同期为6.67亿元，同比大幅下降了48.34%。

（2）环保装备业务本期营收3.65亿元，去年同期为4.34亿元，同比小幅下降了13.92%。

2023年公司毛利率从去年同期的32.56%，同比小幅增长到了今年的33.81%，主要是因为环保装备业务本期毛利率18.91%，去年同期为18.41%，同比增长2.72%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售61.08亿元，同比大幅增长644.19%，同期海外销售3,681.33万元，同比大幅增长33.18%。2022-2023年，国内营收占比从12.83%大幅增长到99.40%，海外营收占比从87.17%大幅下降到0.60%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从42.21%大幅下降到26.87%。

国内地区方面，虽然华北地区的销售额同比小幅下降9.7%，但是比重却从上期的3.68%大幅增长到了本期的35.63%。同期华东地区的销售额同比下降0.97%，比重从上期的5.72%大幅增长到了本期的32.28%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.26%，相较于2022年的30.39%，已经小幅下降，其中第一大客户(国网河北省电力有限公司)占比12.37%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从15.73%上升至18.71%，增加18%。

本期净利润为7.50亿元，去年同期6.62亿元，同比小幅增长13.22%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失9,212.04万元，去年同期损失6,251.06万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为1.77亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为8.12亿元，去年同期为7.92亿元，同比基本持平。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现下降趋势，从1,457.85万元下降到-5.22亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-5.22亿元增长到7.50亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度，节能环境净现金流为33.30亿元，去年同期为4.95亿元，同比大幅增长5.73倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

节能环境2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益4.88亿元,占归母净利润的68.87%。

本期非经常性损益项目概览表：

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益主要来源于企业合并时被合并方的净利润收益，具体内容如表所示：

2023年，企业应收账款合计39.99亿元，占总资产的11.65%，相较于去年同期的31.55亿元增长了26.78%。

2023年，企业信用减值损失9,212.04万元，导致企业净利润从盈利8.42亿元下降至盈利7.50亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9,670.03万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备的应收账款，合计8,549.62万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备8,549.62万元。

其中，按单项计提主要是企业对莒南县农业农村局，唐山中厚板材有限公司，临沂市河东区畜牧发展促进中心等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,837.93万元，1,174.60万元和978.59万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备3,004.68万元。

本期，企业应收账款周转率为1.72。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.43大幅增长到了1.72，平均回款时间从837天减少到了209天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有49.91%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从32.64%大幅上涨到49.91%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从27.98%大幅下降到12.51%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

节能环境属于环保行业中的固废处理及垃圾焚烧发电细分领域。 近三年，垃圾焚烧发电行业在“双碳”目标及环保政策推动下稳步扩容，2024年行业处理规模超1.2亿吨/年，市场空间达600亿元。未来趋势聚焦智能化运营、热电联产及资源化利用，预计2025年处理规模增速保持8%-10%，政策驱动下县域市场及海外拓展将成为新增长点。

节能环境在国内垃圾焚烧发电行业位列第二梯队，2024年投运产能占比约5.2%，区域布局集中于西北及华北，项目储备量居行业前八，但盈利能力受燃料成本及应收账款影响低于头部企业。

2023年公司员工人数为4632人，同比2022年945人，增加3687人，人数锐增390%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从350、255人增长到了2511、661人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从84.87万元大幅下降到了17.31万元。

公司从2010年上市以来，累计分红仅1.03亿元，但从市场上融资118.99亿元，且在2018年以后再也不分红。

5年内公司重要高管共计有17人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年黄以武、2021年朱彤分别离职。总裁方面，2021年赵文峰(董事、总经理)离职。

最近5年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近4年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润8.12亿元，归因于毛利率的小幅增长。

2023年扣非净利润2.62亿元，由于非经常性损益贡献了4.88亿元，净利润盈利7.50亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，节能环境近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，节能环境的PE-TTM是27.66，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，节能环境高于输变电设备行业的PE-TTM。