根据中成股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.67亿元，同比下降27.35%。扣非净利润-3.17亿元，较去年同期亏损有所减小。中成股份2023年年度净利润-4.97亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为6.00亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事成套设备出口和工程承包、环境科技、复合材料生产。

2023年公司营收30.67亿元，与去年同期的42.22亿元相比，下降了27.35%，主要是因为成套设备出口和工程承包本期营收24.12亿元，去年同期为34.38亿元，同比下降了29.84%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.16%，同比大幅下降到了今年的-6.09%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）成套设备出口和工程承包本期毛利率-6.54%，去年同期为3.6%，同比大幅下降近3倍。

（2）环境科技本期毛利率-13.71%，去年同期为16.88%，同比大幅下降181.22%，主要是由于环保科技工程成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年成套设备出口和工程承包毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.18%，大幅下降到2023年的-6.54%，2021-2023年环境科技毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.74%，大幅下降到2023年的-13.71%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售3.84亿元，同比大幅增长21.6%，同期海外销售26.83亿元，同比大幅下降31.31%。2022-2023年，国内营收占比从7.49%增长到12.53%，海外营收占比从92.51%下降到87.47%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从4.63%大幅下降到-10.83%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.98%，相较于2022年的78.49%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达38.81%，第二大客户占比24.58%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.82%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的17.71%上升至2023年的36.82%。

本期净利润为-4.97亿元，去年同期-4.69亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期收益1.15亿元，去年同期损失4.25亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-5.20亿元，去年同期为1,272.95万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-5.20亿元，去年同期为1,272.95万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为30.67亿元，同比下降27.35%；（2）毛利率本期为-6.09%，同比大幅下降了12.25%。

2023年公司营收30.67亿元，同比下降27.35%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为4,525.01万元，去年同期为-1,378.66万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为355.93万元，去年同期汇兑收益为3,100.42万元；

（2）利息费用本期为5,455.98万元，去年同期为3,519.85万元，同比大幅增长了55.01%。

本期管理费用为2.06亿元，同比增长19.17%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.17亿元，去年同期为1.02亿元，同比小幅增长了14.6%。

（2）咨询费本期为1,214.53万元，去年同期为651.17万元，同比大幅增长了86.51%。

（3）其他本期为1,138.90万元，去年同期为643.48万元，同比大幅增长了76.99%。

（4）差旅费本期为441.57万元，去年同期为155.64万元，同比大幅增长了183.72%。

2023年年度，中成股份净现金流为2.69亿元，去年同期为-5,669.74万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）资产减值准备本期为-5,274.01万元，去年同期为5.46亿元，由正转负；（2）经营性应付项目的增加本期为2.63亿元，同比大幅下降62.87%；（3）偿还债务支付的现金本期为16.82亿元，同比大幅增长35.29%。

但是经营性应收项目的减少本期为7.63亿元，去年同期为-8.56亿元，由负转正。

中成股份2023年的归母净利润亏损了2.63亿元，而非经常性损益盈利了5,461.94万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计2.58亿元，占总资产的7.81%，相较于去年同期的8.57亿元大幅减少了69.93%。

本期，企业应收账款周转率为6.33。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从28天增加到了56天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有42.99%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从81.53%下降到42.99%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从5.51%大幅上涨到12.77%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

在2023年年报告期末，中成股份形成的商誉为1.32亿元，占净资产的15.48%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为新加坡亚德有限责任公司。

2023年，中成股份的合同资产合计4.86亿元，占总资产的14.72%，相较于年初的10.53亿元大幅减少53.84%。

主要原因是已完工待结算工程项目减少5.67亿元。

2023年，中成股份的长期应收款合计2.90亿元，占总资产的8.77%，相较于年初的3.12亿元小幅减少7.26%。

主要原因是应收工程款减少1,525.34万元。

中成股份属于商贸零售行业下的贸易Ⅲ细分领域，专注成套设备进出口及工程承包业务。 近三年，国际贸易受全球供应链重构及区域经济合作深化驱动，国内贸易行业加速向服务集成化转型，2025年市场规模预计突破50万亿元，年复合增长率约3.5%。未来聚焦一带一路沿线市场拓展、绿色贸易及数字化供应链服务，细分领域如工程承包和环保技术出口潜力显著。

中成股份在国内贸易Ⅲ行业中处于中游地位，依托央企背景聚焦成套设备出口，但市场占有率不足5%，2024年三季报显示营收同比下滑59.35%，行业竞争加剧导致盈利承压。

公司2000年上市以来，公司坚持19年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红9.48亿元，超过累计募资7.05亿元。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1154人下降至2023年的944人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员86人，生产人员443人，技术人员293人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从30.24万元上涨到了36.80万元。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，近3年净利润持续下降，2023年净利润亏损4.97亿元，亏损较上期有所加大。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损5.20亿元，同比去年由盈转亏。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中成股份PE-TTM为负，参考价值不大。