根据西宁特钢2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收49.39亿元，同比大幅下降36.33%。扣非净利润-15.79亿元，较去年同期亏损增大。西宁特钢2023年年度净利润12.53亿元，业绩扭亏为盈。

公司主要从事钢铁行业、其他行业、房地产板块，主要产品包括合结钢和销售房屋收入两项，其中合结钢占比67.44%，销售房屋收入占比13.65%。

2023年公司营收49.39亿元，与去年同期的77.57亿元相比，大幅下降了36.33%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）合结钢本期营收33.31亿元，去年同期为68.76亿元，同比大幅下降了106.44%。

（2）焦碳及化产品本期营收3.76亿元，去年同期为12.18亿元，同比大幅下降了近2倍。

2023年公司毛利率从去年同期的-0.9%，同比大幅下降到了今年的-6.66%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）合结钢本期毛利率-6.96%，去年同期为1.13%，同比大幅下降近7倍。

（2）销售房屋收入本期毛利率8.88%，去年同期为51.22%，同比大幅下降82.66%。

产品毛利率方面，2019-2023年合结钢毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的11.18%，大幅下降到2023年的-6.96%，2021-2023年销售房屋收入毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的53.26%，大幅下降到2023年的8.88%。

国内地区方面，西北地区的销售额同比大幅下降近4倍，比重从上期的58.18%大幅下降到了本期的13.28%。

2023年年度，西宁特钢营业总收入为49.39亿元，去年同期为77.57亿元，同比大幅下降36.33%，净利润为12.53亿元，去年同期为-16.26亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产减值损失本期损失7.49亿元，去年同期损失9,016.70万元，同比大幅下降；

但是投资收益本期为34.03亿元，去年同期为-6,426.91万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.43亿元下降到-26.66亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-26.66亿元增长到12.53亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为-14.88亿元，去年同期为-13.69亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为49.39亿元，同比大幅下降36.33%；（2）毛利率本期为-6.66%，同比大幅下降了5.76%。

西宁特钢2023年年度非主营业务利润为27.42亿元，去年同期为-2.30亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收49.39亿元，同比大幅下降36.33%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为4.28亿元，同比大幅增长90.95%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）长期资产摊销本期为1.85亿元，去年同期为1,423.35万元，同比大幅增长了近12倍。

（2）本期新增重整费用8,197.22万元。

2023年年度，西宁特钢净现金流为4.27亿元，去年同期为-6,237.17万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

ST西钢2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为16.86亿元，非经常性损益为32.65亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，ST西钢资产减值损失7.49亿元，导致企业净利润从盈利20.02亿元下降至盈利12.53亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.61亿元。

其中，开发产品，原材料本期分别计提9,076.50万元，5,599.83万元。

目前，开发产品，原材料的账面价值仍分别为4.00亿元，2.07亿元，应注意后续的减值风险。

2023年ST西钢存货余额合计13.79亿元，占总资产的11.45%，同比去年的20.41亿元大幅下降了32.42%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到31.39%，余额同比减少34.94%；其次，开发产品占比30.63%，余额同比减少39.41%。

2023年年度，西宁特钢净利润为12.53亿元，去年同期为-16.26亿元，扭亏为盈。净现金流为4.27亿元，去年同期为-6,237.17万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资损失本期为-34.03亿元，去年同期为6,426.91万元，由正转负；

但是（1）西宁特殊钢集团有限责任公司本期为8.46亿元，同比大幅下降79.32%；（2）西宁特殊钢集团有限责任公司本期为8.46亿元，同比大幅下降79.32%；（3）青海西钢矿冶科技有限公司本期为9,703.31万元，同比大幅下降96.95%；（4）偿还债务支付的现金本期为14.62亿元，同比大幅下降62.65%；（5）西宁特殊钢集团有限责任公司本期为9.05亿元，同比大幅下降72.29%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度，企业资产负债率为45.07%，去年同期为96.65%，同比大幅下降了51.58%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为63.07亿元，同比大幅下降61.13%，另外总资产本期为139.93亿元，同比下降16.64%。

有息负债从2016年年度到2023年年度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

西宁特钢本期支付利息的现金为，有息负债的利率为0.00%，而去年同期为5.38%，同比大幅下降。

本期有息负债为32.34亿元，去年同期为96.24亿元，同比大幅下降66.40%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降89.69%，短期借款同比大幅下降97.30%。

2023年ST西钢固定资产合计96.60亿元，占总资产的69.03%，相比期初的91.23亿元小幅增长了5.89%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增17.47亿元，主要为企业合并增加的17.34亿元，占比99.24%。

西宁特钢属于特殊钢（特钢）行业，专注于高性能合金钢及特种钢材的生产与研发。 近三年中国特钢行业市场规模从2020年2568亿元增长至2023年超4000亿元，年均复合增速超15%，主要受益于高端制造业升级及新能源、航空航天等领域需求扩张。未来行业将加速向高附加值产品转型，政策推动下，2025年高端特钢占比有望突破40%，市场空间或达6000亿元，集中度提升与技术创新为核心趋势。

西宁特钢位列国内特钢行业第二梯队，区域布局集中于西部地区，2024年特钢产量约120万吨，市场份额约3%，在轴承钢、模具钢等细分领域具备竞争优势，但综合市占率显著低于头部企业。

2023年公司员工人数为4262人，同比2022年3139人，增加1123人，人数锐增35%。

其中，公司的生产人员人数上升了34.23%，从2022年的2702人增加到2023年的3627人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的85.1%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从13.88万元下降到了10.22万元。

公司从1997年上市以来，累计分红仅3.85亿元，但从市场上融资19.95亿元，且在2013年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期增大。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2023年主营利润亏损14.88亿元，较去年同期亏损有所加大。

2023年扣非净利润亏损20.13亿元，由于非经常性损益贡献了32.65亿元，净利润盈利12.53亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，ST西钢近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，ST西钢的PE-TTM是3.32，而特钢行业的PE-TTM是12.28，ST西钢的PE-TTM远低于特钢行业的PE-TTM。